艺术品信托主打抵押融资类 直投产品风险大

每经记者  李静瑕  发自北京

        “有认识做艺术品投资的人不？最近听说很火啊。”在各种投资会议上，记者基本上都会遇到投资者类似的问题。

        近段时间来，高端商品投资巨大的财富效应，吸引了大量信托公司加入。类似艺术品、红酒、普洱茶等高端商品为标的的信托产品近年来陆续上市，并深受投资者的欢迎。

        根据普益财富提供的数据显示，自2004年11月份以来，信托公司发行的20款商品信托产品中，除去4款产品为投资贵金属或者黄金之外，其他16款信托产品均投资艺术品、红酒、茅台等标的。其中，2010年发行的相关产品有12款，占商品类信托产品发行总量的60%。

融资类艺术品信托占主流

        “实际上，这个信托计划是融资行为。艺术品收藏机构用他们手中收藏的明清时代或者更早的字画以及其他类艺术品，到我们公司做一个简单的质押融资。我们在对收藏机构提供的艺术品，进行专家鉴定、评估，打个折扣再融资给该收藏机构。”当记者咨询国投信托最近热销的“国投飞龙艺术品基金8号集合资金信托计划”时，其咨询人员如是表示。他并称，“目前这个信托产品已经完成了募集。”

        自2009年6月“国投信托—盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托”发行之后，到目前国投信托艺术品信托产品已经发行了9期，募集资金规模约68.9亿元。

        “国投飞龙艺术品基金7号集合资金信托计划”说明书内容显示，受托人将把本信托计划资金用于受让河北宏达经贸集团有限公司合法拥有的艺术品的收益权。河北宏达经贸集团有限公司承诺按照《艺术品收益权转让合同》的约定溢价回购该部分艺术品的收益权。中国嘉德国际拍卖有限公司为河北宏达经贸集团有限公司回购艺术品收益权的承诺提供无条件不可撤销连带责任保证担保。

        “（这类产品）风险非常小。我们的信托计划不仅仅有收藏机构的艺术品作为抵押，同时对于厂家回购艺术品的行为也做了担保。”上述国投信托人员向记者表示，“比如我们同保利、嘉德等等拍卖行都签过保证协议，如果厂家到时候不回购的话，我们就去拍卖艺术品。如果艺术品拍卖以后的价值达不到投资者收益的话，投资者的本金和收益是由保利与嘉德这两家拍卖行做担保的。”

通胀或催热艺术品信托

        根据普益财富提供的数据，近年来发行的艺术品、红酒、贵金属等信托产品已披露的年化收益率绝大部分都在8.5%以上。以中信信托发行的两款信托产品为例，其收益率都在10%以上。

        “因为整个资本市场或者房地产市场都要找到新的资金出口，现在通胀水平高，要规避通胀，投资者希望实际利率能够高一点。现在地产投资风险较大，资本市场波动也比较剧烈，所以大部分的投资者目前还是比较认可信托，因为收益稳定。”国投信托上述人员表示。

        普益财富信托行业研究员陈朋真分析认为，基于目前信托产品收益较为稳定的前提，现在商品类特别是高端产品，红酒、茅台酒就是特殊的商品类信托产品，在银信合作、房地产信托两类业务受压的时候，信托公司现在的业务可能有所转向。

        “这种业务转向，可能是尽量去规避行业风险，信托公司也有出于分散风险的考虑。”陈朋真表示。

直投艺术品信托风险大

        “1个亿的融资规模，差不多20天就募集完了。”国投信托人员对记者表示，“国投飞龙艺术品基金—保利4号集合资金信托计划”就是直接投资艺术品的产品。

        然而由于高端产品的隐私保护，记者并未能够在其网上看到相关产品投向以及预期收益率。

        上述国投信托人员介绍，该信托计划募集到资金后，找一个比较知名的投资顾问，到市场上去筛选被低估了的艺术品，然后用募集到的资金进行投资。

        “这种投资风险就比较大，客户群也比较特殊，要么是对艺术品比较了解要么是对这个投资顾问比较信任。到期本金甚至有可能会亏损，20%～30%都有可能，但收益也有可能会翻好几倍。”上述国投人士直言。

        中信信托相关人士表示，目前艺术品信托产品的规模相对较低，以后可能会扩大规模。

        “目前来看，这种直接投资艺术品的信托产品发行较少，规模也难以与房地产信托比较。目前艺术品被炒作得比较厉害，包括一些高端酒类等。国内判断这些高端商品投资价值的专业机构比较少，这是一个很大的问题。”陈朋真表示，这类产品的收益取决于艺术品的价值走向。

        “其实谁都知道艺术品投资是有泡沫的，并且市场刚性需求并不大，这一点我们比普通投资者更加敏感。所以我们的产品可以通过结构化的设计，把风险规避到最小。”国投上述人士告诉记者，“规避的方法就是，如果做抵押融资，一般以拍卖价格的3～5折进行融资，并且还要找个第三方机构来做征信担保。”



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