开年以来，白电上市公司表现强势。以格力电器（000651，收盘价21.98元）为代表的巨头们创出了上市以来的
新高。但是，经过这一段之后，白电行业是否还具有比较优势？目前来看，经过多年的惨烈竞争，目前白电行业竞争格局总体稳定，包括品牌、渠道、规模、研发等竞争因素在内，业已形成一定的软壁垒；同时，当品牌集中度不断提高，行业生态不断优化时，白电龙头对上下游的掌控能力越来越强，具有很强的成本转嫁能力和抗风险能力。近期，多家券商都纷纷预计，白电行业的增长势头还将持续。
数据——反弹增长行情向好曾经备受2008年金融危机强烈冲击的白电行业，在国外需求复苏和国内利好政策的持续拉动下，于2010年继续增长。统计数据显示，2010年1~12月，空调出口4339.08万台，同比增长53.91％，内销5156.52万台，同比增长36.89％；冰箱出口1828.06万台，同比增长6.36％，内销5128.96万台，同比增长30.5％；洗衣机出口1692.43万台，同比增长30.48％，内销3389.66万台，同比增长27.44％。
整体形势向好，各大白电公司2010年度也在2009年高基数基础上继续保持着高速成长。其中，美的电器（000527，收盘价19.6元）预计2010年度实现净利润28亿~38亿元，同比增长50%~100%；旗下小天鹅A（000418，收盘价19.94元）预计2010年度实现盈利4亿~5亿元，同比增长80%~125%；青岛海尔（600690，收盘价29.70元），预计2010年度相对上年11.49亿元的净利润将实现60%~80%的增长；专攻空调的格力电器三季度报显示，去年前三季度已经实现净利润28.9亿元，同比增长45.09%，光前三季度就已占2009年全年总利润的99.21%，增长惊人。
有业绩作支撑，市场也对该行业中的上市公司表现出了相当的眷顾。盘面上看，以格力电器为代表的白电上市公司自1月底开始掀起了一波轰轰烈烈的上涨行情，其中，格力电器涨幅接近40%，小天鹅A和美的电器涨幅也超过20%，同时，上述3家公司以及以空调配件为主业的三花股份（002050，收盘价35.90元）等个股在本周甚至创出了上市以来的新高（复权），而整个白电板块，则以高达20%左右的涨幅，排在所有板块前列。
政策——利好预期不断兑现从2010年数据来看，政策面的拉动效果是明显的。
据商务部统计，截至2011年3月2日，家电以旧换新销售突破1500亿元，销售新家电3972万台，回收旧家电4116万台；家电下乡方面，截至2011年2月，全国家电下乡累计销售了1.34亿台，实现销售额2880亿元。其中，今年1~2月以旧换新销量、销售额和回收旧家电数量同比分别增长27.2%、28.9%和26.9%，2月份家电下乡销量与销售额分别为887.1万台和208.6亿元，分别同比增长了126%与168%，强劲势头仍在持续。
3月6日，商务部副部长魏建国更明确表示利好政策还将持续，不仅家电以旧换新政策要延续，而且家电下乡政策中还要针对具体需求增加新的家电品种，以此提高农民生活质量。对此，光大证券家电观察人士表示，虽然家电政策的延期不会改变家电企业2011年的业绩，但有助于消除家电行业未来几年发展的不确定性，提高板块整体的估值水平。
除了以旧换新和家电下乡，宏源证券分析师张泽京指出另两个值得关注的政策。一个是保障房。从2010年的580万套，到2011年的1000万套，再到“十二五”期间的3600万套，保障房建设指标增速飞快。张泽京认为，从中央的决心来看，保障房执行力度强于往年。初步测算，保障房增量不仅能抵消商品房调控的负面影响，还能为家电销量增加3~4个百分点。第二是个税起征点的上调。据该券商测算，若个税起征点上调为4000元，对居民收入有实质性提升，增长率为3%~4%，相应的消费能力也将提高，这主要为三四级市场的高速增长提供收入保障。
家电专家刘步尘向《每日经济新闻》记者表示，除了内销，外销也是未来行业持续增长的重要环节。
“今年外销还会好。”刘步尘认为，随着国际经济的回暖，国外市场对中国白电的需求还会加大，另一方面，随着主流品牌企业今年对出口业务越来越重视，在“里应外合”下，今年的出口仍可保持快速增长。“其实，国内需求相对来说都比较稳定，而国际市场的增量才是支撑未来发展的主要力量。”刘步尘说。
企业——增发受机构追捧新近出炉的《中国家用电器工业“十二五”发展规划的建议》提出，中国将从家电大国向家电强国转变，未来将加快中国家电行业的国际化，发展5个左右具有综合竞争实力的国际化企业集团和3~5个国际知名品牌。在此背景下，白电巨头们自然是摩拳擦掌。
2011年伊始，海尔集团便抛出其5年规划，承诺将青岛海尔作为旗下家电业务整合平台，自2011年起，在5年内通过资产注入、股权重组等多种方式将海内外相关资产整合进青岛海尔，打造龙头新面貌；格力电器去年8月发布增发预案，募集了32亿元发力商用空调、家用空调、压缩机等项目，已能看出其缔造空调行业龙头的决心，而继格力电器全球第八个生产基地武汉产业园开工之后，近日格力总裁董明珠又放出“将考虑在美国设立基地开建工厂”的豪言壮语。
许是受到格力电器的压力，美的电器随即也砸出了 “价值”43亿元的增发方案，目标直指冰箱、空调及压缩机。值得注意的是，在3月10日公布的增发结果中看到，美的电器增发受到了机构的热捧，由于申购踊跃，最终核定的16.51元/股增发价，相比12.51元/股的发行底价溢价31.97%，同时，由于溢价，实际发行的2.64亿股，也仅占原先拟定3.5亿股发行上限的75.43%。
有意思的是，为分食白电这块大蛋糕，黑电企业也被吸引而来。比如创维2010年落户南京的白电基地，将在2011年初开工生产冰箱、洗衣机，此外，康佳也在安徽滁州圈地建白电基地等。这是否从另一个角度说明，白电行业的大时代正悄然来临呢？
风险——白电龙头更能消化成本不过，近期白电上游的成本波动一直困扰着市场，在节后“涨”声不止。
刘步尘认为市场过虑了。白电行业格局已成，总体趋于稳定，尤其是白电龙头，对上下游的掌控能力已经非常强，具有很强的成本转嫁能力和抗风险能力。上周，格力董明珠表示要通过技术和管理进行成本控制，坚持现有产品不涨价，美的电器也表示影响不大，市价方面将据竞争对手而谋动。
按照刘步尘的分析，今年上半年白电价格应该持平或偏高一点，最多不超过5%，而下半年原材料价格会有所下滑，整体来看全年价格都将比较稳定。“越是涨价的企业，越是没有竞争力”，在刘步尘看来，越具有影响力的品牌，毛利率越高，稍微让点利就可以消化成本的上涨，不用因价格变动而影响市场，同时也可利用现在的机会对行业进行一次洗牌，以此淘汰没有竞争力的小企业，今后白电龙头的市场占有率将更高，成长性也更加确定。
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