明年新增信贷或低于7万亿货币政策回归稳健

每经记者  许婧  发自北京

        年底将近，又到了规划明年信贷的时候。有消息称，从银行层面到监管部门，参与讨论的各方普遍接受明年信贷增量在6万亿元至7万亿元这个区间，分析指出，如果算上今年银信合作贷款出表的5000亿元，2011年的信贷规模会比2010年缩水1万亿元至2万亿元。

        央行研究局局长张建华在昨日（11月15日）接受媒体采访时再次强调，中国会尽快回归稳健的货币政策，而央行也会通过多种方式，利用各种政策工具，继续引导货币逐步回归常态水平。

信贷规模缩减

        据《每日经济新闻》记者了解，在为明年制定信贷规模时，银行依照央行规定，上报信贷规划，而各行信贷规划则是先由支行的公司业务部依照今年年底争取的客户，以及当年业务完成的情况，向上汇报；其后，银行总行再与央行进行沟通，确定总体额度，最后根据地区经济情况及行业发展情况，将规模分配予银行各个分支行。

        对于明年的贷款增速，央行货币政策委员夏斌上周曾在北京表示，预计贷款增速在15%~16%之间，他同时表示，明年应该趋向更为稳健的货币政策。建行高层在最近再融资路演时曾表示，建行2011年新增信贷相比今年不会有大幅度波动，基本保持原有水平，并会根据主管部门要求略作调整。

        首都经济贸易大学金融学院副院长谢太峰教授在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，贷款是货币投放的主要途径，而央行于金融危机后的1年半时间内已经向市场投放了12万亿元的货币，这虽然使得经济复苏，却也造成流动性过剩和通货膨胀等副作用，因此，明显的信贷缩减是央行回归常态货币政策的应有之义。

央行官员回应货币超发

        社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉近日撰文指出，若M2未来两年回归17％的设定增长目标，2012年，中国M2将如预期突破100万亿元人民币大关，M2/GDP将达到2.5，而美国只有0.6到0.7，日本也只有1。

        最近有媒体指出，中国存在超发货币将近43万亿元，可能引发通货膨胀，报道中的计算方式是以M2减去GDP，即今年9月末广义货币余额69.64万亿元，减去前三季度GDP数据26.866万亿元，得出超发货币将近42.774万亿元。

        对此，张建华指出：“央行超发货币43万亿元人民币引发通胀”的说法没有依据。去年中国M2/GDP大幅上升是特殊现象，不能因此得出中国的M2/GDP还会进一步攀升的结论。”

        张健华表示，货币是个存量概念，国内生产总值(GDP)是个流量概念，两者不能直接相减，更不能用一个时点上的存量数去减今年前三个季度的流量数。这种说法既缺乏理论依据，也没有现实基础，不够科学和客观。他还指出，货币与经济总量之间也不存在固定的最优比值。由于各国M2统计口径不一致，所以不能简单地用M2/GDP比率进行国际横向比较。

专家质疑紧缩

        但也有专家对央行可能的一系列紧缩政策产生质疑，民生证券副总裁、首席经济学家滕泰对《每日经济新闻》记者表示，货币紧缩会给明年经济增长带来压力，他指出，不能把食品通胀当成全面通胀，也不能用需求管理手段来解决供给方面的问题。

        滕泰指出，从最新的经济数据来看，工业增加值、固定资产投资和社会生产零售总额的实际增速都在回落（剔除CPI增速），货币紧缩虽然能对抑制物价有一定作用，但也会不可避免地为经济增长蒙上一层阴影。

        滕泰指出，目前CPI上涨主要是食品价格上涨造成，而制造业和服务业的价格还都是稳定的。滕泰表示，食品价格上涨主要是农产品供给的问题，而货币政策是用来调控需求方的，不应该用管理需求的方法来解决供给方面的问题。



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