两大航空股评级

每经记者  曾子建

        刚刚过去的2010年，上市航空公司交出了可喜的业绩答卷，普遍实现大幅增长。然而，新的一年才开始，航空股却横遭机构唱空。昨日，中金公司在发布的研究报告中，近年来罕见地对主要航空股下调评级，并称“全年投资机会较为平淡”。昨日大盘略有反弹，但航空股股价继续下挫。

去年业绩股价双丰收

        2010年，航空业需求高速增长，各大航空公司盈利水平创下历史新高。其中，中国国航（601111，收盘价11.83元）公布的业绩预告中预计去年净利润有望达到2009年两倍以上，突破100亿元。更厉害的是南方航空（600029，收盘价8.88元），公司宣布，去年净利润为2009年的15倍左右。东方航空（600115，收盘价6.45元）也不甘落后，宣布公司去年净利润也达到2009年的10倍左右。

        业绩亮丽，股价当然就很给力。数据显示，中国国航去年上涨40%、东方航空上涨6.8%，而南方航空的累计涨幅更是高达60.73%。整体来看，航空股板块去年表现跑赢大市的幅度高达46.6%。

        然而，2010年航空业的辉煌能否在2011年延续？这显然将依赖于航空市场需求能否保持高速增长。然而，在这一点上，机构现在持保留态度。毕竟在2010年的高增长后，2011年航空业面临较高的基数，要想保持同比高增长，难度显然增大。此外，目前轰轰烈烈建设的高铁也给航空业带来极大的变数。

今年高铁冲击将出现

        一直以来，中金公司对航空股的态度保持较为乐观，发布的行业评级此前也始终维持  “推荐”。然而，昨日中金公司发布的航空机场行业2011年投资策略报告中，却极为罕见地将中国国航和南方航空投资评级下调为  “中性”，同时也维持对东方航空“中性”的投资评级。

        中金公司表示，虽然今年航空业供需关系仍将紧张，行业整体盈利水平依然有小幅提升，但不会再有业绩惊喜。而从全年来看，今年航空股股价将难有较好表现。

        中金公司指出，预计2011年航空行业的需求增长将为11％~13%，行业的运力投放相对温和，约为10％~12%，因此行业供需关系仍将在去年的基础上进一步趋紧，并将导致客座率和票价水平进一步小幅提升。不过，在2010年较高的基数上，行业整体主营业务盈利水平提升幅度不会很大。此外，如果油价出现大幅上涨，航空公司成本压力将进一步加大。更加值得注意的是，随着高铁四纵四横建设的逐步完成和投入使用，对航空公司客源分流和盈利水平的影响将在今年下半年显现出来。因此，中金公司预计，2012年航空公司业绩盈利水平将出现下滑。



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