股市英雄造时势

　　2008年全球经历金融危机，但很快市场却顽强地止跌，并开始恢复。现在虽然最后答案尚未完全揭晓，不过中国股市的表现预示着市场可能进入一个崭新阶段。这个阶段对大部分个人投资者来说，突出的表现是赢利难、题材多、股票不认识。对于专业投资者来说，面对如长江潮水一般的新股，最勤奋的投资者还在试图了解每个新上市的公司，但随着时间的推移，相信投资者一定会放弃了解每一个公司的企图。也就是说新阶段股市的一个结局是投资者必定要适应一个海量股票的陌生市场，过去主导股市涨跌的主要因素也会出现根本的变化。

        首先是股市的齐涨齐跌至少在现在很难出现。过去的股市由于股票短缺，所以牛市和熊市泾渭分明，牛市到来时，所有股票鸡犬升天。但随着全流通，尤其是海量股票出现后，这种局面应该会发生很大变化。其实今年股票虽然大盘跌了不少，但赢利股票实在为数不少，如果不是新股上市定价偏高，赢利股票的数量还会增加不少。

        其次股市上涨空间主要由新兴行业决定。新兴行业主要包括三类，一个是最纯粹的新兴行业，如新能源、新能源汽车、低碳经济及移动互联等，中国企业很有可能在这些新兴行业率先达到全球领先水平。第二类是因中国转变经济增长而出现机会的高科技、高附加值产业，如精细化工里的电子化学和化学中间体、水处理和固废处理等。这些新兴行业的名单会非常多。第三类是与消费升级相关的企业，包括新医药、新消费、新农业等。目前这类公司占中国股市总市值不大，可能只有20%，但随着时间推移，也许5年后，这3类公司占中国股市总值的比重会超过50%，到那个时候，中国股市将完成质变，蓝筹股票的行业特征将与发达国家类似，也预示着中国经济转型走上正途。如果那时市场比较乐观，什么股票都涨的大牛市或许会重新再来。

        最后股市从时势造英雄转变为英雄造时势。新兴行业与传统行业在核心竞争力上最大的不同是传统行业更依靠各种资源或垄断，而新兴行业更依靠人力资源及创新。所以以前经济高涨时，牛股都成批出现，个股之间差异不是太大。而新兴行业则完全不同，就像没有微软就没微机时代，没有苹果就没有现在移动互联的兴起一样，新兴行业是因为一个优秀企业的出现，才创新出一个行业，而个人又是创新的关键。中国经济转型的过程是企业在技术和经营模式上不断创新的过程，虽然过程会非常曲折，但相信投资者一定不想错过英雄造时势的精彩。

（广发基金  朱平）



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