全球粮食价格在2007年至2008年年中，大幅上扬，随后全球经济遭遇金融危机，粮食价格迅速回落，但在2010年年中以后，再度急升，涨幅达29％，目前全球粮食价格指数已经超过了2008年的历史高点。在流动性充足以及灾害频发的背景下，包括粮食在内的各种农产品价格如果持续暴涨，必将带来很大的社会经济危机。粮食问题一直是决策层高度关注的问题，今年又遭遇大旱，要保证今年粮食产量平稳增长，除了农田水利建设外，素有“粮食的粮食”之称的化肥行业，也必将迎来机遇。
本期证券周刊，《每日经济新闻》将为你剖析化肥行业预期中的景气到来时，A股市场的投资路径。
《每日经济新闻》记者对比IndexMundi显示的商品粮食价格指数以及Wind资讯关于我国肥料制造行业的主营业务收入的数据显示，历年农产品价格与化肥行业景气度的走势都是极为吻合的，呈现正相关的趋势。
景气周期明显吻合根据近10年来的数据可以看出，2002年以来，国际粮食价格经历了2003~2005年、2007~2008年两次景气周期，相应也带动了两次化肥景气上行。
2003~2005年粮食景气周期于2003年7月附近开始启动，当时商品粮食价格指数从83.41点的低位，开始快速上行，2004年5月已达到109.52的高点，1年的时间内涨幅达到31%。
与此对应，化肥景气周期于2004年2月启动。2003年12月，我国肥料制造企业主营业务收入同比增幅仅为19.01%，而到了2004年2月，当月化肥企业主营业务收入同比增幅便达到了36.93%。随后，化肥景气度维持高位震荡，于2004年中旬再度冲高。
随后，2007~2008年，农产品再度狂飙。全球宽松的货币政策环境导致通胀上升。小麦、棉花、玉米、白糖等农产品期货品种被轮番炒作，农产品市场空前火爆。
2008年这轮农产品牛市最早从2006年9月便初现端倪，当时粮食价格指数为108.37点。随后一路飙涨，2008年6月已高达179.71点，相对于2006年的低位涨幅高达66%。
当时，本来相对低迷的化肥市场也随着农产品该轮牛市开始了新一轮景气周期。化肥行业景气度在2006年处于相对底部，化肥行业收入保持在18%左右的增幅，直至2007年2月出现拐点，收入增幅逐月上升，直至2008年8月增幅达到41.36%。
对比生意社分析师李海燕提供的我国化肥价格数据可以发现，随着2008年粮食牛市的演绎，我国主要化肥品种磷酸一铵、磷酸二胺、尿素、氯化钾价格也相继大涨，并创出历史新高。
磷酸一铵、磷酸二铵分别从2007年2月的1850元/吨、2520元/吨，上涨到2008年4月、7月3950元/吨、4700元/吨的历史高位，涨幅分别达到114%、86%；尿素自2007年2月的1670元/吨，上涨至2008年6月的2560元/吨的历史高位，涨幅达到了53%；氯化钾是涨幅最大的品种，由2007年11月的1800元/吨，上涨至2008年5月的4750元/吨，涨幅高达164%。
化肥景气滞后半年2003~2005年的景气周期中，农产品价格是在2003年7月左右开始上涨，而化肥市场启动的时间在2004年2月份左右，相差半年左右。从2007~2008年的数据也能够证明此点，2008年农产品牛市最早于2006年9月开始，而直到2007年2月化肥市场才开始启动。
第一创业分析师向 《每日经济新闻》表示，粮食价格上涨对于农用肥料价格的传导具有滞后性，由于我国农作物多为一年两季，粮食价格上涨后会影响农民对下一季作物的种植热情，因此对于化肥的需求会在下一季种植中反映。
中国化肥网分析师杜双江进一步分析了粮食与化肥的传导逻辑：粮食供给偏紧、生物能源需求上升、通胀压力将导致粮食价格上涨。粮食价格上涨将提升农民扩大粮食作物产量的热情。为了提高粮食产量，必须增加耕地面积或单位面积产量。但在当前城市化水平快速发展的阶段，要大面积提高耕地面积可能性不大，提高粮食单位面积产量还是要靠化肥。因此在农产品价格上涨后，化肥市场半年后启动合乎常理。
不过，两者达到阶段顶部的时间段却基本一致。2008年6月，粮食指数站上了阶段高点。而化肥创出历史新高的时间段也集中在2008年4月~7月，其中磷酸一铵、磷酸二铵分别在2008年4月、7月达到历史高位；尿素、氯化钾在2008年6月、5月创出新高。
农产品价格已破记录历史或再度重复，本轮农产品价格趋好的拐点是在2010年7月，直到2011年1月，粮食价格指数已达到183.30点，破了2008年的记录。
化肥市场方面，自去年12月起就开始有明显涨价的迹象了。目前磷酸一铵市场价约为2750元/吨。磷酸二铵为3400元/吨，氮肥价格维持在1930元/吨，氯化钾约2850元/吨。东兴证券分析师杨若木认为，化肥企业已开始进入景气周期。
目前正值春季，春耕用肥占全年化肥消费量的60%，2008年10月~2009年3月、2009年10月~2010年3月的储存量分别为1237万吨、1193万吨。去年下半年由于国内外尿素价差较大，国内尿素出口量远超2009年，2010年10月~12月储存量只有272万吨，即使今年受化肥出口新政影响，1月~3月出口量为零，同时假设产量维持去年12月份的208.8万吨，2010年10月~今年3月也只有899万吨的储存量，降幅较大。可以预见尿素价格可能继续上涨。
国内化肥消费量大约300元/亩，国家每亩补贴10元，以小麦种植面积2429万公顷计算，国家将拿出243亿元用于化肥补助。3月份春耕用肥即将开始大量使用，农副生意社社长张明向《每日经济新闻》表示，从经销商方面了解到，化肥市场成交火爆，价格也保持高企并有继续上行的趋势。
数据预警全球粮食价格过去一年涨29％ 2010年中旬开始，持续的自然灾害导致一些国家粮食减产，小麦、玉米、糖等大宗农商品价格剧烈波动。2月3日，联合国粮食及农业组织发布报告指出，全球食品价格指数已连续7个月上涨，今年1月全球食品价格指数达231点，创历史新高。2月16日，世界银行表示，根据最新统计报告，世界食品价格在过去一年中上涨了29%。世界银行行长罗伯特·佐利克表示，由于出口限制和天气问题的影响，食品价格可能还会继续上涨。
大涨成因天灾、生物燃料及流动性过剩是推手 金元证券分析师王昕认为，自然灾害频发和生物燃料的发展导致农产品供应趋紧。最近3个月以来，澳洲水灾令其小麦产量及出口预期下调，俄罗斯及乌克兰等中亚、欧盟等产区重现干旱，有关当局再度下达了小麦出口禁令。我国华北及黄淮地区持续了100多天的干旱天气仍未缓解，山东全省干旱更是60年一遇。
国泰君安分析师秦军指出，国内北方发生的干旱正值冬小麦的生长期，对夏粮的丰收带来一定程度的影响，而南半球的农业国家所遭受的灾害区域均不是该国最主要的农业生产区，且也不是农作物生长的节点，影响可能低于预期。
生物燃料发展也是推动农产品价格上涨的潜在因素，粮食消费将因而更多。光大期货刘月来指出，1990~2005年，世界粮食消费年均增长量为2100万吨，2005~2010年年均增量为4100万吨。
流动性过剩更对农产品价格起推波助澜的作用。大量资金进入商品市场，推动着大宗商品期货价格。
专家释疑丁声俊：国内粮价稳升、可控 现在断言冬小麦产区旱情将导致夏粮减产、推动粮价上涨，并危害国内粮食安全还为时尚早。只要“国十条”落实到位，夺取今年夏粮丰收仍然大有希望。不管从宏观还是微观经济角度看，国内粮食价格应该上涨，但必须逐步、合理、可控。
粮价逐步、合理上涨，不会危害粮食安全。理由是：一、中国一直把农业和粮食生产置于“重中之重”的战略地位，从2004年到2010年，粮食取得“七连增”。二、中国肉、蛋、奶、水产品、蔬菜和水果等农牧渔产品产量，2009年与2000年相比，分别增长了27.1%、22.2%、282.8%、19.7%和45.8%。三、中国粮食自给率始终保持在95%以上，除大豆之外，谷物的对外依存度几乎是零。四、改革开放以来，中国建立健全垂直管理的中央储备粮体制，国家粮食储备数量真实，质量良好。目前国家粮食库存总量在2亿吨以上，其中小麦储备占据很大比重。此外，广大农户还存有相当多的余粮。
（丁声俊系国家粮食局研究员）
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