A股遭寒流 产业资本增持成“冬天里的一把火”

每经记者  李智

        对A股股民来说，这个冬天再冷，也冷不过K线图上一根根大阴线带来的寒意。自去年11月的高点以来，上证指数已经回落了10％左右，而个股跌幅超过30％的，

        也不在少数。特别是一些中小盘个股和次新股是重灾区。中签如中枪，接盘如接飞刀。最近的数据显示，A股账户的持仓比例不足四成。就在新老股民逃离市场之际，一些上市公司的大股东却悄然出手，甚至连绝迹江湖已久、更加利好股民的“股票回购”也重新出现，好似A股“冬天里的一把火”。

        2011年的第一个交易日，A股迎来了一个喜庆的开门红，就在股民对新的一年充满期待之时，接下来的交易日里，市场大跌小涨，上证指数跌幅超过了3%，中小板指和创业板指的跌幅双双逼近10%。指数尤是如此，在近2000家上市公司当中，跌幅超过20%的比比皆是。

新年有8家公司股东增持

        寒潮袭击A股，市场正在经历严峻的考验。就在市场技术面越来越差，新老股民包括专业机构感到极为悲观之时，以大股东为代表的产业资本却就在此时悄然出手，增持自家公司股票。

        1月份以来，先后有长航油运（600087）、步步高（002251）、津劝业（600821）、ST长信（600706）、弘业股份（600128）等8家公司发布了股东增持的提示性公告。WIND统计数据显示，这些股东增持量大约为4915.49万股，涉及增持金额接近4亿元。

        在这几家公司当中，最受关注的莫过于津劝业，公司在1月6日、1月19日和1月21日连续发布股东增持股份的公告，虽然这一笔笔的增持背后隐藏的原因并不单纯，而公司股价连番大涨，对股东增持作出正面的回应。

        与此同时，长航油运13日发布的控股股东增持公司股份期满并延长增持期的公告，也引起了不少投资者关注。在南京油运累计增持公司股份数量959.65万股（占总股本0.60%）之后，南京油运再次将增持期延长半年，即拟在未来6个月内（自本次增持期届满次日起算）以不高于6.8元/股的价格继续通过上交所交易系统增持公司股份。

近两年频现增持现象

        《每日经济新闻》记者发现，就在去年12月股指震荡盘整的时候，上市公司股东的增持行动就已经开始。WIND数据显示，国电电力（600795）、三一重工（600031）、海信电器（600060）、中国建筑（601668）、深振业A（000006）等公司先后公布了股东增持的提示性公告，涉及3.74亿股，累计金额达到18.55亿元之多。而上市公司大股东的连番增持，引发部分公司股价躁动，让不少股民在目前A股寒冬中看到了一丝赚钱的希望。

        其实，有两年以上投资经验的股民记忆犹新的是，就在2008年那场大熊市即将结束之前，也曾出现过一次大股东增持的热潮。据WIND资讯数据显示，在2008年的9月、10月，近百家上市公司获得大股东的增持，其中尤以汇金增持三大行最引人关注。2008年9月底，工商银行（601398）、建设银行（601939）和中国银行（601988）三大行先后发布公告，高调宣布汇金公司各增持公司股份200万股。在汇金公司这只“国家队”的带动下，大股东增持蔚然成风，当年10月，就有近60家公司宣布大股东增持。

        就在2008年产业资本大举增持之后不久，A股结束了长达一年的下跌，开始了一波长达10个月之久的大反弹，股指从1664点一路上攻至3478点。而就在不久前的去年7月，当时市场也是极度低迷，产业资本也曾经出手增持，随后市场也走出了低谷。

年报披露将至  增持会减少

        而最近大股东增持又不断出现，这意味着市场将要见底了吗？一位券商策略分析师告诉记者，从总的情况来看，在指数不断下挫的过程中，以上市公司大股东所代表的产业资本，似乎已经认可了公司的估值，这可以从一定程度上帮助市场恢复信心，但是就此判定市场将立刻转好，还是有些牵强。

        他另外指出，随着年报披露期的来临，控股股东的增持行为可能会逐渐减少。根据相关规定，拥有上市公司权益的股份达到或超过该公司已发行股份30%的股东及其一致行动人在上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内，以及定期报道披露的前30日内都不得增持相应公司的股份。

回购股票重出江湖

        值得一提的是，除了大股东最近果断增持外，绝迹已久的股票回购也重现江湖。

        1月18日，健康元发布公告称，在未来12个月内，公司拟通过上交所集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股，回购价格不超过12元/股，预计回购股份不超过2500万股（目前总股本为13.2亿股），累计动用资金总额不超过3亿元。

        在谈到回购目的时，健康元的表态也令投资者大感意外，公司称近几年来通过不断改革创新，经营能力稳步提升，盈利水平迅速增长，而近期公司的股价却持续下跌，与公司内在价值极不相符，公司的投资价值被严重低估。记者注意到，公司停牌之前的股价为10.98元/股，而公司制定的回购价格上限是12元/股。

        一位业内人士表示，目前A股市场上最常见的增持行为，是股东购买上市公司股票；而上市公司回购，则是从市场上收购股票后予以注销。换句话说，如果健康元按照计划动用3亿元回购公司股票，公司股本会相应减少。

        上市公司回购股票虽然罕见，但A股市场上也不是没有出现过。2008年10月31日，天音控股（000829）就曾经推出了“将在二级市场以集中竞价方式回购不超过2000万股公司股票”回购计划，虽然最终实施情况并不令人满意，但是依旧赚足了市场的眼球。就在天音控股回购计划出台的前几天，上证指数才刚刚创下历史性的1664点。

记者手记

全流通时代的游戏规则

        据国元证券的统计，截至2010年末，沪深股市的流通股本已经达到1.9万股，占比总股本超过七成，未来的比例，随着解禁量的增多，会进一步提高到八成以上，可以说，A股已经进入到全流通时代。

        全流通时代，对于股价的涨跌，大股东不再是事不关己，而是和他们的利益切身相关。与以往股权分置改革前相较，上市公司的大股东参与到市场的博弈一方，市场的游戏规则也有所变化。



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