每日经济新闻

    郑眼看盘:暂未加息 仍宜逢高减持

    2010-11-21 17:04

    大盘压力可能更多来自于我国的高通胀及价格管制预期,因如今投资者已多数了解“2007年的价格管制和随后由6124点跌到998点”的事情,所以短期内杀跌动能就比较大。

    每经记者  郑步春

            周五,沪深股市早盘高开,稍有回落后再走高,其后大跌,但午后上演逆转好戏,最后收出“阳锤星”。沪综指最终收涨0.81%报2888.57点,深综指大涨2.93%报1297.48点。

            盘面看,一些和“物价管制”预期关联不大的个股涨幅领先,如电子股、新能源、酒类股等,而涨价幅度可能被行政手段限制或部分限制的石油石化、煤炭等品种表现落后。市场交易行为或许已部分反映了人们对未来预期,即管理层未来工作重点就是防通胀。

            酒类股虽也是通胀受益股,但其和煤炭、油气等品种不同,因当其涨价时,一般不太容易受到有关方面压制,尤其是高档酒。近期五粮液提价,部分品牌的啤酒也跟风涨价,其转嫁成本上升的能力确实较强。

            美元已连续第三天小跌,之前上涨了八天,技术面正巧处于可上可下之境。打压美元的因素是爱尔兰债务危机缓解,因其半推半就地接受了援助。另外,美国量化宽松政策自然也是美元的压力。支撑美元的因素目前主要就是“混乱”,如爱尔兰债务危机,接下来不排除葡萄牙、西班牙等发生债务麻烦的可能。因此,美元未来走势仍然扑朔迷离。

            假如葡萄牙,特别是西班牙也发生债务危机,那么解决起来就不会像现在这样容易,弄不好会造成不可预知的后果。不过这些事情在短期内不容易发生,但投资者仍要不时关心。

            近期A股杀跌极猛,依笔者看来,爱尔兰方面因素或许是次要因素,大盘压力可能更多来自于我国的高通胀及价格管制预期,因如今投资者已多数了解“2007年的价格管制和随后由6124点跌到998点”的事情,所以短期内杀跌动能就比较大。

            但是笔者不太认可股指会重走2007年~2008年长期阴跌不止的走势,技术面和基本面两方面理由均有。

            从技术面来看,当前股指也没涨多少,本身就缺少过度下跌空间。更重要的是,2007年自6124点起跌时,当时人们并无“价格管制和股指暴跌”方面的经验,所以杀跌能量就是缓释的,许多人不知逃跑。而目前情况不同,因投资者担心2008年走势重演,且相关看空的研发报告同时轰炸,所以笔者相信肯定有许多人会齐齐杀跌。换言之,本次杀跌能量或许释放得较快,因太多的聪明人在第一时间就出逃了。

            然而这个市场还有个常识,即马后炮来看,聪明人和聪明机构不可能有许多,至少也不会占大多数。这不是说他们不聪明,笔者只是说市场存在  “不允许多数人聪明”这一本质。

            从基本面看,同样为CPI高,2007年对应的是经济过热,而目前不存在过热,甚至有“滞胀”嫌疑,所以宏观调控手段是必然不同的。还有,过热和滞胀所对应的实业回报是不同的,后者要低得多。当实业回报率低时,资金对股市市盈率要求必会放宽。最后,2008年因全球爆发金融危机,这使得热钱意外地回流美国,支撑A股的人民币升值因素瞬间消失。很显然,目前暂不能认定同样事会重演。

            行文至此,忽闻存款准备金率又上调。笔者情不自禁地想起上一段所说的“宏观调控手段是必然不同的”。也没想到这么快就印证了。大家必然知道,这几天许多人在预期或大力呼吁加息。

            笔者认为,加息更能利空出尽,上调准备金率却不一定能出尽利空,因年内加息预期仍不能因此消除。另外,央行在加息一事上拖延,必使“行政式价格管制”机会和力度上升,产品易受限价影响的公司股价下周或受打击。

            笔者曾说本月23日股指或产生低点,理由是调整满8天。从目前消息面看,下周一股指低开高走后或还有下杀可能,那么在惯性作用下,下周二探明短期低点也确有可能。



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