部分品种资金价格悄然回落 资金紧张趋势依旧

 　　央行“纾困”之举已见成效，昨日银行间回购市场部分品种资金价格已开始悄然回落，但业内人士认为流动性紧张趋势短期内会依然持续。

　　“春节前的这一波资金紧张超出了我们的预期。”国内一大型券商债券分析师告诉记者。的确，大涨特涨的银行间回购利率令许多银行交易员本周神经一直紧绷着，“借钱借得我头发都白了好几根。”一银行交易员无奈地告诉记者。

　　银行间回购利率在近期轻松突破元旦前的高点后，不少品种资金价格都相继创下了2007年10月份以来的新高。本周二，隔夜和7天回购利率盘中分别冲高至9.2%和9.5%！

　　不过，在央行对部分银行实施逆回购“纾困”后，大行开始谨慎融出资金，银行体系资金面略有好转。昨日银行间回购市场部分品种资金价格已开始悄然回落，除了隔夜、7天和3月回购利率继续上行外，其余各期限品种已扭头向下。而上涨的品种涨幅也不及前期凶猛，隔夜和7天回购利率分别上行了45个基点和13个基点。

　　但接下来资金面紧张的局势可能还会持续。兴业银行资深经济学家鲁政委(博客)指出，强劲的经济增长、1月份再创新高的CPI、政策部门对稳定物价的高度关注，预计会成为2月份再度加息的触发因素。虽然当前流动性相当紧张，但2月份再次上调准备金率的可能性仍然很大。

　　在此背景下，流动性的宽松日子，在今年或只是昙花一现。业内人士分析，回购利率每一次冲高后，其水平中枢都在上移。中金预计，春节后，随着流通中的现金回流至银行体系，流动性有望得到改善，但或难以回落至1月份的低位。

　　而与银行间市场紧张局面相对应的是信贷市场的紧张局面，业内人士预计趋势会是贷款利率越来越高，条件更严。

　　去年上半年因规模管理，银行基本都是在月初有额度可用，一国有银行某支行人士称，今年这种状况依然会持续，1月仅有头几个工作日有额度，2月会依旧如此，目前还不清楚这种局面会持续到什么时候。

　　而1月初贷款的大幅投放已让节前的银行信贷部门基本处于“休息状态”。

　　“目前银行信贷部门差不多都处于休息状态了，不放款。四大行更多是因为规模管理影响信贷投放，但中小银行则更多是因为上缴存款准备金，吸收存款能力又弱，导致其信贷投放能力被压制，这些中小银行贷款利率部分甚至上浮了50%。”一业内人士告诉记者。

　　上浮50%也许还不是终点。“在银行间市场融入资金的成本高了，必然又会推动银行寻求更高收益的贷款投放。总之，趋势是贷款价格会越来越高，条件会更严。”上述业内人士称。