机构评级

金钼股份

（601958，收盘价20.03元）评级：推荐  评级机构：爱建证券

        公司资源储量丰富，合计拥有的钼金属量达到123.95万吨，在全国的份额达到37％，资源自给率为100%，使得公司的生产成本处于原生矿生产企业的较低水平。自产矿生产的钼铁毛利率在50%，在公司目前的钼铁销售收入中，有一部分是贸易收入，因此摊低了该业务整体毛利率（29%左右）。

        公司积极拓展钼化工和钼金属领域，打造一体化的产业链，这也反映了公司适应市场发展的战略布局和战略定位。但目前公司的深加工能力并不强，加工业务盈利能力一般。

        在公司的整个产业链条中，上游的钼矿开采环节贡献了公司主要的利润，而公司计划2010年生产钼精矿折合钼金属量约1.4万吨，鉴于公司“细水长流”的战略考虑，预计未来公司钼精矿产量不会有太大增长。

        目前国内钼铁报价13.65万元/吨，与年初基本持平，而在2008年8月曾达到历史最高点28万元/吨。钼价表现明显弱于其他金属品种，钼价有一定的补涨空间，这是公司股价上涨的主要催化剂。

        预计2010年每股收益0.38元，2011年~2012年可实现每股收益0.53元和0.63元。鉴于钼行业的整合预期以及钼价补涨的可能性，我们仍给予“推荐”评级。

国联水产

（300094，收盘价16.20元）评级：增持  评级机构：金元证券

        公司是国际领先的水产品供应商，享受对美出口对虾  “终身零关税”。对虾业务是公司主要营收和利润来源，占比90%以上。

        2007年~2009年美国虾产品进口量保持稳定，而中国向美国出口对虾占比下降，目前美国虾产品进口增长空间有限。罗非鱼是公司的外销增长点，美国是全球罗非鱼主要进口国，进口量复合增长率为18.27%。公司的美国对虾客户同时具有罗非鱼的需求，因此这将大大节省公司的营销成本。目前公司已基本建成罗非鱼产业链，且罗非鱼养殖没有明显的季节性特点，中游加工业务可全年开展，产能利用率将显著高于对虾产品。募投项目达产后预计新增营收4亿元，利润2000万元左右。

        未来几年国内对虾消费成长空间巨大。公司将在全国26个省市增加批发店、超市店中店、专营店，并配备包括冷库、物流等配套设施，形成多渠道、多层次的销售模式。

        预估公司2010年~2012年EPS为0.45元、0.63元和0.75元。参考同类上市公司，给予2011年30~35倍PE，合理的价格区间为18.9~22.05元。考虑国内虾产品和种苗市场空间广阔，以及罗非鱼产品会刺激外销增长，给予“增持”评级。

九龙电力

（600292，收盘价14.12元）评级：维持买入  评级机构：湘财证券

        公司签订山东核电离堆废物（SRTF）项目合同，公司控股子公司远达环保工程有限公司与美国EnergySolutionsEULimited组成联合体，共同承担了山东核电有限公司离堆废物处理项目的设计、设备供货及技术服务。中电投远达环保工程有限公司主要负责除主要工艺系统之外的设计、设备供货及技术服务，合同价格为人民币约2.43亿元（不含ES公司合同价款）。

        此前，公司控股子公司中电投远达环保工程有限公司已与中电投核电有限公司等单位共同组建  “中电投山东核环保有限公司”，其中远达环保工程有限公司持股30%。而本次的山东海阳核电SRTF项目则标志着公司在核废料处理领域迈开了实质性的一步。

        作为高效清洁能源，近年来我国核电发展迅猛，由于SRTF技术的壁垒以及核安全的敏感性，参与这个市场竞争的企业相对于其他电力环保领域要少得多，公司SRTF业务的未来成长空间广阔。

        公司另一个值得关注的业务是中低放核废料处置  （LLWD）。与SRTF不同，LLWD是对中低放核废料的永久厂外处置封存，需要专门的核废料处置场，目前我国已有西北和华南两个处置场。由于涉及到国家核安全，目前国内仅有三家具有牌照的中低放核废料处置企业，公司为其中之一。中低放核废料处置将成为公司中长期业绩的一大看点。

        上调公司2010年~2012年摊薄后的业绩分别为0.19、0.36和0.41元。鉴于公司未来的良好发展前景，维持公司“买入”评级。



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