整合与高景气加火力 2011年民爆概念股或有戏

每经记者  牟璇

        整合加力，景气度回升，2011年民爆行业有戏！

        “十二五”开局之年，民爆行业将再次拉开整合大幕，“十二五”末国内民爆企业将由目前的140多家降到50家以内，整合将为行业内优质企业带来巨大机遇。与此同时，以中西部为主的地区基础设施建设也将给当地民爆企业带来强劲的需求增长。

        上市公司是整合与发展的重要平台，A股市场中的6家民爆上市公司，可能迎来巨大的机遇。

行业内大规模整合加速

        工信部安全司司长吴凤来在2011年民爆行业工作会议上明确表示，“十二五”期间民爆行业整合仍将继续。吴凤来表示，“十二五”要进一步加大结构调整力度，兼并重组、撤点减线仍是结构调整工作的主题。到“十二五”期末，民爆生产企业将由目前的140多家降到50家以内，销售企业降到200家以内。同时，要形成20家左右跨区域的优势骨干企业集团，着力培育1～2家具有国际先进水平的大型企业集团。

        长江证券认为，在国家政策的推动下，民爆行业的整合大幕会在2011年开启，并贯穿整个  “十二五”。鉴于国家已经基本不再审批新的炸药产能，民爆公司的增长只能通过收购来实现，因此，形成优质骨干企业的目标只能依靠行业内的并购重组来实现。

        据了解，我国从“十一五”期间就开始推进民爆行业整合，民爆企业数量也在“十一五”期间大幅减少，由2005年的400多家减少到不足150家。即便如此，我国民爆行业集中度仍然较低，2009年国内前十家民爆企业的生产总值仅占全行业的27.7%，且没有一家企业在国内市场的占有率达到10%。

        若按照“十二五”民爆企业由目前的140多家减少至50家以内的规划来看，各省市最终将会最多留1～2家民爆企业。从目前整合情况而言，贵州、云南等地的整合基本完成，而民爆企业较多的山东、内蒙古、辽宁、江苏、四川等省（自治区）的整合压力较大。

        光大证券认为，未来几年预计将有60%的企业被并购或者淘汰，技术水平、资金实力以及平台将决定赢家的归属。上市公司毫无疑问是一个最理想的整合平台。

下游需求推动民爆持续增长

        另一方面，民爆行业素有“能源工业的能源，基础工业的基础”之称，其下游主要涉及矿产开采和基础建设，因此民爆行业产品的需求与基建和矿产开发规模密切相关。我国今年大力推进的水利建设将加大对民爆产品的需求，而矿产资源较丰富地区也将促进民爆产品的使用，需求的旺盛将保持民爆行业的高景气度。从区域方面来看，水利与矿产资源丰富的中西部地区将成为未来民爆需求的增长重点。

        从基建来看，相关媒体报道即将公布的2011年中央  “一号文件”将把水利建设作为重点，业内预计未来水利投资将实现翻倍增长，2011年将达到4000亿元～5000亿元左右的规模，且该项投资政策支持将长期延续。国金证券指出，水利建设投资的加大，离不开民用爆破器材在工程建设中的广泛使用，这将给“十二五”期间民爆需求提高带来新的驱动力。

        与此同时，西部地区矿产资源丰富，约有我国60%以上的矿产资源。而根据正在编制的西部大开发“十二五”规划显示，今后10年西部地区将被打造成为国家重要的能源基地、资源深加工基地。对于矿产的采掘将对当地的民爆行业有很大的拉动效果。

        值得注意的是，民爆上游的主要原材料硝酸铵价格回落，也将保证民爆企业维持较高的盈利能力。国金证券赵乾明指出，从供需来看，硝酸铵市场供应充足，行业供给严重过剩，今年硝酸铵价格上涨仅仅是受通胀影响。目前宏观调控政策已经向打击通胀倾斜，因此未来硝酸铵价格回落是大概率事件。

        光大证券分析师王席鑫向《每日经济新闻》表示，民爆板块将在未来的1～2年内有着明显的投资机会，建议全面配置。在选择个股方面，建议优先选择区位优、资金实力强、技术水平高以及向服务商转型的民爆企业。

重点个股雅化集团（002497，收盘价41.70元）

        投资亮点：2009年度公司工业炸药和工业雷管总产量均列四川省第一位。光大证券认为，公司的产品结构在A股上市公司里面最好，主要是其雷管生产能力研发能力一流，雷管本身比炸药具有更高的技术和行政门槛。另外，公司正在收购土地扩大厂区，未来有望在雷管关联上游形成新的增长点。

        另一方面，四川省内的民爆企业整合程度低于云南、贵州等省份，未来省内具备较大的整合空间。雅化集团整合能力强，从2003年起，公司先后并购了十多家企业，从被并购企业前后的业绩来看，被整合企业均在较短时间扭亏为盈，且越来越好，证明公司并购整合的实力强劲。

南岭民爆（002096，收盘价31.80元）

        投资亮点：公司是湖南省民爆器材行业龙头企业，东海证券指出，公司通过募投和自筹资金改造和扩建生产线，以及通过收购兼并方式不断提升自身市场占有率，产能不断扩大。产品结构中技术含量较高的乳化炸药占比达到30%以上，且生产点分布合理。

        公司新增生产线全部达产后，工业炸药产能将比2010年增长35%。同时，公司与澳瑞凯合资的子公司南岭澳瑞凯将成为高端雷管国内龙头，公司持有南岭澳瑞凯49%股份，预计获得投资收益可增厚每股收益0.3元。



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