机构评级

武汉中百

（000759，收盘价13.58元）评级：推荐  评级机构：长江证券

        公司是超市领域的区域性龙头，直采比例的提升和物流建设将支持公司持续增长。2009~2011年公司的物流中心建设投入大幅增加，未来2~3年将开始享受后台改善的成效。现有的物流中心包括吴家山物流中心、汉鹏物流基地、科德冷藏库以及丹水池物流基地，另有4个在建的物流中心，公司2010年前三季度的固定资产投入已经远远超过2009年全年。

        对连锁超市而言，物流的作用体现在支撑销售、减少缺货率、提高周转率，同时也是支撑二三级城市开店以及直采的基础。配送比例的提高也将使得公司毛利率逐步提升。购物中心是公司未来拟进入的业态，酝酿中的项目包括吴家山购物中心。考虑到购物中心毛利率要大大高于现有的仓储和便民店，购物中心收入比重的提升将带来公司整体毛利率的提升。

        过去三年公司开店数量较多，从市场空间看，公司目前只进入湖北省80多个县中的35个，向省内二三线城市和武汉市内的未饱和市场进行扩张仍有很大空间，公司未来2~3年仍可保持年均15~20家仓储门店的发展速度。从股权结构上看，持股比例较为分散，大股东持股比例较低，仅为10.16%。预计2010和2011年EPS分别为0.40和0.48元。未来收入增速持续向好，同时毛利率呈回升趋势，将带来业绩快速增长。近期股价调整带来介入机会，维持  “推荐”评级。

广联达

（002410，收盘价66.45元）评级：买入  评级机构：国金证券

        公司拟收购北京梦龙软件，梦龙软件是铁路、公路等基础建设领域行业软件的龙头，近几年，梦龙软件营业收入保持快速增长，2009年的营业收入是2007年的近20倍，本次收购将大幅度提升广联达公司管理类业务的产品开发能力和方案集成能力。

        目前国内建筑行业信息化程度相对美日等国非常低，美国信息化投入占总收入比重为3%，日本为0.60%，而我国仅仅为0.03%。公司在计价软件和算量软件市场的占有率都在50%以上，项目管理软件依托公司行业领军的品牌效应、遍布全国的38个分支渠道以及出色的营销能力，将会得到迅速推广。

        公司采取给梦龙软件提供现金在二级市场定期购买限制性股票方式进行收购，体现了双方对公司未来发展的信心。梦龙公司一期收购款4000万元将在3个月内通过二级市场购买股票并锁定3年。我们认为公司还会通过持续不断的外延式发展以及充分利用行业现有的先发优势，巩固计价和算量软件的龙头地位，并实现业务多元化，未来有望成为国内建筑信息化领域的综合信息服务提供商。

        预计2010~2012年对应EPS为0.969，1.56元，2.24元，给予公司未来3个月75.00元目标价位，相当于47倍2011年PE，未来还有一定的上升空间，给予“买入”评级。

莱美药业

（300006，收盘价37.85元）评级：推荐  评级机构：国金证券

        公司最大的优势在于研发，公司有创新药研发  （淋巴靶向治疗）、新药仿制（肿瘤药）、科研转化技术三大研发平台。目前已经获得三类以上新药证书9个、新药注册批文15个，并且每年有十多个新药进入临床。公司研发的目标集中在抗感染、抗肿瘤、心血管、中枢神经等大病种领域。

        公司上述产品的获得，归功于公司长期立足于研发的战略定位。公司从2008年开始每年投入上千万元研发费用，今年预计突破3000多万元，占销售比例接近10%，预计未来三年公司仍将继续加大研发投入。公司目前在销主要产品只有8个，销售的规模性还没有体现，销售还是以代理为主，这一点与公司专科药企业的属性不相符。从公司新药申报的进程来看，明年将可能有新的大品种药物上市，因此公司也开始进行销售体系的改革和扩充。公司对有潜力的产品销售统一为产品经理制，销售队伍也逐步扩张，目前接近100人。在销售的推动下，预计从明年开始，现有的产品如纳米碳悬混液、福美坦注射液、可能上市的产品如埃索美拉唑销量都会有明显的增长。

        预测公司2010~2012年每股收益为0.50、1.00、1.50元。公司具有成长为优秀专科药企业的潜力，目前估值与同类专科药企业相比有优势，而公司目前正处于规模起步阶段，弹性更大，可以给予估值溢价，6个月合理目标价位50.00元。

盘江股份

（600395，收盘价25.60元）评级：买入  评级机构：华宝证券

        贵州省政府日前规定，今后贵州各煤矿企业在安全费用的提取上，原则上大中型矿井中，瓦斯突出矿井吨煤不少于40元、高瓦斯矿井吨煤不少于35元、水害隐患严重矿井吨煤不少于30元、其他矿井吨煤不少于25元，小型煤矿在大中型矿井同类灾害类别中按吨煤上浮不少于5元提取。

        公司作为贵州省内龙头企业，安全生产水平在省内较好，早已计提了安全生产费，我们测算其计提标准为23元/吨，按本次贵州省计提标准，公司应计提40元/吨，吨煤多计提17元/吨，导致2011年综合成本上涨7%左右。预计公司将从2011年启用新的计提标准，假设公司2011年煤炭销售价格仍上涨5%，则2011年归属股东净利润比新标准前减少9.9%，每股收益减少0.14元。

        贵州省将在“十二五”期间进行大规模的资源整合，全省煤矿平均单井年产能力提高到35万吨以上。煤炭开发主体企业控制在200家以内，大中型矿井要占到全省煤矿数量50%以上、生产建设规模的70%以上；小矿井降到全省煤矿数量的50%以下、生产建设规模的30%以下。公司作为省内龙头企业，将在整合中发挥重要作用。因此安全费提高长期看有利于公司安全生产，不影响公司未来的高成长性。

        预计公司2010~2012年实现每股收益分别为1.18、1.42、2.04元，对应动态PE为21、17、12倍，维持  “买入”评级。



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