中邮系基金上千万股豪赌 押宝ST皇台翻版古井贡酒？

每经记者  毛晋楠

        “南有茅台，北有皇台，相聚时刻尽享皇台美酒。”拨打ST皇台（000995，收盘价11.47元）公布的公开电话，伴随着《走进新时代》的背景音乐，就会听到上述这段对公司的简介。

        一个地方性的小白酒公司，竟然拿自己同“国酒”茅台相比较，相信大多数人会觉得皇台酒业是“夜郎自大”，然而，中邮基金等一批机构投资者似乎有另一番解读。

        ST皇台周四（10月21日）公布的三季报显示，中邮系两只基金悄然在第三季度介入，合计买入高达1028.28万股，占ST皇台总股本的5.796%。此外，兴业趋势投资混合型基金和东方红－先锋1号理财产品，也以95.47万股和78.42万股的持股数，亮相十大股东。

        作为一只被ST的股票，ST皇台究竟有何亮点，会被多家机构相中？

        这一切，还要从上海厚丰接手谈起。

上海厚丰突然接手

        “2009年古井贡酒改制成功后股价飙升，业内都在寻找下一个古井贡酒（000596，收盘价65.16元），或许这是中邮基金相中ST皇台的原因。”一位资深酒类行业人士对《每日经济新闻》说。

        2010年2月，ST皇台的股权突然发生变更，北京鼎泰亨通最终以一次性股权转让的方式，让出了公司第一大股东的位置，上海厚丰投资有限公司  （以下简称上海厚丰）以22113.72万元的价格接手*ST皇台19.6%股份，成为新任第一大股东。

        当时，上海厚丰就表示，白酒在我国拥有广阔市场，白酒行业上市公司不多，资源稀缺。皇台酒有一定的市场基础，品质和口味深受西北地区消费者喜爱。只要给予一定的资金支持，加强销售和管理，用激励机制引进人才，ST皇台一定有很大发展空间。因此选择投资该公司，并承诺一年内不转让所拥有权益的ST皇台之股份。

        “上海厚丰相当于一位战略投资者，可以提供资金支持，并带来团队的改善，酒类公司要想成功，资金和团队都是必需的要素。”上述人士说。

        上海厚丰入主后，ST皇台的管理层随即发生变化。随着公司出现一系列积极变化，ST皇台的经营明显好转。根据ST皇台最新披露的三季报，公司在2010年7～9月实现营业总收入1364.16万元，前三季度累计实现营业总收入4283.12万元，同比分别增长53.8%和50.93%。不过，净利润为－1983.14万元，仍然亏损。

        公司对此称，营业总收入的大幅增长，主要是由于白酒销售收入上升所致，亏损较去年同期有较大幅度的减小。

营收存10倍增长空间？

据业内人士透露，未来几年ST皇台的营业收入将可能出现爆发式增长，不排除达到5亿元以上的规模，业绩有可能达到每股6角钱以上。

        据中信证券食品饮料行业研究员黄巍预测，公司2010年0.6亿元收入、2011年1.5亿元收入、2012年3.5亿元收入将不是口号，而是高确定性发生的事件，甚至可以超预期发生。

        如果未来ST皇台的营收能够达到5亿～7亿元，那将是一个10倍的增长空间。

        机构闻风而动，ST皇台三季报披露，7～9月，共有7批机构进行了现场调研，而掷重金买入超过1000万股的中邮基金在7月26日和9月15日两次到公司了解发展历程、生产经营情况及未来前景。

        从走势来看，ST皇台的股价正是从7月26日中邮基金调研当日正式启动，当日的股价在7元附近，到10月上旬，最高冲到了13元附近。

        本周四，《每日经济新闻》以投资者的身份致电ST皇台证券部，在问到未来收入是否能达到传闻的5亿元规模时，工作人员表示，业绩增长恐怕还没那么快，但未来3～5年应该能做到几亿元的销售收入。不过未来的营业收入不好预测，当前的目标还是扭亏。毕竟公司的产品销售范围还不大，公司的主战场还是武威当地，近期扩张启动了，比如兰州市场，但还处在预热阶段，销售人员有几十个人，未来准备逐步扩大范围。

        “当地酒类竞争还是比较厉害，我们在兰州还没份额，从零起步。”他表示。

        谈到皇台酒的情况，该工作人员表示，产品属于浓香型酒，全价覆盖市场，从几十元到几百元不等，最高的三、四百元，另外还有一些新品种正在研发，新产品毛利率更高，将会提升盈利能力。

        黄巍表示，ST皇台和刚改制时的古井贡酒比较相似，长线空间比较好，在新大股东进入后有动力做好业绩，但从5、6千万元做到几亿元的收入，可能需要3到5年。公司刚开始转型，只要有价值就有人去关注，虽然省外开拓还不理想，但公司前景很不错。

最小市值白酒公司

        以本周五收盘价计算，贵州茅台（600519，收盘价168.11元）和五粮液（000858，收盘价36.00元）的总市值分别为1586.62亿元和1366.55亿元，紧跟其后的洋河股份（002304，收盘价203.41元），总市值也达到了915.35亿元。

        和上述白酒巨头相比，目前ST皇台的总市值仅20.35亿元，尚不足巨人们的零头，可谓袖珍。

        其实，当初贵州茅台和五粮液上市当日，市值分别为86.275亿元和95.264亿元（按照开盘价计算），不足百亿。

        被看做ST皇台未来复制对象的古井贡酒，在2009年1月初总市值仅为16.78亿元，当时ST皇台的总市值也有6.3亿元。改制后，古井贡酒总市值已激增至134.9亿元，上升7倍。

        摆在投资者面前的问题是，ST皇台未来真能如当年的古井贡酒一样做大吗？

        黄巍认为，皇台酒业品牌基础仍在，在当地消费者心中都是定位于中高端品牌，公司2010年上半年进行大股东更替之后，新的管理层不仅在管理结构上进行优化，更是在营销层面与业内知名营销公司盛初的子公司签订合作协议，在未来的产品结构、营销体系构建等多方面展开合作，为ST皇台的发展做好了铺垫。此外，公司90年的存酒有2000吨，在公司品牌恢复的过程中很容易推出高端品牌，而且公司新的产品体系能够清晰地实现产品梯度，有利于公司的量价齐升趋势发展。但黄巍也认为，短期股价大幅上涨后，需要等待估值的修复。

        不过，也有一些业内人士对投资ST皇台保持谨慎，毕竟复制古井贡酒还有较大距离，现阶段就是炒预期，如果今年能够靠主业扭亏，届时再买入应该也不会迟。



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