资金面制约 二八转换仍需催化剂

 　　昨日部分权重股走强,但同时11只近期强势股报收跌停

　　资金面制约 二八转换仍需催化剂

　　本周一沪深股市放量上扬,两市股指涨幅均在1%以上,上证综指兵临2700点整数关前,深成指则再创反弹新高并逼近年线。我们认为,尽管昨日钢铁、金融等权重股显露走强迹象,但同时近期题材股纷纷重挫,11只个股报收跌停,市场二八转换短期仍难实现,权重股整体走强仍需时日。

　　风格转换或难实现

　　昨日两市大盘双双大幅走高,但由于金融、地产、煤炭等大盘蓝筹板块涨幅居前,个股整体跌多涨少,因此把多数仓位配置在中小盘股上的投资者未能获得正收益。同时,题材股昨日大幅回落,壹桥苗业(002447)、棕榈园林(002431)、横店东磁(002056)、联环药业(600513)等近期大牛股均跌停报收,个股行情似乎盛极而衰。市场风格会否出现二八转换？个股行情会否就此终结？对此,我们认为,市场风格转换短期仍难以实现。

　　7月以来,A股市场整体企稳走强,中小盘股的表现要明显强于大盘股,按理说行情发展到目前阶段,股指尤其是沪指若要再度突破上行,确实需要属于大盘蓝筹等“二”类个股的上涨推动。从估值角度来说,“二”类个股的估值较低,股价相对安全。选择“二”类个股,符合大资金的品种选择要求,也符合个股补涨的炒作规律。但我们认为,这并不是决定二八能否成功转换的关键因素。“二”类个股能否像“八”类个股一样,走出大幅上涨行情,市场流动性是否充裕才是关键。

　　众所周知,目前A股市场的资金面不算充裕,这也就决定了本轮行情的特点:即业绩上没有惊喜的银行、保险等“二”类蓝筹股只是这波行情中大机构配置的品种,而非各路机构追捧的对象。这一点从基金半年报配置上可窥一斑。因此尽管“二”类品种出现单个交易日走强格局,但若希望走出像“八类”个股一样的强劲上涨行情,则需要大量资金参与,显然眼下市场还不具备这样的条件。另外,钢铁、银行等周期性行业在经济震荡和政策压力的双重压制下,也缺乏足够的股价上涨催化剂。

　　结构性机会犹存

　　大盘股强势行情难持续,那么中小盘股行情会否延续？对此我们认为,未来一段时间在A股市场上唱主角的依然会是中小盘股。

　　一方面这是资金供给决定的。虽然央行适度宽松的货币政策未发生实质改变,但受一级市场分流、大盘蓝筹股巨额再融资、解禁限售股汹涌空袭等因素影响,在今年剩下的时间内市场流动性仍将相对不足。而在市场系统性风险小于上半年的背景下,逐利资金只能选择受资金面影响相对较小的中小盘股。

　　另一方面是经济结构转型决定的。中国经济正在努力调整增长方式,这也是保持经济持续发展的趋势所在,因此现阶段以及未来股市中有望突出表现的行业板块将集中在新兴产业、大消费、传统制造业升级等领域。尤其是新兴产业将逐渐成为未来经济增长的主力军,国家将在各种政策上给予新兴产业以大力扶持。今年以来中小板以及创业板上市新股中有不少新兴产业股,未来也将有更多新兴产业股上市,A股市场潜在牛股很可能诞生其中。

　　不过,尽管中小盘股适合经济转型及适合资金炒作的需求,但个股分化在所难免。可以看到,近期表现极为抢眼的锂电池、新能源、高送转等热点题材周一出现大幅杀跌,多达11只个股跌停。涨跌是股市的自然规律,一番凶猛炒作之后,一旦没有新的强势资金接盘,暴跌风险也就呈现出来。

　　因此对于投资者来说,与其再花时间和精力去等待这些前期强势股何时调整到位,不如冷静思考并耐心寻找下一个投资标的。市场绝不会一直围绕一个题材和板块做文章,新的热点总会悄然出现。例如下周一国家统计局将公布CPI等8月经济数据,在全球通胀与国内刺激消费的双重条件下,抗通胀的泛消费股无疑是值得关注的品种。同时中秋国庆长假临近也使得消费概念股更加火热。另外,一些尚未大幅表现的新兴产业股亦可逢低关注。