港股市场上近期表现强势、本月以来累计涨幅已超过20%的中国联通（00762，收盘价15.76港元），4月26日的大跌果然事出有因，当天下午4时许披露的一季报显示公司当季净利润出现了85%的同比降幅；而作为H股上市主体的母公司，当日晚间中国联通 （600050，收盘价5.79元）发布的一季报显示，今年头三个月公司业绩同比大降近九成。
为开拓3G用户而采取的积极手机补贴政策，依然令公司业绩严重受压。但是另一方面由此带来的3G用户增长也很明显，一季度3G业务贡献的收入达到了58.6亿元，季度环比增速下滑的情况首次得到遏制。
手机补贴依然高企今年头三个月，中国联通营业收入达到505.3亿元，同比增长21.3%；归属于上市公司股东的净利润为4850万元，同比大降87.8%，环比降幅也是接近70%；基本每股收益为0.002元。一季度中国联通各项成本费用达到503.9亿元，同比增幅为25.7%。报告期内销售通信产品成本达到71.8亿元，同比增长392.1%；折旧及摊销为141.3亿元，同比增长6.7%；其他网络、营运及支撑成本费用为68.4亿元，同比增长9.8%；销售费用67.9亿元，同比增长19.3%。
今年头三个月的手机补贴成本为19亿元，比去年同期增加18亿元。环比来看也依然维持在高位，与去年第四季度的19.1亿元持平。而从本月开始，中国联通启用了新的补贴策略，尤其是对iPhone购机入网用户提供了新一档的66元套餐；虽然业内研究员按照模型测算出新方案有助于降低公司补贴压力，但是也引发外界对用户质量下滑的担忧。
外界期望中的业绩拐点，目前似乎还未出现。中国联通在一季报中表示，虽然3G和固网宽带业务的收入持续快速增加，但是由于折旧及摊销、网络营运及支撑成本和销售费用，特别是3G终端补贴支出与2010年上半年相比增加较多，从而使公司今年上半年的盈利与去年上半年相比仍可能发生较大变化。
3G业务增长加速另一方面，在正式商用一年半之后，中国联通3G业务也释放出积极信号。一季度公司3G业务实现收入58.6亿元，同比增长257%；环比增幅为33.8%。中国联通去年各季度的3G收入分别为16.4亿元、24.5亿元、34.6亿元和43.8亿元，按季环比增速分别为49%、41.2%和26.6%，呈现出逐季放缓的态势。今年一季度33.8%的环比增幅首次止住下滑趋势。
与之吻合，中国联通3G用户数量增长也呈现加速态势。一季度公司3G净增用户达到447.5万户，较去年第四季度的350.6万户增加27.6%。3月份的日均净增用户数达到5.98万户，中国联通花费去年5月到12月共8个月的时间，将这个日平均指标从3万户提升到了4万户；而从4万户提升至近6万户，中国联通只用了前次一半的时间。
截至上个月底，中国联通3G用户累计已达到1853.5万户，4月份有望突破2000万户大关；公司存量2G用户为1.56亿户，以此计算3G渗透率（3G用户占整个移动电话用户的比例）已达到10.6%。早前有研究员告诉记者，参照我国周边日韩两国3G发展经验，对3G用户渗透率来说10%是一个相当关键的关口，两国的3G用户增长都在突破10%之后出现加速。
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