宏观政策面保持稳定，8月经济数据表明经济发展趋向平稳，市场最大利空——加息预期的负面影响也正逐渐减弱，我们认为，沪综指走势有追赶深成指的可能，而二线蓝筹股的表现将决定沪指能否最终站上半年线。
从政策层面来看，有关方面近期再次明确，要把稳定政策作为调控主基调，这也是今年以来一直反复强调的基本观点，期间没有根本性改变。稳定作为调结构的基础，显示下半年再次出台力度较大紧缩政策的可能性较小，这也为指数平稳运行创造了较好的宏观环境。
年内加息可能性不大。8月经济数据整体好于预期，仅CPI同比上涨3.5%，创下年内新高，并成为22个月以来的最高点。但我们认为，年内加息的可能性不大，理由有二：首先，从世界经济复苏不确定、主要经济体仍采取相对宽松的低利率政策看，加息将加剧对国际热钱管理的难度，同时不对称加息也将增加上市公司利息负担，加剧市场资金面压力；其次，从历史数据分析中可以看出，加息与通胀升温或降温没有必然联系，更何况按照国际标准，CPI保持在3%-5%之间仍属于相对温和的通胀水平。
7月份以来深市走强的主要原因是题材股反复活跃，使得深市机会远远超过沪市。但在题材股被反复挖掘炒作后，随之而来的风险也在不断积聚。因为有许多题材尚处于概念炒作阶段，虽有国家政策大力扶持，但整个产业布局、项目投资和市场培育仍需要相当长时间，多数企业刚刚转型，企业人才和经验不足，一时还不可能形成效益。如锂电池的市场前景主要看电动汽车的发展速度，目前处于起步阶段，锂电池企业业绩短期内不可能大幅增长，未来还有许多不确定性，此类企业还需要经过时间的考验与估值的检验。
与深市相对应，沪市大盘权重股因受许多不确定因素影响，发动行情的时机也不成熟。比如9月底银行存贷比考核有一定负面影响，短期各家银行集中再融资需求迫切；房地产股因房价迟迟无法明显下跌，有随时遭宏观调控的风险；钢铁、有色因节能限产等因素，企业业绩无法进一步提升，市场资金对权重股暂时还是“敬而远之”。
因此，沪指能否站稳半年线并展开一波像样的补涨行情，关键还是要看二线蓝筹股的市场表现。在“调结构”的背景下，近期与新兴产业相对的传统产业升级方面的政策规划密度有逐步增加的迹象，政策风向改变预示着行情结构和热点布局的调整，多属传统行业的二线蓝筹股或迎来走强机会。
我们认为，9月下半月行情乃至整个四季度的行情有可能演绎为“双线”行情：一条线是确实有实质性题材支撑，前期没有被大幅炒高，未来具备战略性成长潜力的题材类个股；另一条线是今年以来未被市场过度炒作，估值仍被低估，有基本面与业绩支撑的二线蓝筹股。
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