通胀压力引热议，货币政策影响下的行业轮动

　　8月CPI再创年内新高，引发市场对于加息预期的新一轮探讨，从而为本已频繁震荡的A股市场，又增添了一个重量级影响因素。央行是否会在年底选择加息？加息后对投资市场有着哪些方面的影响？9月18日，由建设银行与博时基金在北京共同举办  “大拐点·新起点”策略报告会，博时基金从行业轮动的角度对此进行了分析，认为短期加息可能性不大。

        9月11日，国家统计局公布的宏观经济数据显示，受食品价格上涨等因素影响，8月居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.5%，这不仅创下年内新高，更成为22个月以来的最高点。高企的CPI数据使市场对于加息的预期再次升温，而国家统计局“破例”选择周末公布数据，也引发了种种议论。

        但结合我国目前的经济环境，博时基金研究部总经理夏春认为短期央行加息的可能性不大。他指出，虽然CPI占据高点引发未来的通胀风险，但由此产生的经济回暖迹象也是政府不能忽视的，今年下半年预计仍然会呈现一种温和通胀的态势。从国家统计局公布的宏观经济数据来看，8月当月，工业增加值同比增长13.9%，投资同比增长23.9%，发电量同比增速略显回稳迹象，工业生产整体仍处于回升通道上。夏春判断当前地产投资仍然是拉动整体经济回升的主要动力。而对于通胀问题，如果政策收紧将不利于工业生产的平稳回升，那么短期通过加息控制通胀的可能性不大，经济回升态势整体平稳。

        本月开始，博时基金通过巡回策略报告会的形式，向各地投资者传递行业轮动的投资理念与市场机会。夏春认为，我国的经济正处于转型阶段。从政策面上看，政府通过出台鼓励民间资本新36条、战略新兴产业规划等措施，表达了对经济转型的决心与方向；与此同时，在政府刺激下，汽车、家电等行业的消费持续扩张。由此，夏春表示近期将更多的关注与内需、消费服务相关的行业，特别是那些少受成本约束的新兴行业。

        就长期而言，夏春认为中国的制造竞争力已经回落，未来人口红利也在逐渐消失，经济的驱动力自然将转到消费上来。这一过程中，过去因为出口等导致产能高速扩张的钢铁等行业很难再现景气的高峰。经济的新增长点将落在产业升级和消费的多样化上，如汽车、电子消费品、医疗等行业，及已现景气抬升的新能源、新材料等新兴战略行业。

        9月18日，在北京举办的建设银行与博时基金  “大拐点·新起点”策略报告会为投资者呈现了一场精彩的投资盛宴，由著名经济学家王福重和博时基金零售业务部总经理万云开启对转型期中国经济的研究与探讨。同时，在此会议中，博时基金正式发布了“博时e视界”网络视听平台，并首次采用此技术在上海和深圳会场进行了同步的会议视频直播，据悉，该平台充分利用博时强大的投资研究团队，力求为不同需求的客户提供全方位的理财教育服务。

（文/周婷婷）



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