IPO重启第一单保荐人被罚 疑陷“举报门”

每经记者  曾子建

        2009年7月，IPO重启第一单桂林三金（002275，收盘价24.89元）登陆深圳中小板。然而一年过后，当时参与这个项目的保荐人，前招商证券周凯，却接到了证监会一纸罚单，因其在担任保荐代表人期间，未充分勤勉尽责，被处以12个月内不受理推荐的重罚。

        本周，关于周凯被证监会“停赛”一年的消息，在投行圈掀起不小的波澜。据证监会发布的公告称，招商证券保荐代表人周凯在保荐桂林三金首发并上市项目时，未参与现场尽职调查，未勤勉尽责地履行相关义务，违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》第四条的规定。根据规定，对周凯采取12个月暂不受理与行政许可有关的文件的监督管理措施。从证监会公布的保荐机构名单和保荐代表人员名单来看，招商证券的保荐代表人名单中已经没有周凯的名字。这表明，周凯已经离开招商证券。

        据一位知情人士透露，像周凯这种因为未去项目现场监督检查，而被证监会处罚的情况，很可能是其得罪了某些人，而遭到举报所致。该人士介绍，做一个IPO项目，时间可能很长，以桂林三金为例，周凯于2007年6月就开始参与，到桂林三金2009年7月上市近两年时间。而在如此长的时间内，周凯仅对招股说明书、申报文件等材料进行了书面审核，而不去现场，这的确非常罕见。而证监会如果要做出最终处罚，必须要有其长达两年时间“不在场”的证据，如果没有人举报，是很难调查清楚的。

        据统计，证监会今年已先后对5家机构的18名保荐代表人或相关签字律师采取了不同程度的行政监管措施。对于周凯的被罚，其实可能只是未到项目现场，而被罚的其中一个人，但这一事件，却折射出当时投行圈的一些潜规则。

        昨日，某大型券商投行人士向《每日经济新闻》记者透露，“每个IPO项目都有保荐代表人带领一个项目组完成，而从辅导公司改制，到制作招股书申报稿，很多具体的事情，都是由项目组的‘小弟’来完成。”

        据上述投行人士介绍，由于前几年具有签字权的保荐代表人不多，可能就会由一个人负责几个项目，因此有些项目的确存在保荐代表人只管签字，不管具体写材料的事情。这在当时，是行业内的潜规则。

        “尽管很多保荐代表人都是从‘小弟’一步步走过来的，但在做项目时，难免‘小弟’良莠不齐。”该人士表示，“但保荐代表人完全不到现场监督调查，如何能够保证新股的质量呢？”

        那么，随着新股发行越来越多，保荐人队伍逐渐壮大，小弟干活、保荐人只签字的潜规则还存在吗？

        上述投行人士介绍，目前大多券商都做出了明确规定，每一个项目，保荐代表人都必须实地调查。“材料可以少写，但项目实地必须去。因为一个项目，大方向还是要由保荐人来把握，解决具体问题、开协调会这些，都必须要有保荐代表人在场。现在这种一次都不去项目现场的保荐代表人，应该说已经很少了。”



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