研究员喊买 基金经理要卖 地产陷“政策与业绩孰重”难题

每经记者  徐皓  发自上海

        地产股的矛盾仍在持续，一边是研究员建议逢低吸纳，一边还有基金经理在大笔抛售。虽然财务数据颇为乐观，但连续的利空政策仍使得投资人闻风即动。基金已经有意识地在三季度回补了部分地产股，但对于四季度，他们仍将地产定位在“交易性机会”上。

卖得比买的多

        对于加息引发的市场波动，基金显得并不太担心，并认为不影响市场向上趋势。但对于受加息因素影响的地产板块，机构的分歧开始显现。

        有基金经理告诉  《每日经济新闻》记者，策略分析师向他建议，如果市场继续调整可以逢低买入金融、地产。但出于对地产调控政策的担忧，这一建议不一定会被采纳。事实上，研究员与基金经理之间的分歧也表现在了不同机构之间。

        在10月20日地产板块的大调整中，基金就呈现出了截然不同的态度。当天，机构卖出力道远超总买入，包括苏宁环球、中南建投、福星股份、保利地产均上演了机构大对决，一边是大举砍仓出货，一边是部分资金逢低吸筹。

        10月21日，房地产板块恢复平静，震荡收平。其中中天城投以涨停收盘，但在卖出席位中仍出现了3个机构席位的“魅影”。

业绩看多VS政策看空

        早在三季度就有地产研究员向基金经理大力推荐地产股。尤其是一些龙头企业，由于估值低，业绩确定，受到行业研究员的看好。但出于对后续调控政策的影响，不少基金经理仍选择回避或是观望。

        摩根士丹利华鑫基金的观点在行业具有一定的代表性。他们认为，尽管在宏观面上，政策的两难决策增多，但是至少对于房地产的调控是很难松绑的。房价的进一步攀升，将引发更严厉的房地产调控政策。

        虽然基金普遍对地产股抱有警惕态度，但他们也同时认识到，长期低估的地产股或有反弹机会。

        新华基金表示，长期看地产板块可能仍会遭遇战略性配置冷落待遇，但随着通胀压力的逐步明朗，如此便宜的地产股将可能有阶段性行情。

        国海富兰克林预计4季度房地产板块表现将超越大盘。但从更长的时间考虑，2011年住房供应将继续放量，库存将呈上升趋势，通胀因素迫使利率提升，需求将得到抑制。因此，2011年的市场难以看好，更倾向于4季度是房地产股的反弹，而非反转。

三季度曾回补地产

        不过，经过二季度疯狂抛售地产股之后，基金在第三季度已经开始对该板块适当回补。深交所公布的三季度交易统计数据显示，公募基金三季度在房地产行业买入资金225亿元，卖出资金190亿元，净流入该板块35亿元。

        从不少地产公司新公布的三季报来看，流通股东中基金也有增持举动。上投摩根中国优势、上投摩根内需动力、鹏华价值优势等都对招商地产进行了增持。此外，嘉凯城也受到上投摩根中国优势增持；滨江集团则被富兰克林国海弹性市值和社保基金104组合大笔买入数千万股。

        华夏大盘虽然已撤出云南城投，但其同门的华夏红利和华夏复兴“接棒”，分别买入1000万股和600万股。中邮核心优选和招商核心价值也对其进行了增持。此前鲜有基金问津的合肥城建，受到广发小盘和海富通股票基金在三季度大举杀入，目前位列前十大流通股东前列。



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