11月“开门红”唱响四大关键词

 　　昨日是11月份的第一个交易日,沪深股市再度上演逼空行情,两市分别大涨2.52%和2.82%,双双以中阳线报收,迎来了11月行情的“开门红”。其中,上证指数一举突破5日和10日均线,重新站上三千点关口,并且全日成交量放大至2541.28亿元。人们不禁会问,究竟是什么原因导致大盘展开如此强劲的攻势？

　　分析人士普遍认为,当前行情的主要动力来自四大关键词,即转型、流动性、通胀、估值,并将给市场带来丰富的赚钱效应和坚定的投资信心。

　　关键词一——转型

　　中共中央十七届五中全会刚刚闭幕,制定国民经济和社会发展第十二个五年规划是这次全会的主要议程。而经济结构调整以及寻求发展方式的转变,是十二五规划的主线。十二五规划的出台,将为新能源、节能环保、电动汽车、生物技术、物联网等板块提供强有力的政策支持,并由此带来丰富的投资联想。

　　观察昨日的热点表现,新材料、核电核能、多晶硅、低碳经济、环保、锂电池、船舶制造等新兴产业个股受到主力资金的大力追捧。

　　在国家一系列财政金融、税收、信贷、投融资等政策支持下,新兴产业将在未来一段时间面临快速发展机遇,相关领域的龙头企业将会受到主力资金的持续追捧。此前发布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》提出,到2020年,战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右,吸纳、带动就业能力显著提高。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业,新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。

　　新能源是上轮牛市炒作的重点,市场对该行业十分熟悉。近期,燃气股在油价上涨的背景下,多晶硅价格也大幅飙升。光大证券(601788)指出,光伏是跨年度行情,而非阶段性机会。从上半年光伏产业发展趋势来看,多晶硅产业实际新增产能小于市场预期,下游需求回升必然导致多晶硅价格重新上涨。

　　中信证券(600030)发布新材料研究报告,新材料公司也需要具有比较丰富的资源,这往往是决定其建立垄断壁垒的重要因素,这些领域可能包括金属、非金属、精细化工、生物医药。重点推荐中材科技(002080)、厦门钨业(600549)、斯米克、诚志股份(000990)4家新材料类上市公司。

　　从新能源汽车的细分热点看,动力电池依旧具有炒作的前景。有关机构研究报告认为,佛山照明(000541)是锂下游上市公司的首选标的;万向钱潮(000559)集团拥有全产业链动力总成资产并有注入预期;江淮汽车(600418)将合作扩建锂电池产能。电机零部件方面,万向钱潮、曙光股份(600303)在电机机电控方面优势明显;充电站方面建议关注奥特迅。

　　分析人士指出,在中国经济持续增长和经济转型的大背景下,那些在市场广度、技术深度、产业宽度和政策强度等方面具备良好成长性的企业,将成为未来市场持续的热点。

　　关键词二——流动性

　　充裕的流动性也成为本轮市场上涨的主要动力之一。

　　方正证券2010年三季度以后的流动性来源主要有三:美元贬值下的热钱流入、负利率导致定存流出、房地产资金转移。流动性螺旋式上涨的三部曲是:美联储量化宽松不改,这将导致大量套息资金流入新兴市场和大宗商品市场,长期负利率导致定存趋势性下降,资产配置需要寻找新出口;而房地产去投资化致使房市吸引力大减,股市成为配置新选择。流动性的改善推动周期性行业的反弹,估值分化因而阶段性收敛。对资金而言政策依然是最敏感的拐点因素,包括联储的量化宽松是否持续,中国房地产调控是否持续,中国的货币政策是否超预期收紧,此三者均有可能改变流动性向好格局。

　　宽松的宏观流动性格局有望持续。中金公司预计年末至明年一季度,主要发达国家经济仍处于艰难复苏进程中,全球流动性宽松格局不会发生趋势性改变,国内宏观流动性宽松格局难以发生较大变动。同时,债市楼市资金有望回流,未来股市“不差钱”。目前股市已不缺乏潜在可入市资金,一旦指数上行可期,资金将会迅速进入推动股市进入牛市阶段。

　　与此同时,基金仓位已至顶峰,存量资金短期难有作为。根据中金基金仓位监测模型显示,目前股票型基金平均仓位为87.95%,平衡型基金仓位80.50%,较上周继续增加,仓位已处于顶峰状态。中金公司继续维持基金方面的资金供给仍以新基金发行及净申购带来的增量资金为主,存量资金难以推动指数上行的判断。

　　进入11月份,市场将迎来本年度的解禁高峰,本周沪深两市限售股解禁规模高达1631.25亿股,解禁市值达1.84万亿元,是历史上单周解禁规模最大的一次。其中11月1日创业板首批28家上市公司限售股解禁高峰的到来,将对创业板市场构成较大压力。中金公司表示,短期受资金需求面压力影响市场可能有所震荡调整的判断,由于国内经济向好趋势不变,国际流动性在主要发达国家经济未见有效复苏之前持续宽松的概率较大,因此股指未来仍有可观的上行空间,中长期投资者可以在短期波动中择机入场。

　　关键词三——通胀

　　国家统计局公布数据显示,9月CPI继续刷新2008年10月以来的新高至3.6%,与市场预期一致。分析人士的最新观点认为,年内之顶仍未到达,10月CPI同比涨幅将达4%,再创新高,随后将回落,预料年底将放缓至3%。

　　与此同时,全球新一轮量化宽松政策的预期,使得流动性宽松将成为明年推高中国通胀的主要外因。而国内收入分配制度改革,资源价格改革等一系列措施亦相继展开,与食品价格、天气因素等叠加,都将成为加剧通胀的潜在因素。

　　据中国物流与采购联合会发布,10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为54.7%,环比上升0.9个百分点。其中10月份购进价格指数69.9%,环比上升4.6个百分点,同样预示未来通胀预期压力将面临较大压力。

　　伴随着通胀压力的进一步增强,央行再度加息的预期逐步增强。在此背景下,以黄金、有色、煤炭、稀土等资源板块继续受到主力资金追捧。

　　昨日,国阳新能(600348)、兖州煤业(600188)、潞安环能(601699)、富龙热电(000426)、金钼股份(601958)、云海金属(002182)、红星发展(600367)、五矿发展(600058)、中色股份(000758)、紫金矿业、豫金刚石(300064)、锡业股份(000960)等资源类个股,集体放量涨停。资源板块作为人民币升值和通胀受益板块,已成为本轮行情发展的一大投资主线,并成为推动大盘反复上攻的主要动力之一。

　　分析人士指出,通胀预期奠定了近期多头行情的一大基础。受益大的首先是资源类,黄金、有色、石油勘探、煤炭等行业会受青睐;其次,与民生相关的商品涨幅会靠前,农产品、农业股也会较受益;再者,厂商占有定价优势的领域,如某些医药、制造等也会受益。另外,在通胀背景下消费意愿会增强,商业零售、食品饮料、旅游航空等行业,以及还有一些新消费类股也将受益。

　　关键词四——估值

　　十月份的这波行情基本属于估值修复性行情,业内人士普遍认为,三季报的良好业绩将支撑大盘中期向好。

　　上周末,上市公司2010年三季报披露已结束。统计显示,沪、深两市1997家上市公司已经全部披露了三季度业绩。这些公司前三季度实现营业总收入12.27万亿元;实现归属于母公司股东的净利润12075.21亿元;加权平均每股收益0.375元。就此计算,前三季度上市公司每股收益已经创下十年来同期新高。有可比数据的1992家上市公司前三季度共实现净利润1.20万亿元,同比增长35.25%。

　　第三季度将是本轮上市公司业绩增长的高点,招商证券(600999)认为,由于受房地产调控、抑制过剩产能、控制通货膨胀等主动宏观调控等因素的影响,未来几个季度,上市公司的业绩同比增幅将逐渐收窄,由于季节因素,第四季度环比负增长的趋势基本确定,全年上市公司业绩增速将延续回调趋势。

　　从估值看,目前创业板的预测PEG（即,市盈率与业绩增长率之比）为1.70,高于中小板的1.02和沪深300的0.70。民生证券分析,创业板上市公司的利润增速却明显低于中小板和主板公司业绩,说明创业板PEG存在高估。从市盈率来看,目前创业板66 倍的动态市盈率显著高于中小板的47倍和沪深300的16倍。从市净率来看,目前创业板的PE为12.19倍,高于中小板的8.33倍,也显著高于沪深300的2.88倍,创业板估值压力大。

　　从估值和业绩来看,国金证券(600109)认为,市场依旧具有吸引力。目前上证A股PE-TTM为17.2倍,考虑2010、2011年上证A股业绩增长30%、20%的一致预期,对应2010年、2011年16.5倍、13.7倍预测PE,明显低于历史平均的21倍水平,上证综指仍有大幅上涨空间。

　　民生证券表示,当前大盘蓝筹的估值重心仍处于历史低位,投资价值凸显,周期板块的估值修复行情尚未结束,预计下周市场将呈现震荡盘升的格局。