新股兵败大盘告急 “601”老破发军团王者归来

每经记者  宋元东

        危急时刻，“601军团”（代码以601开头的个股）出手了！

        本周，就在中小盘新股大面积破发、A股岌岌可危的关键时刻，楼市调控新政也接踵而来，让本已风声鹤唳的A股雪上加霜。在这关键时刻，老的破发重灾区——“601军团”却异军突起，以大面积上涨的态势引领指数止跌回升，一度成为市场焦点。

        这一次，“601军团”集体表现的意义或许非同一般。英大证券研究所所长李大宵昨日向《每日经济新闻》记者表示，“601军团”将引领2011年的A股市场渐入佳境，质地好的大盘股已成为目前首选的投资标的，战略价值凸现。  

直面利空  “601军团”翩翩起舞

        周四（1月27日），被称为“国八条”的房地产调控政策利空突袭A股，市场再次承压。早盘，上证综指大幅低开，一度跌落到最低2677.21点，距离3186点以来的最低点位仅差10多个点位。之前，新股已大面积破发，超预期的地产利空政策无疑是雪上加霜，不少投资者担心上证综指再度破位，甚至可能以大跌上百点的长阴收盘。

        在这千钧一发的危急时刻，“601军团”挺身而出，给市场带来惊喜。周四上午9时50分许，还是绿盘的中国西电突然拉升，1个小时不到，就从下跌1%反拉至涨停，在分时K线图上可以看到，中国西电几乎是直线拉升。在其带动下，中国一重、中国化学、中国西电、晋亿实业、大秦铁路、中国北车、中国铁建等一大批“601”开头的个股呈现快速拉升之势，其中，中国一重、中国化学、中国西电、晋亿实业在午盘之前封住在涨停板。

        截至周四收盘，在82只“601”个股中，有4只涨停，仅有5只下跌，郑煤机、上海电气等多只个股涨幅在5%以上。

        “601”军团可以称得上是A股破发历史最悠久、套牢资金最多、破发个股最多的  “破发重灾区”。对于“601”军团来说，自1664点以来，在过去两年多的时间内可以用  “沉寂”来形容。中国西电上市首日即破发，中国中冶、中国建筑、中国化学等一大批“601”个股均在上市后走上了破发的漫长道路。随着A股见底反弹，截至周四收盘，82只“601”个股中，依然有23只破发，破发率近30%，还有9只个股处于破发边缘，相对发行价的涨跌幅在10%以内。

        “三十年河东，三十年河西”，这句老话恰恰就在A股得到了印证。就在中小盘次新股大面积破发的情况下，作为老的破发重灾区，“601军团”出手了。

        周五，万和电气、中化岩土、大智慧、杰赛科技等4只上市的新股中，万和电气、中化岩土破发。其实，今年以来，中小盘新股破发已成为A股的一道“风景线”。截至周五，30只新发个股中破发的个股多达20只，破发率超过50%。

        就在中小盘次新股刚刚加入到“破发大军”的时候，老的破发军团却反其道而行之，以集体上涨的态势极力摆脱尴尬的“破发”境地。

王者归来  引发市场四大猜想

        代码以“601”开头的大盘蓝筹股，是目前沪市权重最集中的板块，贡献了两市上市公司大部分收入和净利润。作为主板市场重心所在，“601”军团的表现对A股市场来说可谓举足轻重。“601军团”集体异动的原因何在？综合市场的看法，“601”军团的表现至少可以引发五大猜想：

        猜想一：巨额派息

        目前，“601军团”仅个别公司披露了年报，该板块“小弟弟”滨化股份披露了10转5派1元的高送转方案。另外，酒钢宏兴（10转10派1）、湖北能源（10派2.3899）等偏大盘的个股也推出了可观的分派方案，只要业绩好，大公司并不吝啬巨额派息。

        分析人士指出，与高成长性的中小盘个股相比，不少大盘股的业绩并不差，连续保持20%以上增长的大国企不在少数，它们在国内的市场份额并没有减少，而且增长形势还不错。同时，海外市场的不断拓展，也将为其利润增长立下汗马功劳，比如中国建筑，2010年净利润预计同比增长50%左右，如此快速的增长，无疑将引发市场对巨额分红派息的期待。这对一些追求长线价值的稳健投资者来说，具备巨额派息能力的大盘股无疑具有较大的吸引力。

        猜想二：跌无可跌

        据Wind统计，截至1月27日收盘，82只“601”个股中，除23只个股破发外，还有9只处于破发边缘。根据英大证券提供的数据，在A股2000余只股票中，以股本排序，前200只大盘股2010年平均市盈率为15倍，最后200只小盘股平均市盈率为45倍，中间1600余只个股平均市盈率为33倍。而在1664点时，市场的整体市盈率在15倍左右。两年多来，大盘股估值回到了起点，而小盘股的估值已是原来的3倍。

        分析人士指出，从估值来看，以“601”军团为首的大盘股已经跌无可跌，反弹只是时间问题。

        猜想三：机构抄底

        中小市值股票自去年上半年以来表现出色，而机构重仓的消费类股在去年四季度开始滞涨，以有色、煤炭为代表的资源类股却明显出现飙升。近期，受“十二五”规划影响，高铁、建材等板块股价出现大面积上涨。资源类、基建类个股，从股本来看，总体偏向于大盘股。在记者的近期采访中，不少基金人士已经明确建议，尽量远离创业板等中小市值股票，配置业绩好的蓝筹股。

        据统计，今年以来，截至1月27日，“601”军团中，中国北车、中国一重等3只个股涨幅超过20%，其中明星股晋亿实业涨幅更是高达74%，涨幅超过10%的个股多达13只。

        分析人士指出，大盘股集体上涨绝非散户所为，机构抄底大盘股的迹象越发明显。

        猜想四：风格转换

        小盘股表现低迷，连高送转股也没有引起市场多大的炒作兴趣。伴随着“601”军团的上涨，关于风格转换的讨论再度兴起。

        华安证券分析师张兆伟认为，2007年的大牛市正是大盘股的推动所致，2009年、2010年的上涨则主要由中小盘股完成，从风格轮回的角度讲，大盘股已经是机会远大于风险，而中小盘股长时间的快速上涨则需要时间来消化。不过，大盘股的上涨空间受制于2011年市场对流动性预期的影响，不会一蹴而就。

渐入佳境  大盘股价值凸显

        大象起舞，对A股意味着什么？

        “A股应该说已经渐入佳境！”李大宵意味深长地向  《每日经济新闻》记者表示，他给2011年的投资策略报告取的名字叫《融冰之旅渐趋佳境》，而2009年叫  《融冰之旅已经启程》，2010年为《融冰之旅需要坚持》。

        根据英大证券的统计，自1664点以来，大盘股目前回到了15倍的市盈率。李大宵认为，正是因为大盘股长期低迷，指数涨幅不大，去年A股在全球市场涨幅排名居倒数第三。但是，这只是统计方法上的问题，A股中、小盘股的涨幅依然可观，几倍估值的上涨，这在全球是绝无仅有的。如今，中小盘股的估值已处历史高位，较高的估值等待成长性来验证，需要时间消化。因此，从目前来看，优质大盘股的投资价值更加明确，从投资来讲，现在可以首选大盘股了，中小盘则可能出现分化，其中，部分成长性突出的中小盘个股在得到成长性的验证后，依然值得期待。

        李大宵进一步表示，目前大盘蓝筹股并不贵，石化双雄和基建、银行、铁路等类股的估值都处于历史低谷，从估值角度讲处于不败之地。作为国民经济基础建设的主体部分，不少大型国企的成长性并不低，大型国企理应体现出中国经济飞速发展的成果。由此，大盘股渐入佳境值得期待。不过，未来大盘股的上涨将有一个较长的过程，市场关心的“风格转换”也将是一个不断进行的过程。

        李大宵对2011年A股投资形势保持着谨慎乐观的态度。他认为，海外经济复苏进程虽然较为缓慢，但总体上来讲，处于积极的态势当中。2011年，我国总体的宏观环境将是经济增速较快、流动性延续今年以来的收缩趋势但总体保持相对充裕的局面，经济结构调整在增速保持较快的前提下渐进性推进。在资金供给方面，我国货币政策由宽松转为稳健减少了资金的供给，但居民投资意愿增强、国家对房地产市场继续保持严控措施、货币活化趋势以及热钱流入等因素，将给资金供给提供一定的增量。综合判断下来，2011年流动性不是制约市场的主要变量。

        “‘601军团’的意义不在于涨多少”，张兆伟也认为，“601军团”稳定了，市场无疑吃了颗定心丸。稳健的投资者可以优选业绩好的大盘蓝筹股，坐收稳定增长带来的收益；激进投资者则可在中小盘股普遍回落的过程中精选成长性突出的个股，以博取与风险成正比的收益。



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