结构转换进行中 资金流出198亿

　　  截至周五收盘，沪指报2791.34点，跌幅1.67%，成交额4783亿元；深成指报12294.17点，跌幅2.23%，成交额3614亿元。据大智慧超赢数据显示，本周两市资金净流出显著回升，达到198亿元。板块中，仅造纸印刷和保险为资金净流入，而流入资金最多的造纸印刷也只有1.31亿元；资金净流出最多的板块分别为有色金属36.62亿元、化工化纤13.20亿元和医药13亿元。

本周权重股表现活跃

        本周A股市场权重股表现活跃，银行、地产、钢铁、石化等蓝筹股轮番走强护盘，似有结构转换苗头，但持续的守而不攻导致市场做多信心逐步缺失，股指再度下破2800。其次中小板股表现疲弱，近期高价（高位）中小盘题材股一直备受市场打压，跳水的高位品种越来越多，多数出现连续杀跌局面，即使是超跌反弹亦是昙花一现。另外就是新股的破发，新股的大量发行使得市场资金趋于紧张，破发亦不可避免，并出现华锐风电、秀强股份等首日破发股。

        本周对大盘形成明显支撑的板块主要是银行和地产。重庆房产税政策逐步明朗，虽在力度上弱于市场预期，刺激房地产板块出现一波走强，但沪版房产税的未明朗，以及政府对楼市的调控态度，还是制约了板块的表现。特别是周五有媒体报道称，在上海2月的多数地块预申请须知中出现的土地期满后  “出让人收回并补偿相应残余价值”，以及国有建设用地使用权出让预申请须知中“出让人无偿收回”的规定，向楼市释出利空信号，这使地产板块未能延续上周的资金流入态势，最后全周资金翻绿，地产板块也下跌0.83%。

        外汇交易中心数据显示，13日人民币对美元的中间价为6.5997，上涨131个基点，受益人民币升值的造纸印刷、地产、航空板块受到市场关注，其中银鸽投资以资金净流入1.35亿元居首，福建南纸、劲嘉股份、万顺股份等资金净流入均在千万元以上。房地产板块在经历前期强势之后，本周表现反复并有所分化，但仍有不少个股受到资金关注，其中华发股份资金净流入1.03亿元，保利地产、金地集团、天房发展、阳光城、冠城大通、长春经开等资金净流入均在2000万元以上。

资金防守意愿增强

        市场持续弱势震荡，资金防守意愿增强，而保险、钢铁、铁路运输、基建、银行中的低估值个股成为资金避险的去处，其中建设银行、工商银行、大秦铁路、中国太保、中国建筑、酒钢宏兴资金流入居前，分别净流入1.81亿、1.49亿、1.09亿、0.88亿、0.67亿和0.60亿元；民生银行、浦发银行、凌钢股份、马钢股份、上海机场、上港集团、隧道股份等资金净流入均在千万元以上。此外，旅游酒店、电器、商业连锁等消费板块资金流出较少，不超过2亿元。

        银行板块虽因频繁融资导致散户对融资的认同度逐渐降低，但大股东的积极认购还是维护了市场氛围，加上政府持续推动人民币国际化，银行股估值水平低，资金流出势头较弱，本周仅流出6亿多元。而且这些资金流出主要集中在农行和光大两家次新股上，例如光大本周净流出达4.92亿元。同时，权重更大的建行、工行都有1.5亿元左右的资金净流入，在资金推动下股价出现一定涨幅，抬升板块整体走势，从而对市场形成支撑。

        在资金流出排行榜上，前期被炒高的有色金属、机械板块遭资金显著减持，分别净流出36.6亿元和10.5亿元，其中江西铜业、山东黄金、西部矿业、三一重工、中国一重资金流出居前，分别净流出3.39亿元、2.67亿元、2.62亿元、2.80亿元和2.31亿元。铜陵有色、中金岭南、紫金矿业、厦门钨业、荣华实业、金钼股份、中联重科、中国重工等多只个股资金净流出过亿元。此外，化工、医药、电子信息、仪电仪表、计算机、汽车等板块资金也有流出迹象，均在8亿元以上。

        另外，煤炭石油虽然是本周唯一上涨的板块，但板块内石油和煤炭股的资金流向分化，石油股受益高油价资金多为净流入，而煤炭股在终端价格受抑制的情况下，资金呈流出态势。板块内个股分化，中国石化和中国石油分别上涨5.01%和2.15%，拉高了板块的整体涨幅。不过这两只股资金流入量有限，分别为3.14亿元和0.17亿元，不敌板块整体资金净流出格局，板块整体资金净流出规模达到13.38亿元。

权重股有望修正估值

        当下市场普遍认为国内一季度的通胀压力依然很大，面对政府可能出台的紧缩政策，投资者对A股市场继续持谨慎态度，致使本周两市成交继续保持在低位。在市场成交不振的情况下，作为前期炒作热点的中小盘个股因估值水平较高使得股价难以维系，整体出现资金离场局面，导致中小板指和创业板指本周跌幅居前。而前期一直不受重视的蓝筹权重板块由于估值水平到达低位，下探空间有限，资金流出势头出现明显减弱，整体表现抗跌，对市场起到了支撑作用。

        鉴于当前两市权重股估值较低和中小盘题材股估值偏高的现状，以及市场在担忧紧缩政策而采取谨慎操作的背景下，短期市场仍可能在年线、半年线区域维持弱势震荡整理走势。不过估值较低的大盘权重股未来有望逐步展开估值修正行情。在修正过程中，考虑到一季度信贷环境宽松，市场流动性较有保障，大盘未来整体下跌空间较为有限。

        目前市场整体偏弱，这种市道下，首先选择防守回避风险，其次如果市场出现恐慌性下跌，那么不必恐慌，反而应积极一点，适时寻找抢反弹的机会，建议关注地产股和前景良好最近无量超跌的中小盘股。

大智慧



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