张国栋：幸亏我们的印钞能力不足

张国栋

        中国央行12日发布副行长马德伦署名文章称，人民币每年将近20%的速度增长，与这个需求相比，生产能力的增长相对缓慢。马德伦透露，中国目前印制行业工人3万多人，这样大的规模在世界上独一无二，但生产能力的增长毕竟要受限于许多制约因素。

        恕我愚钝。央行发布马副行长这篇署名文章意在何为？我琢磨了半天，终究未能得到答案。不过，有一点似乎可以肯定，这就是中国目前的印钞能力与现金需求相比还有差距，接下来的潜台词是要强化印钞能力还是求得公众的  “谅解”就不得而知了。如真是这样，我觉得很欣慰，因为幸亏我们的印钞能力不足。

        眼下，我们的物价正在节节攀升，通胀率也不断上涨。对于通货膨胀，比较公认的概念是指“在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象，其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）”。但是，我们的很多专家学者并不承认当下的中国已进入通胀时代，而且央行也一再否认是因为货币超发引起物价上涨。

        在我看来，尽管“通胀在任何时候任何地方都是由货币发行量大于经济产出引起的”不是真理，但有道理，我们的GDP增长8%，现金增长20%，幸好央行印钞速度跟不上，否则，中国的CPI至少要增加5个百分点。

        货币发行量必须与国民生产总值相匹配。一个国家的货币如果不顾这个现实而任意发行，造成的恶果只能是通胀，只能是货币的贬值。从历史上看，凡是恶性通胀，都同政府有意识用滥发货币解决财政困难有关。

        根据央行公布的最新数据，截至2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%，广义货币（M2）同比增长19.7%，余额已经达到创纪录的72.58万亿元。而10年前，我国的M2仅仅是12万亿元左右。也就是说，过去10年，我国M2年均增长约18%，货币发行量一直高于GDP的增长，更是超过了人均收入的增长。货币增长可谓创全球纪录，比经济强国美国可谓有过之而无不及。

        老百姓也许不太“专业”，可浅显的道理还是能明白的。如果货币发行加倍，物价同样会加倍。因为货币终究不是财富，发货币绝不等于增加社会的财富，因为钞票多了它本身就不值钱了。物价全面上升，也意味着钞票不值钱，因为印得太多了。物以稀为贵，钞票也一样。按照央行最近一次加息后2.75%的一年期定存利率和去年11月份CPI增幅为5.1%计算，负利率扩大至2.35%，即1万元定期存款一年后将“缩水”235元。个中缘由也许专家能说出个一二三来，可不成比例的货币发行在其中也  “贡献”不小。这是毋庸讳言的。

        所以，我要说，幸亏我们的印钞能力不足。假若印钞能力够足的话，老百姓本来就有限的那几个钱，到了今天真不知要“缩水”多少了。

        “防止通货膨胀首先要控制货币发行量”，这是国际较为一致的观点。而我们的一些能称得上“专家学者”的人和我们的央行，对于什么引起通货膨胀的了解，肯定比老百姓“专业”很多很多倍，但是为什么他们就不承认是我们的货币超发引起物价上涨呢？是这些足够“专业”的人士真不懂，还是揣着明白装糊涂？



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