提防破发“悲剧”重演 炒新需保持冷静

每经记者  刘明涛  程宏勇

        或许5月份的新股破发潮还让许多投资者记忆犹新，但另外几个月的疯狂爆炒也让人印象深刻。在新股炒作高潮到低潮的转变中，我们能发现些什么呢？《每日经济新闻》通过分析新股炒作的过程，对比几次炒作的相同点及不同点，从而提醒投资者抓住机会，规避风险，提防新股再次集体暴跌可能产生的“悲剧”。

市场转向征兆何在

        2010年5月，新股市场经历了A股市场有史以来最严重的一轮破发潮。在这轮破发潮中，新股上市首日跌破发行价的情形屡见不鲜，而次新股也纷纷加入了破发的行列。据统计，最严重的单周8只新股上市就有5只新股破发，而截至目前，5月上市的新股仍有13只处于发行价之下，破发比例达48.15%。

        不过，在3月和4月，新股市场可谓是一片繁荣景象，两个月内没有一只新股在首日破发，首日涨幅动辄百分之几十，翻番的新股也有不少。如此大好形势一进入5月怎么说变就变了呢？

        市场人士认为，事实上5月破发潮来临之前已有一些“预兆”。首先是市场大环境出现了较大的改变，大盘指数在经历2月中旬到4月中旬两个月的反弹之后出现了较大的转向，而新股显然会受到大环境影响。

        其次，在新股市场持续火热的背景之下，新股的定价开始趋高，表现为发行市盈率不断攀升，从而酝酿着较高的估值风险。4月下旬市盈率达到60倍以及70倍的新股逐渐增多，5月份更为明显。

        另有分析人士认为，新股在一级市场的认购情况也能部分判断二级市场是否积极。新股网上网下的认购倍数以及中签率在上市之前无疑显示投资者对于股票估值、概念、成长性的某种看法，这对二级市场的积极性估计具有较好的指向作用。细心的投资者可以发现，在4月末及5月新股的中签率超过1%的情况有明显增多的趋势。

个别个股仍存在机会

        目前新股市场依然火爆。不过，在市盈率方面同样出现了较大的回升，二级市场对于新股的炒作也是一波接一波。应当如何看待现在的新股市场呢？

        南京证券分析师温丽君认为，新股的炒作其实一直存在，本次炒作高潮主要是因为大盘环境的趋好，而新股市场和大盘的关联度比较高，新股可以说是市场强弱的一个风向标。随着主板市场的回暖，投机的气氛也越来越浓，市场资金也形成了一种倾向：大盘股可以炒，那么炒作中小盘新股就更没什么顾虑了。而中小板新股占据了新股市场的主力，出现炒作高潮也在所难免。

        同时，温丽君提醒投资者，目前新股市场估值回落的可能性比较大，市场未来转向的风险是明显存在的，对于已经炒得过头的新股应当尽量回避。不过，从中长期来看，新股在首日获得较大涨幅之后，在未来一段时间内回落很常见，投资者最终也需要回归到基本面和估值水平上面。

        对于市场何时转向，温丽君认为，调整肯定会出现，不过目前来看，新股市场的行情还会持续一段时间，市场中也还是存在不少投资机会。温丽君建议，基本面良好、但没有遭遇过度爆炒的新股投资者可以重点关注。

        深圳资深私募人士、太和投资管理有限公司投资总监王亮认为，最近新股的疯狂炒作，也是热点的另外一个体现，随着市场转暖，做多资金逐渐开始进场了。现在市场对政策面和消息面是一种选择性的状态，利好政策都很催涨，对利空的消息就比较麻木，新股是完全处于真空状况，没有任何历史包袱的品种，所以成为游资好的选择。3、4月的时候对创业板等新股是逢新必炒，但是现在还是对估值偏高的品种比较谨慎，对有题材的才选择性参与。

        关于新股的投资策略，曾参与炒作过洋河股份（002304，收盘价182.00元）和汉王科技  （002362，收盘价107.40元）的王亮建议，投资者尽量选择有安全边际的品种参与，上市当天换手率过高的品种，往往代表打新的机构都不看好，那么后面可能面临较多抛售。



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