机构评级

辰州矿业

（002155，收盘价24.82元）评级：推荐  评级机构：长江证券

        上半年公司实现销售收入10.95亿元，同比增长65.61%，利润总额1.15亿元，同比增长122.09%，实现归属于母公司净利润6606.01万元，同比增长81.09%，扣除非经常性损益的净利润9291.63万元，同比增长139.57%。实现每股收益0.12元，同比增长81.23%，基本符合市场预期。

        业绩增长原因来自于金锑钨价格的上涨。公司二季度每股收益0.09元，一季度每股收益0.03元，环比增长200%。价格方面，国内黄金价格同比涨幅为25%，钨和锑价格也在国家政策调控下出现较大涨幅，其中锑由于供应面偏紧，表现尤为明显，精锑价格涨幅达89%，氧化锑为71%；产量方面，黄金产量同比增长7.6%，锑品增长48.32%。

        公司独特的金锑钨组合模式是一大看点，其组合模式使公司抗单品种风险能力强。

        由于目前公司黄金产量未达到全年计划产量的一半，同时部分子公司探矿情况不乐观，预测公司2010年~2011年EPS分别为0.297元和0.551元，对应目前股价市盈率分别为68倍和36倍，下调公司评级至“推荐”。

华帝股份

（002035，收盘价9.24元）评级：推荐  评级机构：中投证券

        2010年上半年公司营收增长明显，盈利能力大幅提升，实现营业收入7.7亿元，同比增长36.9%。实现净利润3383万元（上年同期亏损1228万元），基本每股收益0.15元。净利润率增长近7%，主要是由于在毛利率稳中有升的同时，期间费用率有显著下降。

        受益于渠道建设完善，公司各类产品销售增长率均在30%以上。其中炉具产品收入2.5亿元，同比增长31.1%，收入占比33.5%，保持市占率第一水平。烟机和热水器收入分别为2.4亿元和1.9亿元，同比增长44%和44.8%，收入占比分别为32.1%和25.2%。主要得益于公司渠道升级和业务拓展。

        渠道完善和产品研发提供持续增长动力。二季度销售增速放缓一方面是受行业整体增长下滑（地产的滞后效应），另一方面是由于公司进行直供渠道调整影响产品销售。下半年公司将进一步深化渠道建设和产品研发。

        预计公司2010、2011年EPS分别为0.50元、0.62元。按照2010年主营业务贡献的每股收益0.50元给予20倍PE，6~12个月目标价10元，维持“推荐”评级。



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