回购利率跳升 银行资金面再陷窘境？

每经记者  贺麒麟  发自上海

        市场流动性已不似以前宽松。受新债密集发行、工商银行可转债将吸引巨额申购资金、公开市场操作净回笼等因素叠加作用，银行间市场回购利率持续走高。不过业内人士表示，目前资金面有所趋紧只是暂时现象，长期来看未来资金面仍将趋于宽松。

回购利率持续走高

        数据显示，周四（8月26日）银行间市场回购利率收盘上涨，隔夜回购加权平均利率收报1.64%，较前收盘升9个基点，7天回购加权平均利率报1.84%，较前收盘涨6个基点。1年期央票收益率跌0.2个基点，至2.1270%；3个月期Shibor涨0.35个基点，至2.4723%。

        业内人士对《每日经济新闻》表示，资金面的趋紧，是由于月末因素、新债发行密集及工行可转债发行启动等叠加效应显现。

        “本来临近月底，资金就会稍显紧张。”上海一机构交易员称，月末因素再加上工行可转债的启动，叠加效应使回购利率略有回升。

        公告显示，工行将于下周二（8月31日）发行总额250亿元的可转换债券，期限6年。工行本期可转债初始转股价为4.2元/股，而工商银行A股周四收盘涨0.98%，至4.12元。工行称，本期可转债转股期为自本可转债发行结束之日起，满6个月后第一个交易日起至本可转债到期日止。

        因此，市场纷纷开始筹集资金备战该可转债的申购。“工行的可转债，机构都会愿意拿一点的。”上述交易员认为。

        国有大行中，中行的400亿元可转换公司债券已于6月18日上市。此前的数据显示，中行400亿元可转债向原股东优先配售后，网上网下超额认购接近53倍。“估计这次工行可转债的认购倍数可能还要高吧。”北京一大行分析师对《每日经济新闻》表示。

        此外，新债密集发行是资金面趋紧的另一个诱因。《每日经济新闻》记者粗略统计发现，截至昨日，第三季度以来，财政部、国开行、农发行、进出口银行等几大发债机构合计已发行债券6123.2亿元。“两个月发行债券超过6000亿元，发行规模确实比较大；不过未来的发债频率可能不会很大。”上述分析师称。

资金面长期或仍将趋松

        对于目前的资金面趋紧会否持续，业界认为，5月底的紧张态势不会再度出现，但未来几天的资金面料不如此前宽松；长期来看未来资金面仍将趋于宽松。

        华南一知名券商分析师称，回购利率有所上升，只是暂时的现象。“下周（回购利率）可能继续上升，但上升的幅度不会很大，长期资金面仍将趋于宽松。”

        受资金面拖累，周四银行间国债成交价格收盘稳中偏跌，中长端收益率上升相对明显。成交的31只国债14涨17跌，成交总额270亿元，较前一交易日量能减少近四成。剩余期限9.58年的10附息国债07跌0.09%，至101.31元，对应收益率3.20%。金融债价格亦偏跌，追随国债走势。剩余期限4.65年的10国开09跌0.03%，至100.10元，收益率2.64%。

        此外，根据央行公告，本周央行公开市场转为净回笼910亿元，回笼规模较此前有所增加。央行上周通过公开市场净投放资金410亿元。

        公告显示，央行周四招标的800亿元3年期央票中标利率持稳于2.65%，170亿元3月期央票中标利率亦持平于1.5704%。同时进行了300亿元91天期正回购操作，中标利率持平于1.57%。

        中债收益率曲线显示，二级市场3年期和3个月期央票收益率最新分别报2.6665%和1.7388%。

        因本周到期资金为600亿元，远低于上周的1660亿元，因此本周央行通过公开市场净回笼资金910亿元。央行上周通过公开市场净投放资金410亿元。

        上述华南分析师在接受  《每日经济新闻》记者采访时表示，目前3年期央票的需求较高，受到市场的追捧。“不过因为  （3年期央票）隔周发行，所以央行公开市场的隔周变化较大。”

        他并表示，考虑到下周央行公开市场到期资金规模并不大，如果资金面状况太过趋紧，央行可能会趁当周没有3年期央票发行而放缓净回笼步伐。

        “在较高的通胀水平下，公开市场操作难现彻底放松，9月份实现净回笼的可能性较大。”



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