美邦服饰提高激励条件 或暗示发展加盟商

　　近半年后，美邦服饰(002269)首次对激励计划进行调整。公司昨晚公告称，将激励股权数量由不超过630万份股权，下调为不超过590万份。同时将第一个行权条件中2010年净资产收益率不低于12%，上调为不低于20%。有分析人士认为，这一变动意味着美邦服饰未来可能会增加加盟商。

　　据最新股权激励方案披露，美邦服饰拟向激励对象授予至多590万份股权，约占股本总额的0.587%，其中首次授予532.5万份，占股本总额的0.530%；预留57.5万份，占授出股票期权总数的9.75%，占股本总额的0.057%。值得注意的是，公司将第一个行权期的4年、第二个行权期的3年、第三个行权期的2年、第4个行权期的1年，均缩短为1年。

　　《每日经济新闻》记者发现，激励对象中除董事、高管不变外，拟激励的其他人员由此前193人减至187人。这意味着有6名人员将不会参加此次股权激励。另外，其他核心技术人员获授股权份数则由388.5万份调整为352.5万份。

　　除上述因素发生变化外，行权条件也有所调整。此次美邦服饰将4月份公布的方案中首个行权期业绩考核目标——2010年净资产收益率不低于12%，上调为不低于20%；同时将2011年~2013年净资产收益率分别改为不低于20.5%、21%、21.5%。有意思的是，2009年美邦服饰净资产收益率为20.2%，与此次调整后的行权条件接近。

　　美邦服饰提高行权条件背后到底可能暗藏何种玄机？

　　昨晚，某老牌券商服装研究员向《每日经济新闻》记者表示，美邦服饰提高行权条件的目的可能有两个：首先放出利好有助于推高股价，其次，提高净资产收益率很可能是暗示未来增加加盟渠道。因为通过减少直营、增加加盟这一举措可以很快提高净资产收益率。这对美邦服饰这种营销费用较高的公司是一个利好。

　　资料显示，今年上半年，美邦服饰净利润为4033.6万元，同比降低83%。期内，销售毛利率为42.76%，低于去年年底时44.52%。三项费用增长率则由去年年底时45.69%升至50.48%。