余丰慧：当当网骂国际投行国人应学到什么？

余丰慧

        当当网CEO李国庆通过微博大骂曾帮助当当网上市的投行，并自曝当当网曾备受资本欺负。业内人士称，国际投行“绑架”企业是普遍现象。

        当当网CEO为何要骂帮助自己成功到美国上市的投行？骂了哪些内容？我们应该从中学到什么？

        李国庆骂国际投行“为了拿到生意给当当网估值10亿元~60亿元，可到香港写招股说明书时正值朝韩冲突，只给出7亿元~8亿元估值。”如果李国庆说的是实话，那么，10亿元~60亿元区间的估值，下线和上线相差6倍，这不叫忽悠叫什么？此外，在估值如此高的情况下，突然找一个理由就降到了7亿元~8亿元区间，也再次说明，什么估值不估值，就凭国际投行一张嘴。

        这里有一个问题，大摩明知估值低将少拿承销费用，为什么还要大幅度降低估值？是国际投行尊重事实的结果吗？深圳市私募股权投资界一位资深人士的话，或许给出了答案：对企业的估值越低，企业上市后，国际投行为其基金客户推荐的该企业股票的获利就越高，就越能牢牢绑定自己的基金客户。从美国在金融危机阶段对其本国一些投行的调查看，一些投行伙同投资基金投资，即：国际投行包装时故意压低估值，然后，背地里伙同基金投资，一上市赚的远比承销费用多。也就是国际投行包装一个企业两头赚：赚取被包装企业的承销费，赚取自己基金客户的合伙投资或者顾问咨询费。

        当当网和优酷网去年底在美国成功上市，开盘首日异常火爆。但是，优酷网股价在上市第3天就开始下跌，现已接近上市当日开盘价。当当网股价也呈现出倒U型走势，光芒渐淡。中国股在美国往往是由热转冷，叫好不叫座，这里面不乏海外投资基金与国际投行合谋作祟的情况。国际投行往往是“先给你一个甜饼，然后把你推入苦海”，而他们自己赚足了承销费用，拿走了合伙投资收益。

        事实上，国际投行在中国兴风作浪、赚得盆满钵满已经持续很多年。正像业内人士所言，国际投行“绑架”中国企业是普遍现象。

        从许多国有企业海内外上市，特别是从国有大型商业银行上市、民营企业上市中，我们都看到了国际投行的身影。在笔者看来，中国资本市场也是被国际投行牵着鼻子走的。从许多报道中，我们也可以看到中国高度机密的统计数据，屡屡被国际投行、海外媒体“先知先觉”。国际投行多年来在中国扮演着极不光彩的角色，大肆掘金甚至通过不正当手段获利，大肆忽悠中国投资者，甚至威胁中国经济安全。去年11月12日A股上证指数暴跌5.16%，《人民日报》（海外版）就披露称，是某国际投行涉嫌操纵股指牟利。

        现在看来，从李国庆骂国际投行事件中，我们应该学到的是，在培育中国创业企业的投行的同时，也要对国际投行保持高度警惕，监管机构当前急需对国际投行进行严格监管。此外，一个成熟国家的对外开放，在引进企业上应该以实体企业为主，以能够创造市场商品价值、促进产业升级、带动就业的企业为主。目前，许多国家就对虚拟经济中的金融企业、国际投行等保持了高度警觉。因为过度引进国际投行，他们会成为催生金融泡沫的帮凶，会对国内弱势的金融业造成沉重打击，某些国际投行也会利用其话语权、资本强势欺负本国企业。



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