钢价小幅上涨 钢铁股相对收益值得期待

上周A股市场震荡下跌，钢铁板块走势较大盘相对抗跌，申万黑色金属指数跑赢大盘1.36个百分点。受钢厂上调出厂价格及原材料成本上涨的推动，国内钢材期现货市场价格继续上涨，螺纹、高线、热卷等品种涨幅均在1%左右。投资方面，低钢价和低盈利是钢铁板块股价的基本保障，这意味着无论怎样股价下行的空间均不大，钢铁股取得一定幅度的相对收益值得期待。

钢价上涨钢厂利润回升

        上周因焦炭、铁精粉、生铁、废钢等原料成本继续上升，钢企加权成本总体小幅上升。尽管钢企成本继续上涨，但由于上周钢价全线上涨，钢企利润仍旧整体回升，其中钢坯、热卷、中板利润较前期回升较多。

        上周国内钢价综合指数上涨0.9%，其中长材上涨0.6%，板材上涨1.1%，上周三大指数的上涨幅度分别为1.0%、0.9%和1.1%。螺纹钢期货主力合约上周上涨0.96%，带动期现价差继续扩大，现货市场的小幅上涨以及对节后旺季钢价上涨的期待促使近期市场信心恢复。受益钢价上涨，板材毛利水平有所恢复，冷轧更是摆脱了持续两个半月的亏损，不过长材的相对较差表现却使得其估算毛利基本维持不变。当然，整体来看，各品种估算毛利依然都处于盈亏平衡点附近。

        同时，国际钢价继续稳步上扬，其中美国、东南亚地区钢价涨幅明显较大。从品种来看，上周热轧板卷、冷轧板卷、热镀锌、中厚板等品种出现补涨，美国地区涨幅均在4%以上，而涨幅较大的螺纹钢、网用线材、小型材等品种上周涨幅较小。

        在近期外需缓慢复苏的格局下，预计国际钢价的上涨短期依然会持续，但由于国际粗钢产能利用率尚有较大提升空间，钢价大幅上涨也并不现实。不过，稳定的国际钢价及上涨的预期对国内钢价形成了有效支撑。

钢铁板块上周跑赢指数

        钢铁板块上周下降2.46%，跑赢沪深300幅度为1.05%，同期沪深300下降3.51%，上证综指下降2.72%。主要钢铁上市公司中表现较好的个股为酒钢宏兴  （600307，收盘价10.94元）、新钢股份（600782，收盘价6.08元）和凌钢股份（600231，收盘价9.01元），上周上涨6.26%、3.75%和2.28%；表现较差的个股为广钢股份（600894，收盘价6.24元）、三钢闽光（002110，收盘价9.19元）和莱钢股份（600102，收盘价6.80元），上周下跌幅度为14.29%、7.58%和6.59%。

        节后市场应多关注下游需求、宏观面政策以及钢厂产能释放情况；在市场资金充裕、通胀预期强烈、到货成本高企的情况下，节后线材和螺纹钢市场价格仍存在继续上涨的可能。

长江证券



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