基金持仓比例降至4年来新低 地产股投资机会来临？

每经记者  王炯业

        昨日（9月13日）市场上，前期持续下跌的地产股突然  “回光返照”，出现一波急速上涨，带领摇摇欲坠的股指迅猛拉升，再度兵临2700点之下。于是，市场的眼光又重新聚焦到地产股身上。

        谈起地产股，可谓是让人“又爱又恨”。一方面因为近期一线地产公司公布8月销售数据同比大幅增加，让市场充满了期待；另一方面，市场又非常担心第二轮房产调控政策来临，使得地产股近期连续下挫。正是在这种矛盾心态下，《每日经济新闻》记者近日在统计中报数据时吃惊地发现，公募基金配置地产股比例竟然创下4年以来的新低。

基金持地产股比例降至2.17%

        昨日地产股突然反弹，集体上涨2.21%，大龙地产，卧龙地产，荣丰控股更是以涨停板报收。虽然昨日地产股的灵光一现，吸引了市场眼球，但《每日经济新闻》统计发现，从8月份开始，地产股指数就一直徘徊在3600点附近，重点公司万科A（000002，收盘价8.35元）、金地集团（600383，收盘价6.40元）、中天城投（000540，收盘价10.07元）、阳光股份（000608，收盘价7.72元）的股价也是持续下挫。

        就是在这样的情况下，《每日经济新闻》记者统计中报数据后惊奇地发现，基金配置地产股比例创出自2006年三季度以来的16个季度新低。

        地产股从2006年至2008年疯狂上涨，从图中可以看到，基金配置比例也是逐渐提高，从2006年三季度持仓比例4.12%，一直上升至2007年三季报最高的6.65%（不排除市值增加带来的影响），其后仓位一直保持在2008年一季度的6.03%高位。

        而在2006年三季度之前，地产股股价始终处于低位，而基金持仓也只有2%~3%左右。

        A股在2008年经历前所未有的大跌，地产股也是一路下滑，此时基金持仓持续下挫，到2008年年报已经降至3%左右，又一次跌到了历史低位。

        2008年底在国家4万亿投资政策的刺激下，A股市场触底反弹，而地产股更是充当反弹急先锋，股价持续走高，而到2009年一季报、2009年中报时，基金持有地产股的仓位分别已经提升到4.61%、7.21%，超过2007年大牛市的持仓高位。

        颇有戏剧性的是，当基金在2009年中报持有地产股达到历史高位时，大盘也在当年8月见到3478点顶部，一直到现在，股指也没有突破该高点。

        此后，基金持有地产股仓位逐步降低，一直到今年中报，基金持股仓位已经大幅降至2.17%，创下16个季度以来的新低。

        从基金持有地产股仓位与股指的历史走势来看，基金持有地产股仓位与股指走势几乎同步走高，又几乎同步走低，那么目前随着基金持有地产股仓位降至2.17%，创下16个季度新低，是不是意味着投资地产股的机会重新来临？

或存估值修复性投资机会

        对于上述现象，一位基金公司的基金经理表示：“二季度以来，我们对地产股就开始持观望态度，几乎没有加仓。”

        一位大型券商研究员则表示，“目前市场对地产股是非常矛盾的心态，一方面成交量开始回升，这是好事；但另一方面又担心价格上涨导致政策面的新一轮调控。”

        成交量方面，近期一线地产股销量大增。万科A9月3日销售简报显示，公司8月实现销售面积91.5万平方米，同比增长84.7%；实现销售金额119.9亿元，同比增长149%，一举成为我国第一家单月销售突破100亿元的房地产企业。

        另外一家地产龙头保利地产（600048，收盘价11.42元）公布的8月销售数据显示，公司在8月实现商品房签约面积83.31万平方米，签约金额68.42亿，同比增长98%，环比增长86%。

        两大龙头披露的8月销售数据让市场大吃一惊。与此同时，全国各大城市的成交量也都普遍回升。东海证券房地产研究员指出，8月北京、上海、深圳成交量环比增幅分别为15%、15%、77%。8月；在跟踪的10个国内二线城市中，宁波、杭州、武汉、西安等城市房价开始升势，环比涨幅均不低于5%，分别为16%、6%、5%、5%。

        分析人士指出，其实自7月中旬以来，房市成交量就已经出现连续三周上涨，可见房市成交量触底回升的局面已经非常明确。量是价的先行指标，在这种情况下，价格是否会跟随上涨，就成为非常关键的问题。

        从统计局公布的份数据来看，2010年7月份全国70个大中城市房屋销售价格环比与上月持平；7月二手住宅销售价格环比下降0.1%。最新8月数据显示，销售价格环比继续持平。而东海证券房地产研究员预测，预计9~10月销售量将明显回升，而二线城市房价将出现上涨。

        上述大型券商研究员表示，“市场非常担心价格过快上涨，尽管房地产市场的量价齐升对地产企业非常有利，但如果价格持续上涨，将会进一步加大政策调控的预期，而这也是房地产个股近期迟迟不敢启动的重要原因。”

        从盘面来看，公布销售金额大增近150%的万科竟然在当天  （9月3日）下跌0.82%，报收于8.5元；保利地产在公布8月份销售数据当天，也只是微涨1.17%（9月7日），第二天、第三天更是连续下跌近7%。

        不过某私募人士告诉  《每日经济新闻》记者，正所谓“物极必反”。从2010年中报地产股占全部基金净值比例仅为2.17%，创下自2006年三季度以来的最低点可以看出，基金目前对地产股的悲观态度已经到了极点，那么这个指标反而构成一个反向指标，未来地产股具有估值修复性的投资机会。

        国泰君安首席地产行业分析师孙建平则指出，2010年下半年地产股将呈现两个阶段：其一是房价下跌且股价下跌，这一过程就是我们现在看到的，但是这个过程会比较短；其二是房价下跌但股价上涨。如果房价下降趋势和重点城市平均下降25%左右，这将会形成房地产股票的中期投资机会。

        在一线城中，可重点关注具有规模优势的行业龙头万科A等公司；二线城市中，荣盛发展（002146，收盘价11.15元）、中南建设（000961，收盘价9.66元）、广宇发展（000537，收盘价11.17元）等公司的机会较好。



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