吴晓灵：存准率上调还有空间

每经记者  万敏  发自北京

        11月19日央行宣布再次上调存款准备金率，11月20日，全国人大财经委副主任委员吴晓灵阐释了央行行长周小川的“池子”，她指出“筑池子”就是让热钱不要冲击实体经济。“央行从2003年开始到现在都在和进入中国的热钱做着博弈，通过调整法定存款准备金率来进行对冲。”

        吴晓灵曾担任国家外汇局局长及中国人民银行副行长之职。在20举行的“中国宏观经济论坛”上，她表示中国未来存款准备金率仍有上调空间。

        多位分析人士亦认为，年内存款准备金率、包括加息的货币政策调整仍有可能。

存款准备金率意外上调

        一直到上周五之前，市场仍在流传着周五将要加息的消息。一家外电媒体甚至在周五上午和下午分别召开了针对加息消息的策划会议，然而在周五晚间，出乎绝大多数人的意料，央行再次来了一次  “突然袭击”——不加息，而是在时隔9天之后再次上调存款准备金利率。以至于在消息宣布的一段时间内，有人仍在怀疑其真实性。

        而吴晓灵在11月20日的讲话几乎可以看做是对此次意外之举的一个注解。她说，由于美国奉行量化宽松的低利率政策，使国内利用利率政策空间有限。同时，中国存款准备金率还有上调余地，“因为中国的存款准备金是付息的，付息尺度基本覆盖银行存款成本，因而不会从财务上对商业银行产生硬的冲击。”

        按照惯例，央行一般会在当月中旬公布上月外汇占款数额，这也是观察热钱多少的一个重要窗口。据海关总署数据，今年10月贸易顺差额创年内第二高为271.5亿美元，而据媒体援引专家观点称，10月外汇占款可能突破3000亿元。但截至发稿日，央行仍未公布10月外汇占款数据。

        吴晓灵表示，不让热钱冲击实体经济，首先加大对冲力度，减少国际游资对中国实体经济冲击。第二，理顺要素价格，减少汇率压力。第三，控制银行间流动性和市场流动性，逼高市场利率，减低资产泡沫程度。

信贷与通胀压力齐升

        吴晓灵说，目前货币当局是让货币政策回归稳健。最简单明了的货币供应控制方法应是M2（增量）等于GDP的增量加CPI控制增量，再放大1—2个百分点，“但是当前流通当中货币存量过多，因而矫枉过正，需要将货币供应低于上述计算。”

        国泰君安证券研究所认为，央行短期内再次上调准备金的原因可能在于预防11月的新增信贷继续超增。“10月的5877亿的新增信贷已经大幅超出我们和市场的预期，而由于目前经济回升使得企业对贷款的需求增加，与此同时房市、车市销量的稳定增长也使得居民的信贷需求依然稳定，因此预测11、12两月新增贷款均将达到5000亿。即使在这一假设下，2010年全年的新增信贷也将在7.9万亿，将小幅超过年初7.5万亿的目标。”

        “一方面，进入11月，商务部食用农产品和生产资料价格指数的周度数据仍在继续上行，我们预计11月的CPI可能将达到4.6%甚至以上，且预计到2010年中期之前CPI同比仍将持续上行，现实的通胀压力已然显现。”



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