多项数据超预期 宏调“稳”字当头

每经记者  汤白露  发自北京

        “央行提高存准率了！”

        “太好了，没有加息啊。”

        12月10日18点10分，《每日经济新闻》记者收到一条加急短信。“我们等来了央行提高存准率，这意味着央行将推迟加息。”一位权威分析人士对记者表示。

        业界人士普遍认为，已公布的11月份进出口、信贷、房地产等多项经济数据超过市场预期，是央行出手的原因。然而，此次不选择加息，也可能是另一个敏感数据——CPI低于市场预期的原因。

        分析人士认为，今日公布的CPI可能低于5%，或者略高于10月的4.4%达4.6%。

        该人士认为，在中央经济工作会议的第一天宣布提高存准率，而推迟加息，主要还是体现管理层对于“先稳经济”的意图。

多项经济数据“超预期”

        昨日发布的几项数据均有点出乎市场意料。

        据海关总署数字显示，11月份当月我国进出口总值2837.62亿美元，同比增长36.2%。其中，出口增长34.9%，进口增长37.7%。业内人士分析，优于预期的进出口数据，表面内外需双双回暖，为宏观调控回归常态腾出空间。

        信贷方面，11月新增人民币贷款5640亿元，再超预期，全年破7.5万亿的目标已成定局。而房地产方面，11月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.7%，涨幅比10月份缩小0.9个百分点；环比上涨0.3%。这是9月份以来房价连续第三个月环比上涨，在调控不断发力的情况下，11月份量价齐升的格局令不少业内专家感到意外。

        在这种情况下，央行出手上调存准率可谓顺理成章，显示收缩流动性的决心。

不加息体现对控价有信心

        央行放弃加息而选择提高存准率，业界人士普遍认为，这一信号表明，11月份CPI将低于市场预期。换句话说，11月份CPI将在4.6%~4.8%之间，而没有达到5%。

        业界人士认为，主要是国家及时采取了多种调控措施。其中，最直接的手段是国家加大了储备物资的抛售，比如食用油、玉米、棉花等农产品。另一方面局部范围的行政手段，都快速而有效地遏制了农产品的涨价。

        对于11月份CPI的解读，发改委投资研究所原所长、中国投资协会副会长张汉亚对《每日经济新闻》记者表示，“其实，各主管部委对于CPI的预期目前并不一致。”比如，统计局的预期一般都偏低，而发改委则倾向于适当提高。

　　  一位分析人士对记者表示，促使央行不加息的原因包括：1）国家对CPI涨幅控制有信心；2）体现“稳”，主要还是为了“稳定”经济增长，政策调整留有余地，加息手段还要观察物价走势；3）对于国际因素的考虑，利差过大将引发更多热钱涌入；4）由于利率调整波及面大，资金成本的增加将给金融  （如信贷成本、地方平台融资成本等）以及实体经济带来不确定性因素。

        该人士认为，在中央经济工作会议的第一天宣布提高存准率，而推迟加息，其主要目的还是体现管理层对于“先稳经济”的意图。

股市仍有做空动能

        “国家完全可以采取加息来遏制通胀，但是，加息有可能对实体经济带来不确定性因素。综合权衡，央行只选择了提高储备金率，而推迟了加息。”张汉亚对《每日经济新闻》记者表示。

        “可以肯定一点，不论新的调控措施是什么，都会注意一个前提，那就是确保经济增长转型工作的协调、稳定地进行，而不会把药下得太猛。”另一位研究人士对记者表示。

        “央行提高存款准备金率，股市的反应是最直接的，本周股市虽然周五有所反弹，但总体上仍是大跌。”一位经济界权威人士对《每日经济新闻》记者表示，因而对未来一段时间内股市的影响，至少会有一个比较负面的预期。

        申银万国首席经济学家杨成长表示，上调存款准备金率符合市场预期，但加息预期依然存在，对股市会形成利空。虽然提高存款准备金率的靴子落地，杨成长认为，短期股市即使有反弹力度也不会大，投资者依然要谨慎投资。

        业界人士预期，在春节前大盘难免还将有一次惯性下跌，用以释放流动性紧缩的影响。但是，下一轮大盘杀跌调整的极限区域为10%左右，具体而言，上证指数或许将以2600点为中轴线，在上下浮动50点的位置挖坑完毕。因而，在这一次挖坑的极限位置，场外资金可以逢低吸纳，分批建仓。但是，由于2011年是“十二五”开局的第一年，中国经济将开启新一轮增长趋势，所以在这一轮调整结束之后，明年股市将走出震荡上行的格局。其中，特别是7大新兴战略性产业的相关个股，将有非常可观的投资机会。



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