华力创通推200万份激励期权

每经记者  李智

        在创业板的造富故事中，一个新的篇章逐渐显得清晰起来，那就是股权激励。继碧水源（300070，收盘价118.74元）、探路者（300005，收盘价33.09元）等公司实施股权激励之后，年初上市的华力创通（300045，收盘价37.50元）也提出了自己的激励方案。不过需要注意的是，与其他公司相比，华力创通所定下的业绩标准，似乎有些过于“保守”。

股权激励计划破茧

        昨日（11月12日）晚间，又一家创业板公司披露了  《股权激励计划》。据华力创通的公告，公司拟向激励对象授予200万份股票期权，涉及的标的股票种类为A股普通股，约占激励计划签订时公司股本总额6700万股的2.99%。每份股票期权拥有在有效期内以行权价格  （行权价格为37.5元/股，即周五公司的收盘价）和行权条件购买1股华力创通股票的权利。

        根据激励方案，计划有效期为自股票期权授权日起5年，计划授予的股票期权自本期激励计划授予日起满24个月后，激励对象应在未来36个月内分三期行权。具体行权条件为，2012年、2013年、2014年度经审计的净利润，相比2009年度经审计的净利润的增长率均分别不低于72%、107%、148%。

        具体来看，激励对象包括公司董事、高级管理人员以及董事会认为需要激励的其他人员合计55人。其中公司副总经理，董事会秘书吴冰梦被授予10万股，为受惠最大的高管，其次公司副总经理付正军被授予6万股，而董事路骏被授予2万股。而剩余的182万份期权由52名核心技术（业务）人员分享。

年均增长20%即可？

        在谈到推出本次股权激励计划的目的时，华力创通称是为了“充分调动公司高层管理人员及员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。”但是公司的行权标准却明显低于专业人士对公司业绩的估算。

        按照公司  “2012年、2013年、2014年度净利润相比2009年增长率均分别不低于72%、107%、148%”来计算，公司2012年、2013年、2014年净利润额度下限分别约为6362万元、7657万元和9174万元。换句话说，这三年的净利润环比增长仅为20%左右，而公司2009年净利润较2008年净利润增幅却是36%。

        实际上，主要产品为机电仿真、雷达仿真和卫星导航仿真的华力创通，主要客户均为军队或国有科研院所（公司约80%的收入来自军品业务，在A股计算机行业中绝无仅有），所以在上市之初就被不少专业人士看好。

        曾在2009年同时获得新财富及水晶球最佳分析师第一名的周励谦，在首次评级时给予公司“买入”的评级，并指出公司是军民融合和北斗系统建设受益最大的上市公司之一。在对公司业绩进行估算之时，周励谦预测公司2011年~2013年的净利润复合增速为46.3%，而2012年净利润在1.13亿元左右。这一数字和公司提出的6362万元的公司激励门槛相比明显高了一大截。



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