新都化工 打造复合肥完整产业链

　　成都市新都化工股份有限公司(以下简称新都化工)今日网上申购，并即将在深交所上市。业内人士指出，公司本次上市募集资金的项目顺利完成后，将实现硝基复合肥所需的紧缺原材料——硝铵的自给供应，有效降低公司硝基复合肥所需原材料的生产成本，将实现较好的经济效益。同时，公司硝基复合肥产品将以其极强的竞争力替代进口产品，将大幅扩大市场份额。

做中国最优秀的复合肥供应商

        新都化工以  “打造化工低成本、实现复合肥差异化，做中国最优秀的复合肥供应商”为战略目标，从上游资源着手，不断完善复合肥产业链，实现低成本的复合肥生产，最终以难以复制的盈利模式推动企业的可持续发展。

        据了解，新都化工主要产品涵盖6大系列70多个品种的复肥产品以及氯化铵、盐和纯碱等。其中，氯化铵作为复合肥产品的原材料，盐作为联碱产品的原材料，在满足公司生产需要后，氯化铵和盐的富余部分用于外销；纯碱作为产业链副产品则全部用于外销。

        复合高效是化肥行业发展方向，化肥复合化率则是衡量一个国家化肥工业发展水平和农业发展水平的重要标志。我国颁布实施的《化肥工业产业政策》、《化肥工业‘十一五’规划建议》、《产业结构调整指导目录（2005年本）》等相关政策文件先后明确，要大力支持、鼓励高浓度缓释复合肥和专用肥生产，推动均衡施肥、提高肥料利用率。过去10多年，我国化肥复合化率一直稳步提高，目前已达到30%左右，但与国际上平均35％～40%、发达国家高达65％～75%水平相比，仍明显偏低。根据农业部的要求，到2010年，我国化肥复合化率要提高至50%左右。据中国化工信息中心预计，2010～2015年中国复混（合）肥施用量年均增长5.2%，到2015年，中国复混（合）肥的施用量将达到2300万吨（折纯）。

        业内人士指出，新都化工自成立以来一直主要从事复合肥的生产和销售，实现了复合肥生产氮单质肥的自主供应，完善公司复合肥产业链，最大程度获取产业链利润，实施打造复合肥生产低成本的战略。

        资料显示，新都化工下属子公司应城新都化工配套建设了35万吨联碱项目，生产纯碱、氯化铵产品，其中氯化铵主要作为复合肥生产的单质肥使用，纯碱作为公司复合肥产业链的副产品用于外销；为了进一步向上延伸产业链，获取氯化铵生产上游盐资源，2008年，公司收购了广盐华源，增加了盐产品并作为氯化铵生产的原材料。目前，新都化工已经形成了盐－氯化铵－氯基复合肥的完整产业链。

硝基复合肥核心竞争优势明显

        作为复合肥重要原材料的氮、磷、钾单质肥在复肥生产成本中合计占比达到80%以上，尤其是作为氮来源的氯化铵在国内施用量最大的氯基复合肥的配方比例中占比更是达到40%～50%左右，加上受国内磷肥资源分布相对集中、钾肥资源稀缺等因素制约，使得氯基复合肥生产商之间的竞争最终体现在生产成本的竞争。同时，硝基复合肥具有速溶性、速效性的优点，一方面在我国大面积旱地耕作中能够显著增强作物的抗旱保水能力，实现旱地增产，另一方面伴随经济作物种植面积的快速扩大，硝基复合肥的施用可以促进经济作物快速生长，帮助农户大幅增收。

        更重要的是，目前，国家十二五规划明确提出发展节水农业，这将成为新时期中国农业发展的方向。节水农业其核心是水肥一体化，而推广这一技术的首要前提，就是通过微灌管道系统施用的肥料必须水溶性好。较其他含有硫酸及磷酸根离子的常规肥料而言，硝基复合肥以其极强的水溶性和硝酸根离子生成的硝酸盐溶于水的特性不但不堵塞管道，还能让轻度堵管设施重新恢复灌溉功能，很好的适应中国设施农业的发展。因此，随着节水农业的应用、发展，硝基水溶性肥料将是中国农业未来的施肥方向。而由于较高的技术壁垒，目前国内对硝基复合肥的需求主要依靠进口来满足，国内市场空间广阔。

        鉴于国内氯基复合肥厂商的竞争特点以及复合肥产品的未来发展方向，新都化工制定了“打造化工低成本、实现复合肥差异化，做中国最优秀的复合肥供应商”的战略发展目标，并长期坚持差异化的竞争策略，即一方面通过不断延伸产业链，打造氯基复合肥低成本竞争优势；另一方面通过技术引进及研发，不断拓展复合肥终端高档产品，脱离低层次价格竞争。最近，新都化工已被国家标委会技术委员会选为“水溶性肥料行业标准唯一的企业主起草单位”，这标志着新都化工在中国农业最先进的施肥方式中已抢占先机，成为领导者。

        业内人士指出，向上游资源拓展，实现纵向一体化经营是复合肥行业未来的重要发展趋势。拥有上游资源并形成产业链生产的复肥企业通过充分发挥“产业链优势叠加”和“全产业链利润获取”等战略措施，不仅可以有效规避行业波动，降低生产成本，而且可以通过灵活调整产品销售结构实现产业链利润最大化。

        新都化工经过多年的发展打造了一条完整的氯基复合肥产业链，通过对产业链的上下游延伸，从而控制整个产业链的所有关键环节，能够获取每个环节利润，并做到各产业链环节的专业化最强，在形成竞争对手难以跨越的进入壁垒的同时，也将所有终端产品的成本降到最低点，形成了其他企业难以复制和不可比拟的产业链竞争优势。与其他单一的复合肥生产企业相比，公司在成本控制、抗风险能力、资源控制及产业协同等方面具有较强的产业链竞争优势。

募集资金将完善公司产业链

        据了解，新都化工虽然受到生产三元硝基复合肥原料硝酸铵供应量不足且不稳定的制约，但公司近年来硝基复合肥的产销量仍持续大幅度增长，近两年产销率都在95%以上，销售情况和盈利能力明显优于一般复合肥产品。因此，公司迫切需要自建硝酸及硝酸铵料浆装置。

        新都化工本次拟向社会公开发行不超过4200万股A股，募集资金将主要投资于“年产60万吨硝基复合肥、10万吨硝酸钠及亚硝酸钠项目”。业内人士指出，募投项目完成后，新都化工将实现硝基复合肥所需硝铵的自给，有效降低了公司硝基复合肥所需原材料的生产成本，保证了硝铵的稳定低成本供应，实现较好的经济效益。公司产品将以其极强的竞争力替代进口产品，并扩大市场份额，同时也将大幅度节约农民群众购肥支出。

        同时，本次募集资金项目将进一步完善公司产业链，增强公司产品的产业链竞争优势，符合公司打造完整产业链的战略目标。有利于进一步发挥产业协同优势，保持公司低成本优势，实现公司现有资源、设备的有效整合。

        而对于新都化工财务指标来说，本次募集资金到位后，资产负债率将有所降低，公司财务结构得到优化，公司的后续持续融资能力和抗风险能力将进一步增强。同时项目陆续投产后，公司的营业收入与利润水平将大幅增长，盈利能力和净资产收益率将会有较大提高。

（陈进）



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