每经记者 张冬晴
央行去年已经连续6次上调了存款准备金率，最近一次上调存款准备金率是在去年的12月20日。此次上调存款准备金率后，大型金融机构存款准备金率达到19.0%。由此，不少市场人士表示担忧股市或将显现累积效应。
不过，由于去年末信贷和外汇占款持续快速增长，而在今年年初信贷狂飙和人民币升值预期的流动性压力之下，存款准备金率再度上调早有预期。
去年12月底以来，沪、深两市持续低迷，上证指数始终围绕半年线附近保持弱势震荡整理格局，最低下探至2721.48点。而昨日上证指数盘中再度向下击穿半年线，最低回落至2780.44点。大多数分析人士均表示，上证指数1.29%的收盘跌幅已经提前反应了再次上调存款准备金率预期。
事实上，自2007年初以来的26次（含本次）存款准备金率的上调中，连续多次上调之后股市都表现出了一定的累积效应。其中，2007年上半年的多次调整对股市影响并不明显，处于上升途中的沪、深两市依然高歌猛进；但在其后的多次存准率上调过程中，股市却出现了较大幅度的震荡，2007年9月6日沪指大跌2.16%，而随后的10月13日则大涨2.15%，11月10日再次大跌2.40%。
一位私募人士表示，目前国内通胀形势依然严峻，有观点已认为2011年整体将为中国的通胀年，上半年CPI增速可能上升至5%甚至6%。在此背景下，央行不断出台各类紧缩政策也是必然的，包括节前节后选择加息的概率也较大。所以未来国内宏观政策环境对股市的压力将持续存在，保持谨慎态度是必须的。
某券商分析师则指出，由于管理层已经明确定调今年的货币政策由 “适度宽松”转为“稳健”，那么，频繁动用准备金率完全可以预期。虽然上调准备金率属于相对温和的措施，其威力不如加息那样强大，但鉴于其累积效应会逐步显现，加上目前A股市场一直处于跌跌不休的状态，故对市场的影响不容易小觑。
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