行业景气高+自身优势突出 康力电梯后劲足

每经记者  赵阳戈

        近年，我国经济建设快速增长，为电梯行业带来了空前的机遇。随着行业的快速发展，我国的电梯产品已占据全球50%以上的份额。

        作为国内第一品牌的康力电梯（002367，收盘价28.95元），凭借对中国市场的深入理解以及产品良好的性价比优势，于今年3月成功登陆深市。

        然而，康力电梯目前在我国的市场占有率仅为2%左右。面对巨大的市场空间，以及众多国际品牌的竞争，康力电梯能够持续它的辉煌吗？

业绩稳定增长

        由于“先入为主”的缘故，目前我国电梯行业还处于一个外资品牌主导的情况。中国电梯协会统计显示，以奥的斯、三菱、日立为首的外资品牌占据着我国80%左右的市场份额。我国自有的品牌是在最近十年里才开始起步，康力电梯就是其中的代表。

        1997年，康力电梯以电扶梯零部件起步，通过技术和经验的积累，不断拓宽业务渠道，于2001年正式成为了整机制造商。经过多年发展，公司已经能生产从低速、中速、高速垂直电梯及商用型、公交型扶梯等多种型号产品。

        一位行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，“康力电梯从扶梯起家，短短1~2年的研发便步入电梯整机行业，公司发展非常快。”

        近年来公司业绩也是稳步上升的。公开数据显示，公司2007~2009年净利润分别为4155.9万元、5024.87万元、8420.45万元。今年上半年，公司的净利润已达5615.11万元，同比增长98.96%，实现营业收入4.73亿元，同比增长了45.37%，每股收益0.4元，此外，1~6月份取得整机有效订单5.83亿元。

        公司主营业务“三驾马车”电梯、扶梯、零部件，今年上半年实现营业收入分别为2.42亿元、1.03亿元、9980.4万元，同比增长分别为48.86%、98.79%、11.55%，均表现了良好的成长势头。

        对此公司表示，自上市以来，公司品牌优势进一步体现，面对市场变化及时作出了经营策略上的调整，使经营业绩有较大增长。另外，公司在深入分析了宏观经济、电梯行业及自身特点的基础上，不断优化营销服务网络布局，强化了全方位服务、信息、渠道等平台的建设，采购与成本控制能力也得以提升，为公司继续保持持续稳健发展打下了基础。

        国金证券分析师张昊认为，目前中、外资电梯品牌的产品技术、维护保养、制造品质已然趋同，我国自主品牌的电梯差距主要来自品牌知名度和资金实力。不过，自主品牌份额的提升，已是大势所趋。

        电梯行业协会统计显示，我国电梯行业快速发展，目前规模已上万亿，预计2009年~2013年电梯需求增速将超过15%，空间巨大。公司上市也大幅提升了公司的品牌形象，在承接大型项目、政府工程上获得的机会将远高于以往。

自身优势明显

        作为行业龙头，康力电梯具备一定的实力。

        首先是技术。公司是“省级企业技术中心”和“市级工程技术研究中心”，并设立“康力电梯——浙江大学院士工作站”，拥有电梯VVVF（变频变压调速）驱动技术、智能变频控制技术、能量再生技术、电梯群控技术等多个行业先进技术。

        在国内其他企业还在中低速电梯市场混战时，康力电梯已跻身于高速电梯市场中与国际品牌一较高下，成为第一家打破外资品牌在国内高速电梯市场垄断地位的民族品牌整机企业。同时，公司研发的超高速电梯已获得国家电梯检验中心验证报告，这或成为公司新的利润点。

        此外，近年来，公司凭借自身的实力获得不少比如苏州市轨道交通一号线、南昌昌北机场扩建等大型项目。尤其是今年6月沈阳“龙之梦”大型商业地产12台6米/秒高速电梯项目，更被业内喻为打破外资品牌在高端产品市场垄断的标识。对此公司工作人员表示，技术力量作为发展的核心，公司一向非常重视。虽然高速电梯市场不大，但是作为公司技术位于市场前列的象征，品牌意义非常重要。

        除技术外，公司还有两大优势。上述行业分析师表示，因为外资品牌以及维修服务的成本高，公司的成本优势主要体现在整机生产上关键部件采用自制生产、自主设计与外协加工相结合的方式，这种自供自给的生产模式，不仅可以有效地控制产品质量，而且还可以有效地压缩成本。

        公司工作人员表示，公司的一台电梯至少比外资品牌少3万~5万元，价格上有一定优势。虽然，上半年占成本20%的钢材价格有所上涨，但公司与上游合作方以预付的方式提前锁定了钢价，所没有受到太大的影响。在毛利率方面，公司产品结构逐渐向中高档次倾斜，所以也能持续保持较高水平。

        公司产品综合毛利率2007年~2009年分别为21.4%、21%、26.9%，2010年中报显示该项数据已为28.06%。这与三菱、日立、迅达等同行业是基本持平的。考虑到公司面对国际一线品牌的售价上的折让，以及公司规模尚小于上述公司，实际上公司的成本控制力处于行业领先位置。

        另一个优势是公司战略上的成功。公司一直注重二、三线城市的开发，这让公司市场中得以迅速的扩张。“有点像农村包围城市。”上述行业分析师表示，一线城市在外资品牌的竞争下，公司起步初与之竞争暂时还不具备足够实力，但通过在二、三线城市的发展让公司渐渐壮大起来。

        公司表示，公司立足二、三线城市是与外资品牌“错位竞争”的定位。如今公司上市，随着品牌效应的体现，公司将逐渐向一线城市延伸，设立分公司和相应服务平台，目前公司在上海、北京、重庆等地区都有网点。

        除公司自身实力突出外，目前市场的环境又怎样？

市场需求旺盛

        中投证券观测，电梯发展与人类大规模城市化进程密不可分。据住房和城乡建设部的统计数据，我国城镇化正处于快速发展阶段。2008年底，我国城镇人口6.07亿人，城镇化水平45.68%，预计未来10年~15年，我国城镇化仍将保持年均0.8~1个百分点的增长速度。到2020年，我国城镇化比例增至60%，这意味着每年有近2500万的人口进入城市。城镇化所带动的城市基础设施建设、楼宇建设、住宅等市场的发展将会持续带动对电梯产品的需求。

        方正证券分析师彭民认为，电梯需求通常与房地产竣工面积相关，而房地产竣工面积取决于前两年的新开工面积。2010年上半年，国内商品房新开工面积累计增速达到60%以上，这预示着至少未来两年电梯行业的需求将保持较高的增长。

        公司工作人员向  《每日经济新闻》记者表示，公司所占市场份额较小，楼市调控对公司影响并不大。目前公司的订单饱满，再加上老房改造以及旧电梯寿命到期更新，公司未来两年之内的订单量是有保证的。

        值得一提的是，随着4万亿经济刺激方案的初步显效，大型铁路车站、地铁、高铁、机场建设和各类大型公共工程迅速铺开，对电扶梯产品产生了很强的需求推动力。公司表示，公司以扶梯起家，扶梯具有较强的竞争力，大型基建的铺开，也是公司未来发展的一个方向。公司目前在建有苏州地铁以及拓展的韩国地铁项目等。

        此外，公司发行股票上市以来，超募资金过6亿元，这一直是市场关注的焦点。浙商证券分析师史海升认为，公司超募资金的运用将是公司未来发展一个决定因素。公司应在完善营销服务网络建设的同时，加大市场的开拓力度。

        公司表示，超募资金会从两方面来进行分配。一个是技术生产的内部加强，如之前公告将建设广东中山电扶梯配件项目以及购地建厂，后续不排除引进高端技术人才来提升竞争力；另一方面是市场网点的开拓。



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