恒邦股份拟募资12.8亿投入三项目

每经记者  张奇

        在国内黄金企业争抢资源的同时，民企“黄金第一股”的恒邦股份（002237，收盘价42.70元）也不甘落后，昨日（9月13日）抛出3600万股的非公开发行方案，准备以35.64元/股的价格增发募资12.83亿元，用来收购金兴矿业55%股权、建设提金尾渣综合回收利用项目和矿山采选系统改造等三个项目。

        受上述消息刺激，恒邦股份昨日以8.5%高开，但此后逐波回落，收盘仅上涨1.57%，报收42.70元。

增加权益储量5.78吨

        恒邦股份作为民企  “第一黄金股”，近年来鲜有大动作。公司的黄金储量以及尾渣综合回收利用项目始终没有大的突破，在国际金价屡攀高峰之际，公司终于有了新动作。

        公司昨日宣布，拟非公开发行不超过3600万股，发行价不低于35.64元/股，募集资金约12.83亿元，共投入三个项目，其余约1.8亿元补充流动资金。

        其中拟投入6.75亿元用于提金尾渣综合回收利用项目。项目年处理提金尾渣5万吨、复杂金精矿7万吨。项目达产后，规划产能黄金7.01吨/年，白银50吨/年，铅3.3万吨/年，使公司的冶炼产能进一步扩大，实现“废渣内淘金”，这与公司2008年IPO项目较为相近。

        《每日经济新闻》记者查阅资料后发现，公司2008年中期IPO募集资金项目——复杂金精矿综合回收技术改造项目已与2010年5月建成试生产，预计2011年能够达产。该项目的建成投产，将使公司原有产能大幅度增加，黄金产能从10吨/年上升到28吨/年，银产能从40吨/年上升至100吨/年，铜产能从2000吨/年上升至2万吨/年。

        光大证券分析师汪前明称IPO项目的投产，将刺激公司2011年业绩有一个跳跃式上涨。

        公司在加大尾矿处理的同时，也开始重视黄金资源的扩张。此次增发拟收购金兴矿业55%股权，收购金额约1.1亿元。经过详查后，金兴矿业黄金保有储量达到10.513吨。按此计算，公司收购价格为每克黄金19.02元。

        东北证券行业分析师诸利达告诉记者，这个收购价格还是比较低的，并且收购的金兴矿业黄金品位较高，为5.12克/吨，开采毛利较高，预计成本可很快收回，收购价款较为划算。

        公司原有矿山黄金保有储量25.9吨，本次收购增加权益储量5.78吨，增幅22.3%。金兴矿业原来的生产规模较小，年产黄金约475公斤，本次收购完成后，恒邦股份将加大投入，扩大其生产规模。

加大自产金产出

        公司在增发公告中提出，公司确立  “以复杂金精矿综合回收为主的黄金冶炼业”和“以提高自产黄金产量为主的矿山开发”两大战略，这和公司2008年IPO时的战略略有变动，公司当时提出公司定位于综合回收复杂金精矿的黄金冶炼企业，自有金矿只是保护性开采，作为外购金精矿的原料补充来源。

        2007年~2010年上半年，公司自产金产量分别为1.72吨、1.94吨、1.53吨和0.62吨，自产金产量呈现逐步下滑趋势，降低了公司整体毛利率水平。2009年公司有色金属开采冶炼的整体毛利率为17.13%，2010年1~6月该比例下降到13.97%。

        而此次，公司拟用2.88亿元增发资金，用于公司原有矿山采选系统改造项目，旨在扩大公司自有矿山生产规模。汪前明认为，改造完成后，公司矿山将增加年产金精矿含金约2.8吨，而目前才1.7吨，该项目建成后将大幅度增加公司自产金产量，大幅度提高公司业绩弹性。假如项目完全达产，公司每股收益对金价的弹性将超过山东黄金（600547，收盘价44.34元）和中金黄金（600489，收盘价35.05元），成为弹性最大的黄金股。

        对于恒邦股份昨日股价出现高开低走的走势，业内分析师认为，主要是停牌前股价涨幅较大。恒邦股份昨日收盘价为42.70元，距发行价仍有近20%的距离。



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