“根据我的判断，年内上证综指很难突破3300点。”日前，国元证券策略分析师郑旻在接受《每日经济新闻》采访时如此表示，郑旻的依据是“储蓄市值比”较低，A股不具备大涨的可能。
每日经济新闻（以下简称NBD）：能否谈一下你是怎么预测大盘的？
郑旻：我做了个关于储蓄市值比的模型。储蓄搬家被看作是支撑A股流动性的指标。储蓄市值比模型就是将每个月月底官方统计出来的居民储蓄存款余额，除以流通市值。以此计算的流通市值要剔除中石油、中石化以及工、农、中、建四大行的“大非”。储蓄市值比跟指数呈现反向关系。如果比值在高位，流动性提升的可能性大，股市就有了向上的潜力。反之，如果比值在低位，大盘就不行了。
NBD：能谈谈以往的数据么？
郑旻：2005年，沪指1000点的时候，这个比值是13，表明居民可入市资金等于场内流通市值的13倍，后来股市大涨；2007年10月底，沪指6000多点时，这个比值是1.8384，为历史低点，表明场外没钱了，自然要跌。2009年5月，这个比值是3.07，我测算当年下半年最高到3408点，结果到3478点就见顶了。现在这个比值为2.2，从经验看，上证综指很难突破3300点。
NBD：你这个模型中用的数据是居民储蓄，但目前人民币升值，热钱也是推动股市的动力之一。
郑旻：的确，也要考虑热钱。未来如果要上涨，或许由热钱推动的因素更大一点，所以要结合美元指数，新兴市场股市以及欧洲债务危机的发展来看。我认为美元在2011年会反转，如果这样，热钱会流出，对A股更加不利。
NBD：A股必跌无疑？
郑旻：我对一季度还是看好的。一季度，人民币有升值预期，大盘股有机会。过了一季度，储蓄市值比跌到最低，美元再反转，市场就危险了。
NBD：还有别的方法来预判大盘么？
郑旻：就从波浪理论来看吧。6124点下来是调整A浪，直到1664点反弹。1664点到3478点，是B浪a反弹，背景是美国一次宽松政策。但到了储蓄市值比低点，股市就上不去了。从3478点跌到2319点，是B浪b。从2319点到现在是B浪c，背景是美国二次宽松政策。
B浪素有牛市重来的感觉，美国指数都创新高了。但美国二次宽松，给全球带来的是滞涨。如果货币政策牌打完了，资金面推不动，基本面推动又切换不成，那么就是大C浪了。如此，沪指将跌破1664点。
NBD：这是不是太悲观了啊？
郑旻：没有谁愿意看空。但愿我判断失误，美国经济真的好转，中国经济也转型成功，那么基本面将推动股指上扬，这样大牛市就来了。
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