旅游股估值基本合理 旺季前迎交易性机会

每经记者  杨可瞻

        近期，旅游板块成为了市场中不多的亮点之一。本周，申万旅游餐饮指数累计上涨3.4%，在23个板块指数中排名第三位。然而，旅游板块的估值已悄然回落至近5年来的低位。随着春节黄金周的逼近，旅游板块能否迎来一波系统性的买入机会？

估值处于低位

        本周一，尽管沪指再次失守2700点，但旅游板块逆市飘红。29只旅游酒店类股票中，仅7家收跌。其中，云南旅游（002059，收盘价9.75元）强势涨停，中青旅（600138，收盘价14.60元）、峨眉山A（000888，收盘价17.51元）等当日涨幅都在4%以上。

        从云南旅游身上，可以看到资金做多旅游板块的热情。该股当日买入额最大前5名席位中，一家机构席位大举买入582万元，占全天成交额的的20%。而在卖出前5名席位中，则未出现机构席位。

        和讯网数据显示，截至1月27日收盘，旅游业全部成交中，资金流入流出成交差额为3808万元，占成交额的3.6%。同时，机构增仓的资金净流入3175万元，在60个标准行业排名32位。

        一名券商旅游业研究员向《每日经济新闻》记者表示，“由于此前不少旅游股已超跌并释放一定风险，带动板块估值回落到平均35倍左右。这时不排除有机构在配置超跌或估值合理的旅游标的。一方面可在大盘不明朗时进行防御；另一方面可趁行业淡季时进行吸筹。”

        Wind资料显示，旅游行业指数的动态PE（市盈率）处于2006年1月至今的历史低位，并已接近2008年11月时的极端低位。中信证券认为，旅游行业自2010年11月最高点已经回调13％，重点公司估值水平已由2011年42倍下调至目前35倍。而旅游行业历史平均动态PE在45倍左右，目前行业估值已基本合理，系统性买点显现。旅游行业在春节黄金周之前将维持盘整状态，预计春节黄金周后有望进入上升通道。

        据相关统计，截至1月27日，动态市盈率低于35倍的个股有5只，分别是华侨城A（000069，收盘价11.99元）、中青旅、首旅股份（600258，收盘价22.79元）、锦江股份（600754，收盘价19.90元）和黄山旅游（600054，收盘价17.38元）。其中，华侨城A估值最低，仅为17倍。

投资把握三条主线

        在旅游旺季来临之前，旅游股到底将迎来交易性机会，还是波段性机会？

        数据显示，过去11年中，春节前一周的Wind旅游指数平均上涨1.65%，春节后一周和二周平均上扬3.63%和1.37%。值得注意的是，Wind旅游指数在春节后一周仅于2001年和2007年收跌。截至本周五，沪指本周累计上涨1.4%。

        一名AA级券商旅游研究员向《每日经济新闻》记者表示，“旅游板块要出现行情离不了大消费板块。这取决于两方面，一是宏观经济指标配合；二是消费类股开始启动。目前，旅游板块出现交易性机会的概率更大。首先，事件性机会仍有不确定性。比如海南的国人免税政策，预计最早要在春节后才会出台。其次，由于板块估值较低，尽管不排除机构提前布局，但这一估值较2008年低谷时仍有一定差距。”

        “消费类个股经过一轮20%～30%的调整后，多数股票都落入价值投资区间。”上述券商研究员认为，“旅游股短期内大幅上涨的机会估计比较小。另外，现在消费类主要是吸筹，肯定不可能有大幅行情。”

        东方证券在2011年旅游行业投资策略中指出，根据领先于行业的公司、通胀背景下拥有自主定价权的公司和区域主题性投资机会这三条投资主线，重点推荐如下个股：拥有知名经济型酒店连锁锦江之星的锦江股份；积极尝试乌镇模式异地拓展的国内领先的综合旅游服务商中青旅；国内免税业龙头，有望独享三亚免税盛宴的中国国旅等。



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