增持股表现不一 须辨别三种动机

每经记者  李智

        在这一场被业内喻为大股东“冬播”的增持浪潮中，看似相似的增持公告背后，却蕴含着不同的故事。有的公司获得增持后股价大涨，有的却颓势依旧，原因何在？

        《每日经济新闻》记者在梳理了大量增持公告后发现，错综复杂的增持行为其实可以分为意在刺激股价、价值低估和股权控制三大类别。而其中，最能引发市场热情的还是价值低估和股权控制。

津劝业近期表现最佳

        1月4日，华能国际（600011）公布了一则关于控股股东增持股份的公告。公司称，控股股东华能集团全资子公司华能资本于2010年12月31日增持公司A股1287.67万股（占总股本0.09%）。另外，华能集团（及一致行动人）拟在未来12个月内通过二级市场累计增持不超过2%的A股，并承诺在增持计划实施期间不会减持。

        从走势上来看，华能国际从去年7月创出7.13元/股的高点以后，股价不断下滑，截至今年1月4日，累计跌幅已近16%。但是，在上述增持利好公布之后，股价颓势并未扭转，当日就下跌2.08%，随后继续走低。

        而与华能国际形成鲜明对比的则是津劝业  （600821）。1月14日，天津中商联通过二级市场增持公司371.79万股，以5184.24万股的持股量，取代劝业华联集团暂时成为第一大股东，当时劝业华联集团仅持有公司股份5141.19万股，占总股本的12.35%。此举引发了股权之争，津劝业21日再次公告称，劝业华联集团近日增持公司股份869.93万股，截至20日收盘，以5697.93万股的持股量重新夺回了第一大股东的宝座。

        增持消息传出的19日和21日，当日津劝业股价涨幅分别为9.94%和8.56%，今年以来津劝业股价已经逆市上涨约26%。

        不过，并非所有股东增持的股票都有津劝业这样的表现，弘业地产（600128）、长航油运（600087）、深振业A（000006）等勉强保持一定强势，而三一重工（600031）、孚日股份（002083）等则依旧萎靡。

价值低估类潜力最强

        从《每日经济新闻》记者的采访以及对券商研报的梳理来看，绝大多数的分析师都认为增持概念股应该有不错的表现。不过有分析师提醒，一些股东的增持动机需要投资者进行仔细甄别，关注那些真正被股东看好的公司。

        动机一是股权之争。一部分慷慨增持的大股东，动机实际上就是控制权之争。以津劝业为例，劝业华联集团称，增持津劝业的目的是通过强化上市公司实际控制力；中商联则称，通过增持意在扩大在上市公司的表决权和影响力，以股东身份推动上市公司做大做强。有分析人士推测，争夺大股东宝座的两方，均是看好津劝业这个“壳”。津劝业当前的第一大股东劝业华联集团持股量也仅占总股本的13.69%，市场推测，这一次股权争夺大战还未结束。而与津劝业相似的是，深圳市国资委  （持总股本18.76%）对深振业A的增持也具有增强控制权的意味。

        动机二是价值低估。除了考虑到针对上市公司控制权的增持外，对于认为上市公司价值遭遇低谷这一类的增持也比较受到市场的追捧，比如被业内普遍预期即将迎来业绩转点步步高  （002251）就是一个例子。另外，虽然不属于增持，但是被上市公司展开回购行动的健康元（600380）也表现得尤为强势。目前，该股已经上涨至11.75元/股，与不超过12元/股的回购价格只有一线之隔。

        动机三是意在刺激股价。除了上述两大类之外，不少受到市场冷遇的公司的原因也多种多样，可能是因为行业前景不太乐观，也可能是因为市场信心的原因，但是更多的则是因为公司当初增持目的就是为了刺激股价，以达到保障增发、实施股权激励等，而并非单纯对公司前景的看好，国电电力（600795）就是一个较为典型的例子。公告称，国电电力控股股东中国国电自2010年9月8日首次通过上交所交易系统增持公司430.86万股后，截至2010年12月29日已累计增持13975.02万股。而中国国电宣称拟在首次增持之日起12个月内，以自身名义继续增持累计不超过2%的公司股份。值得注意的是，国电电力在12月正在紧锣密鼓的筹划增发募资事宜。华能国际的增持行为与国电电力也有相似之处。

        一位私募人士表示，在上述三个类型中，控制权争夺所引发的增持，短期内对公司股价的刺激最为强烈，一方面相关方面的增持会推高股价，另一方面，控制权一旦易主还可能引发新的重组预期。不过，这种概念股的炒作往往不具有太强的持续性，风险也是比较大的。

        同时这位人士表示，他最看好的还是由于股价被低估所引发的增持。近期A股市场大跌，不少基本面较好的公司也出现了较大的跌幅，一旦市场转暖，这类公司股价必然迅速回升。至于为了保障增发而刺激股价的增持，却没有太大的利好意义。



如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

联系电话：021-60900099转688

每经订报电话

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    无锡：15152247316