评论：控制通胀利空A股 逢高减持为宜

　　周五A股低开低走,收盘大跌。沪综指收跌1.70%至2642.31点,深综指跌2.10%至1117.33点。

　　本周三笔者曾提到不排除管理层随时开始“认真地对待通胀”的可能性,可能是碰巧了,周四及周五就接连出现这方面的消息,即有关方面控通胀意愿表现得越来越强烈。先是有力保蔬菜供应方面的措施,接着又有对玉米(资讯行情)价格打压方面的消息。另外,市场还盛传国家或将拍卖豆油(资讯行情)、菜油等商品以平抑价格等。

　　农产品(000061)期货连续两天暴跌,豆油、菜油等跌幅较大,工业品也于周五显著下跌,看来上述价格干预消息确实起了震慑作用。从农产品期货盘后持仓看,多数品种的多头主力减仓明显,只是天胶期货例外,多头主力仍大幅增仓。期货盘口还有个特征,即许多空头主力居然也趁期价大跌而减去空单,这或许暗示着他们对农产品的跌势仍存疑虑,因此他们也并不敢加仓去追杀多头。

　　当股市下跌时,农产品、工业品期货也下跌,不管是不是碰巧,在管理层眼中是种激励。对管理层而言,期货品种下跌意味着控制物价及CPI更容易,特别是农产品期货下跌。

　　如果事情真是这样,那么未来投资者在股市中操作就比较困难了,因政策面对股市的支持力度或会弱于以前。当管理层出台支撑股市政策时,将顾忌会否被农产品期货炒家利用。笔者前期先后两次提出,股市和农产品无法同时走牛市,正是出于这个原因。

　　或许有人并不认可股市会影响农产品价格,但至少在笔者看来,当A股走牛时,农产品、工业品期货更易上涨。期货市场各品种的走势虽然受制于各自特殊的基本面,却也时常和股指走势同步。在股指期货未推出前,不少投资者实际上是拿螺纹钢当成“准股指期货”炒作的。

　　近两个月来,困挠笔者的一大问题就是通胀,因前期有关方面似乎在管理通胀方面的言论很有限,好似沉浸在较低CPI数字的幻觉中。正因其态度不明,在本月CPI公布后,A股及商品期货价格仍然无视这些数据而继续上攻。笔者虽然怀疑管理层早晚会出手干预,却不太敢肯定,更无法预知其何时出手。因此,这些日子笔者也只能每天提请投资者重视物价趋势及注意管理层政策风向。

　　近期许多专家对当前经济中存在的问题轻描淡写,比如说“下半年加息不是主基调”,或说“通胀预期下半年减弱”之类。这些话没啥大错,但不知究竟想表达什么。笔者认为,这样的话只是比较中听而已,却无助于解决问题。

　　依笔者看来,通胀问题是较严峻的,虽然因种种原因而不加息,但不能故意地轻描淡写。在管理通胀预期方面,我们除了策略性地喊喊“通胀预期减弱”之类的话,还得有些具体措施。拿玉米抛储、白糖(资讯行情)抛储、打击囤地等措施来说,都是具体的措施,比空喊百句口号管用。还有,如无具体措施,500元的大钞光说不印,那也是不够的。

　　房价和通胀预期或有所相关,所以我们看到上层对楼市调控的措施及言论也多了起来,这对地产股也构成压制。最新的消息是国土部加强对闲置土地的惩罚,并给出期限要在10月底前完成查处。笔者认为这样的手段确有必要,因想控制“土地里长出的”农产品价格,那么必须同样控制“长”在土地上的楼价,要不然控制农产品过度上涨的努力就可能付之东流。楼价高高在上,给出的暗示显然就是,与土地相关的东西理应贵一些。我们人均土地并不多,人均耕地更不多,这种情况下却有许多土地被利益集团囤着“种草”。个别单位利益是最大化了,但对整个国家及所有民众肯定不利。

　　如上所述,影响A股走势的最重要因素如今就是通胀走向和控通胀措施。因此,如果这方面消息进一步升级,那么A股或仍将调整;而如果消息只是一阵风,则A股仍将震荡盘整。短期内,投资者可密切关注周末相关消息,看管理层这次出手的力度到底如何。如果控通胀态度坚决,那么下周应逢高离场,这种情况也意味着管理层未来不会再过度放松流动性,而这恰是A股最重要的基本面之一。