低卖高买 江苏吴中亏本卖光衣服建房子

每经记者  赵笛

        昨日晚间，江苏吴中（600200，前收盘价6.69元）发布股东大会决议公告，公司出让江苏吴中服装集团有限公司（以下简称服装集团）98%股权，以及购买苏州隆兴置业有限公司（以下简称隆兴公司）95%的股权一事获股东大会通过。未来，公司将不拥有服装行业的资产，在继续保持医药和资源行业主营的同时，全力进军地产行业。

        《每日经济新闻》发现，江苏吴中本次与兴业实业的相关交易却是一场“便宜卖高价买”的“不平等”交易：转让服装集团折价25%，而受让地产公司却出现大幅溢价。

        在国家宏观调控的背景下，多家上市公司甩卖地产业务，江苏吴中此时高举“进军地产”的大旗，难道是想“抄底”？

亏本退出服装业

        作为战略转型的关键一步，江苏吴中出让了旗下唯一一家服装企业服装集团98%的股权。

        值得注意的是，2010年9月12日，江苏吴中与兴业实业签订了《股权转让协议书》，公司将持有的服装集团98%的股权转让给兴业实业，转让价款为11407.71万元。

        值得注意的是，此次转让是亏本甩卖。根据公告，2010年6月末，服装集团实现营业收入62611.61万元，净利润1414.10万元。净资产为15137.23万元，98%的股权即占净资产为14834.49万元。按此计算，11407.71万元的转让价格竟然相当于净资产折价约23%。

        对此，公司的解释是，公司转让服装集团98%的股权，将有利于公司进一步改善财务状况，提高公司资产盈利能力。为了公司长远发展，在围绕公司经营布局总体规划的基础上以更好的集中优势资源发展核心产业。

        根据2010年中报，服装行业占公司主营业务收入的比例并不低，今年中期达到了10.96%。其毛利率7.81%，虽然低于医药、地产，但高于公司贵金属加工及金属贸易近0.73%的毛利率。如果要提高公司资产盈利能力，为何不出售金属业务呢？

逆势抄底地产？

        昨日，公司将服装集团转让给兴业实业的同时，也购买了该企业所持有的隆兴公司95%的股权。

        值得注意的是，收购隆兴公司的价格为22261.50万元。相比上面的“折价甩卖”，公司却在此处“溢价收购”。

        根据公告，截至2010年6月末，隆兴公司实现营业收入39113.14万元，净利润3640.96万元，总资产为84907.51万元，净资产为11963.73万元。江苏吴中的收购价格竟然相比净资产溢价了86%。

        对此，江苏吴中表示，收购有利于公司积极应对日趋严峻的市场竞争所带来的挑战，在集中公司优势资源发展医药核心产业的基础上，进一步调整现有产业格局和经营发展思路，为公司将房地产开发经营作为公司今后的重要发展产业奠定了基础。

        然而，如果江苏吴中是为了做大地产，那为何又在今年5月份将公司拥有的宿迁市苏宿置业有限公司42%的股权转让出去呢？

        根据2010年中报，江苏吴中地产行业占营业收入的比重为1.62%，远低于医药、金属行业的20.99%和66.24%。不过，地产的毛利率在公司主营业务中最高，达到37.95%。



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