2011年以来，去年估值比较高的中证500、创业板综指都处在回落阶段，并且还没有完成调整。同时，一些低估值的周期性行业，开始被基金经理们频频提及，其中不少还表示会蕴藏不错的投资机会。这是不是意味着低估值周期板块机会正在来临？
事实上，由于近期市场的资金面并没有提供良好的支持，周期股的低估值尽管早已被基金经理广泛认同，却没有让基金形成合力。在2900点一线，基金整体选择的仍然是等待，并积极关注着周期股和非周期股估值的变化。
基金焦点低估值周期股现抬头迹象2011年一开局，市场风格由医药、消费、战略性新兴产业等转换到煤炭、有色、地产等周期性行业，前期强势的个股纷纷出现大幅下跌。正当周期股的强劲反弹使得市场预期开始趋同时，随着1月14日央行宣布再次上调准备金率0.5个百分点，周期股旋即大幅下跌。
对于基金而言，老问题又摆在面前：周期股还是非周期股？
《每日经济新闻》记者发现，近期基金的言论接连透露出其对低估值周期板块的关注。沪上某基金经理坦言，他还是更看好低估值板块。现在来看周期股的估值仍不算高。中小板股虽然经过调整，但是估值还是很高。尽管医药股业绩增长较为确定，但仍需要时间来消化现有的高估值。
农银汇理也曾表示，目前大盘蓝筹股估值水平已经处于历史较低的水平，但同时中小盘股票的估值水平还处于向合理中枢的回落阶段，市场整体表现具备一定的安全边际。低估值、高弹性行业以及出口相关，特别是高端制造业有望取得较好的表现。
对于大盘蓝筹股，目前有的基金经理更是不再将其仅看作防御手段，更是视为一种进攻的方式。兴业全球基金王晓明表示：“我们跟市场大多数的分歧在于，很多人说之前你的防御要用非周期性股票做，我们觉得可能很多非周期性的股票在估价中已经包含了足够多的预期，要经过比较长时间估值溢价消除以后，才可能也会成为比较好的选择。相反我们完全可以用周期性股票做防御，或者作为进攻的手段。”
南方基金在其发布的2011年投资报告中就表示看好白马股。目前不少白马股估值低、竞争力高，具有较大的投资价值，如银行、保险、地产等权重股估值都相当低，而利润增长很稳定，因此南方基金认为是不错的投资标的。
事实上，对低估值蓝筹股的看好，并不等于基金已付诸大规模行动。来自多家券商的监测显示，基金调仓换股的力度并不大。而就海外市场而言，部分新兴经济体仍受困于通货膨胀，同时国内PPI维持在高位，政府从紧的宏观调控仍将持续。在看不清的市场面前，基金选择的仍是稍安毋躁。而非周期股与周期股的估值变化，影响的可能将是基金整体未来的动作。
基情传递大蓝筹助基金“收复失地”开年以来，上证指数在2700点触底反弹，却又在2900点一线遭遇了不小的压力。有趣的是，极少数偏股型基金借反弹实现了翻身，并已成功超越前期股指为3100点时的净值。
Wind数据显示，自去年11月11日至本周四（2月24日），已有南方隆元产业主题、泰信蓝筹精选、国投稳健增长、农银汇理行业成长等13只主动偏股型基金实现了正收益。赶上市场风格的南方隆元产业主题在此期间净值涨幅达到了5.19%，国投稳健增长的收益也超过了4%，诺安成长和华夏成长的同期涨幅也达到了1.3%。
收复3100点失地的基金主要是契合了本轮市场反弹的热点。纵观本轮股指反弹，前期被遗忘的低估值蓝筹股成为当中的引擎。煤炭、水泥、工程机械等则是持续发力。那些低估值的大蓝筹帮助上述基金收回了3100点的高地。
国联安上证商品ETF成立日期：2010年11月26日
今年以来回报率（%）：-0.69
点评：作为一只颇具特色的行业ETF，该基金近期表现不俗。由于投资对象主要集中在能源、农产品等大宗商品，国联安这只上证商品ETF也越来越多地被机构投资者所关注，而其联接基金也表现不错。华夏收入
成立日期：2005年11月17日
今年以来回报率（%）：4.34
点评：从2700点前后两个阶段来看，该基金资产配置能力较强。在近期市场风格转向时，也能较好把握行业变化带来的投资机遇。南方隆元产业主题
成立日期：2007年11月9日
今年以来回报率（%）：11.25
点评：该基金今年表现十分出色。有基金分析人士表示，根据基金的投资方向，目前市场热点行业和风格十分契合该基金的投资方向，表现好也在情理之中。长城品牌优选
成立日期：2007年8月6日
今年以来回报率（%）：3.5
点评：该基金今年以来表现并不算突出，在今年股指下跌和反转的两个阶段，都力争取得了正收益。不过，该基金净值涨幅都不算特别突出。光大保德信中小盘
成立日期：2010年4月14日
今年以来回报率（%）：-4.37
点评：今年以来，股指反弹的前后两个阶段，纵观同类型基金的表现，该基金的净值波动十分剧烈。由于2011年来，A股市场的行业特征十分突出，该基金在行业配置方面较为集中的投资风格令其从1月底开始发力，净值迅速回升。
行业聚焦多面手基金不管在周期股与非周期股之间应该怎样抉择与平衡，那些能够较好把握市场风格变幻的 “多面手基金”，才是投资者心中真正想要的优质基金品种。2010年，市场上演中小盘股票和创业板股票的疯狂；2011年一开始，市场风格突然转换，让不少公募基金感觉不适应。市场风格的突然转换，对基金也同样是试金石，那些能在转换中同样保持较好表现的基金，或许就是投资者本想要的“多面手基金”。
基金风格解析：华夏优势增长所属公司：华夏基金公司
成立日期：2006年11月24日
点评：作为一只2006年成立的股基，华夏优势增长也算是基金中的“老资格”。继去年取得了超过23%的年度收益后，2011年以来，该基金也保持了净值平稳增长。即使回望2007年的高点，华夏优势增长也成为股基阵营中为数并不多实现超越的一位。该基金注重选股，且换手率和投资集中度都并不是特别集中。农银汇理行业成长
所属公司：农银汇理基金公司
成立日期：2008年8月4日
点评：在大熊市中成立的农银汇理行业成长给不少投资者都留下了稳健的印象。同时，自农银汇理行业成长成立以来，从几个明显的时期来看，该基金的表现并不是名列前茅，却始终能够处在上游位置，展现出其稳定的特性。从操作上来看，该基金更喜欢捕捉行业机会，且配置比较均衡，并不激进。景顺长城能源基建
所属公司：景顺长城基金公司
成立日期：2009年10月20日
点评：顾名思议，该基金重点布局在能源、机械等行业上。由于高端机械设备制造、生物医药被纳入战略性新兴产业范围，同时，新能源市场也被基金长期看好，该基金的投资方向成长前景较为广阔。在2009年成立的该基金，去年下半年的业绩表现十分突出，而今年开年以来也呈现了较好的势头。
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