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    巴菲特致股东信读后感二:必须寻找超额收益

    每经网 2011-04-06 14:00

    一位很成功的私募就曾说过:“用平价格去买一个好公司,收益率也不会很高,甚至可能还会出现亏损风险。”其这一番话值得让人深思。

    王炯业
     

      如果您对复利率有概念非常熟悉,那么对于下面的回报率必定会感到无比惊讶,巴菲特称:我们的A股和B股每股账面价值2010年都增长了13%。过去46年间,自现有管理层上任以来,账面价值已经从19美元增长至95453美元,年复合增长20.2%。
     
      复利的力量是如此可怕,如果你今天拥有1万元,按照每个月31天计算,每天增长5%,那么三个月以后,您将会获得近100万收益。
     
      而巴菲特正是依靠复利率的概念,让自己成为了举世瞩目投资者,每年20%的复利率让所有人都不得不佩服,然而人们往往以为巴菲特是仅仅通过投资来获取收益率,但其实巴菲特每年在股市上获取的收益率应该是低于20%的,那么,他又是达到了20%的收益率呢?
     
      在致股东信巴菲特揭示了这一点奥秘“我们投资的第一个组成部分:股票、债券和现金等值物。在年末时,这些投资的市场价值达到了1580亿美元。”

      “在我们的投资中,保险浮存金提供的融资占660亿美元,这些是我们暂时在保险运作过程中持有但不属于我们的资金。只要保险业务不赚不赔维持收支平衡,这些钱就是―自由的。”

      换一句话说,这660亿美元,是伯克希尔哈撒韦公司免费借来的钱,这一些钱并不需要支付任何利息,而银行借贷利率大约会是在5%左右,那么反过来粗略计算,巴菲特在过去46年中的收益中就应该扣除这5%的收益,不是20%,而是15%左右,而这就是超额收益率!

      或许投资者会认为,哦!不!我不能像他一样成立保险公司,来获取超额收益率,但在A股市场上拥有衍生产品,比如各类并购式交易,股权激励式交易,而随着A股市场不断扩容,国际化道路逐渐成熟,相信大量衍生品会充满着整个市场,而这一些在选择了好的行业好的公司基础上,再运用对冲基金的模式都能达到超额收益。
     
      一位很成功的私募就曾说过:“用平价格去买一个好公司,收益率也不会很高,甚至可能还会出现亏损风险。”其这一番话值得让人深思。

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