人类文明的历史，总是与各种各样的灾难相伴随。资本市场诞生之后，亦是如此。
《每日经济新闻》记者统计近20多年来世界范围内各地区发生的多起重大灾难发现，巨灾下的股市脉搏总是按照一定的规律在跳动，下跌、上涨都紧贴灾情发展。时点性灾难（如地震）来势汹汹，但对整体宏观经济的影响较小，由其“导演”的股市行情也是快跌快收；然而，非时点性灾难（如瘟疫）下的股市，却随着民众恐慌情绪的蔓延，绵绵下跌，直到恐慌情绪慢慢消失。
不过，正如灾难之后人们总是会投入新生活的重建，股市在重建带来的各种投资机会中，也将萌发新的活力，关键是看谁能踩准重建前夜的时间拐点。
对宏观经济影响 地震最小高震级地震发生时，往往可在短短几分钟内改变一个地区的人文地貌。尽管地震灾难来势汹汹，但有研究人员表示，地震灾害对宏观经济的影响在各种自然灾害中是最小的。
来自华泰联合证券的报告称，综合考虑直接影响、政府对策以及是否容易引发恐慌情绪蔓延，就各种灾害对宏观经济的影响大小做出排序依次是：瘟疫、飓风和洪水、冰雪灾害、地震。其中，瘟疫对宏观经济影响最大，而地震最小，主要原因是地震灾难对大面积农作物产生直接破坏、阻断交通的持续时间不会太长，地震难以对经济造成实质性影响。
但瘟疫灾害就不同，历史经验表明，在许多灾害中，恐慌情绪对实体经济的危害大于灾害本身，而瘟疫正是带来恐慌情绪最严重的灾害；其次是飓风和洪水，因为持续时间不确定，灾难发生过程中也会释放出一定的恐慌情绪。
《每日经济新闻》统计近20多年来世界范围内各地区重大灾难数据显示，当地震、雪灾、飓风及洪水等自然灾害发生后，当地政府一般以拨款抗灾为主要对策，且重建一般在救灾后立即进行。如“5·12汶川大地震”，在救灾工作展开2周后开始重建，2年内完成重建；“日本阪神大地震”也是如此。
在这当中，核灾难对经济的直接影响无疑是巨大的。“1986年切尔诺贝利事件”发生后，造成经济损失高达2000亿美元，该事件在近代历史中被称为“最昂贵”的灾难之一，并对前苏联经济造成严重伤害。
综上可见，对宏观经济的影响程度不同，带来的恐慌情绪程度不同，营造了各大灾难下不同的股市运行的经济背景。
时点性灾难 股市快跌快收1995年1月17日，日本阪神大地震，日经指数从当天的19241点下跌至1月23日的17785点，跌幅7.6%，随后止跌出现小幅反弹；1999年9月21日，中国台湾集集镇大地震，当地股市停牌，复牌后5个交易日下跌5.2%，之后出现一定幅度的反弹；2004年12月26日，印尼海啸，泰国、印尼、新加坡等地股市在随后几天出现短暂的小幅下跌，但此后的一周内，印尼股市止跌回升，累计涨幅超过5%；2008年5月12日，汶川大地震，当天A股尾盘小幅跳水，次日上证指数下跌1.84%，后出现小幅反弹……
上述灾难对股市的影响在短短几个交易日内不约而同地出现“快跌快收”。
“地震、海啸等灾害属于时点性灾难，一次性冲击经济存量，并导致受灾地区短暂的经济停滞，因此反应灵敏的股票市场也受到短暂冲击而下挫。但是该类灾难发生后，处理过程比较简单，政府会立即组织救援，经济损失的估算也比较迅速，因此股票市场一般会快速止跌回升。特别是对于大型经济体，恢复起来比较快，以汶川大地震为例，展开两个星期的救援工作后，立即进入灾区重建，并在2年内完成重建。”国金证券宏观研究员徐炜接受《每日经济新闻》采访时表示。
《每日经济新闻》发现，单纯的地震、海啸等灾难对事发当国或地区的股市冲击持续时间一般不超过1个星期，且跌幅在10%以内，主要因受灾程度不同而异，且起初领跌的板块大多是银行、地产等。不过，这种时点性灾难带来的市场恐慌情绪几乎是瞬间的，一旦灾情得到掌控，市场信心迅速恢复，股市就会出现小幅反弹，在此过程中，如果能充分掌握信息，可获得一定的交易性机会。
事实上，一些具有灾后重建概念的个股，也许在灾难发生时，在股市震荡中，就提前表现了。中国台湾“9·21”地震发生后，台股加权指数下跌过程中，一些水泥、钢铁、建筑等行业个股出现了正收益。
不过，徐炜指出，尽管时点性灾难会在极短时间内对当国或地区的股市产生影响，但不会改变股市的长期趋势，毕竟这些灾难的发生一般都是局部的，损失也就局限在某区域内。
非时点性灾难来临 股市“跌跌不休”1998年6月至9月，中国长江流域发生特大洪水，在此3个月内，上证指数从1380点下跌至1000点左右，跌幅超过25%；2003年4月上旬，“非典”信息公开后，上证指数开始下挫，从1600点附近持续跌至11月的1300点，7个月下跌300点，跌幅超过18%。
特大洪水、瘟疫等非时点性灾难持续时间长，期间由于多种不确定因素，恐慌情绪蔓延，因此对股市的影响也更久更深。“非典”时期，A股走势几乎紧贴事态发展。
在“非典”疫情早期，由于各方信息混乱，上证指数从2002年12月到2003年1月，下跌了100点左右，随后开始反弹。
其后，疫情开始扩散，并最终影响到数十个国家和地区，但直到2003年4月，各方面对疫情的了解才开始清晰，恐慌情绪也逐渐升温，上证指数从2003年4月上旬的1600点附近开始了长达7个月的持续下跌，直到1300点才止住脚步，跌幅超过18%。可以看到，A股市场开始企稳上升发生在“非典”疫情基本消除、恐慌情绪逐渐消失之后。
对比历次灾难数据不难发现，非时点性灾难对股市的冲击更难预测，往往跟随人们的恐慌情绪而波动，机会则出现在民众情绪的拐点上。
灾后重建 行业机会显现不管是时点性灾难，还是非时点性灾难，这些单纯的自然灾害，其损失范围一般局限在受灾地区，也只会影响到当国或地区的股市，对周边市场并无明显影响。而在此当中，除了把握股市整体脉搏，踩准避险和入场抢反弹的时间点，不同灾难下，不同时间点也会出现不同的板块机会。
中投顾问宏观经济研究员马遥告诉《每日经济新闻》记者，巨灾后，政府投入的重建资金及各种恢复性政策，给受损行业提供了发展机会。
一市场人士分析认为，在地震、海啸灾难发生时，股票市场上首先遭遇重挫的是银行、地产板块，而受益的将是基建类板块。该类时点性灾害的发生，救援、重建时间都比较确定，受损失的行业也是暂时性的，而受益行业可能会在重建的两三年内得到恢复和发展。但是，在诸如“非典”、核危机等非时点性灾难中，因为人们的需求受到抑制，受影响最大的首先是消费类行业，而这些行业在恐慌消失、需求恢复后，也会出现恢复性增长，还可能因为政府的政策性扶持转而成为受益行业。
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