园林“三剑客”所向披靡 还有多少油水可捞？

每经记者  张昊

        6月17日，《每日经济新闻》推出了《“东方神话”吹出园林股盛宴  业内“三足鼎立”之势渐成》一文，详细介绍了东方园林（002310，收盘价222.51元）、棕榈园林（002431，收盘价88.20元）业务的区别，以及对这两只个股坚定看好。对于资历更老的绿大地（002200，收盘价28.30元），向读者指出了公司工程业务的软肋。

        此后，东方园林在二级市场股价扶摇直上，本周二（8月17日）收盘价一举站上200元，本周五更是创下229元的新高。同时，棕榈园林近期也是牛气十足，本周三（8月18日）最高价95元收盘价，直逼100元。此外，绿化工程的后起之秀绿大地近期也大幅上涨，本周最高冲击30元。

        园林“三剑客”所向披靡，如何看待此轮疯狂式上涨？后续的投资机会又将怎样抉择？《每日经济新闻》记者为你一一解析。

东方园林后期惊喜仍存

        东方园林股价此轮强势拉升主要分为三个阶段。4月13日，公司公告了股权激励，行权价格高达129.98元/股，共计200万份股票期权授予75名骨干中层管理人员，包括总部管理人员及事业部管理和核心技术、业务员。上述股权激励推出后，二季市场反应强烈，两个交易日股价涨幅超过14%，随后股价再次涨回近150元高位，填权行情顺利完成。

        5月11日，公司发布公告称，与合作方签署了《大同市文瀛湖项目景观工程合同》，合同金额高达12亿元。该合同是公司承接的一个总金额超10亿元的园林景观工程项目，为公司去年营业收入的2.06倍。

        5月24日，东方园林再次发布公告称，与另一家合作方签订《鞍山市城市景观工程合作协议书》，协议总金额为16亿元，为公司去年营业收入的2.74倍。上述两个总计28亿元天价合同，直接构成公司股价拉升的催化剂，5月21日、24日连续出现两个涨停。不过，随后一段时间公司的股价陷入调整行情。

        7月8日，东方园林表示，除公告将今年中期业绩同比上调至140％～170%增长外，还进行10转10派2元（含税）的分配方案，此次利好使股价一飞冲天，8月17日，股价收盘站上200元。随后几个交易日公司股价再次上涨，本周五最高上涨至229元。

        三个阶段重磅利好，一举成就东方园林A股巨无霸地位，那么后续的投资机会将怎样抉择？

        从东方园林今年中报来看，中期1.19元业绩好于市场预期，且上半年公司披露订单接近36亿元，项目进展情况良好。一位券商分析师表示，中期业绩良好表现，尤其是工程订单高弹性，全年业绩仍有超预期的可能。上半年公司已披露了近36亿元订单，按照工程1～2年完工情况，公司今明两年高成长性依然比较确定。

        另外，本周东方园林公告将剩余2.13亿超募资金用于补充流动资金。对此，上述券商分析师认为，在公司业务高速扩张下，及时补充流动资金对公司日常运营以及后续订单继续跟进很有必要。在经历连续上涨后，二级市场股价似乎有些高估，估值高低主要看后期订单能否继续挺进，这又涉及现金问题。该分析师表示，从目前来看东方园林并没有遇到资金瓶颈，除手中还有超募资金外，一个正常发展的公司可以通过向银行贷款，而东方园林还没有通过此渠道。

棕榈园林的三大猜想

        “北东方、南棕榈。”在7月2日，地产园林龙头棕榈园林创下上市新低48.03元，而此后拉开了股价持续1个月走牛的序幕。7月3日棕榈园林股价开始连续单边上涨，8月18日公司股价创下了95元历史新高，离百元大关仅一步之遥。

        股价连续飙升，不过公司并没公告太多利好，唯一利好是6月30日公布了业绩快报，中期业绩同比增长80%～110%，超过了大多数机构预期。

        一位私募人士向记者表示，近期棕榈园林大幅上涨可能有三大促发因素，一是巨额超募资金，公司超募资金高达11亿元，接近东方园林两倍，且市政园林比重低，公司整合资金实力优于东方园林。东方园林上市后频签大单，股价在大单推动下持续上涨，但棕榈园林上市后还没有给投资者太多的惊喜，后续无论是地产项目还是市政项目，公司都有接单的可能，这将是棕榈园林投资者最大的憧憬。

        二是类似东方园林的高送转。去年，东方园林年实现了每10股转增5股派3元（含税）分配方案，今年中期抛出了10转10派2元（含税）高比例分配方案。棕榈园林IPO募资是东方园林近两倍，竞争对手连续两次高比例送转，无形之中给棕榈园林管理层带来压力，为回馈自己股东，棕榈园林在今年中期、或今年全年抛出高送转的可能性极大。

        三是公司是否会推出股权激励。上述私募表示，竞争对手股权激励的推出，同样会给棕榈园林管理层带来压力。在园林高端人才竞争日益激烈的情况下，公司大股东有对高管团队进行股权激励的可能，这将促进公司管理团队稳定，为公司持续快速增长提供保障。

        上述私募人士告诉  《每日经济新闻》记者，上述三大猜想是刺激公司股价近期暴涨的直接理由，目前来看这三大利好仍未兑现，这也给了股价继续上升的空间。不过，由于机构资金已完成建仓，因此投资者在追捧时还应注意风险。在连续上涨后，短期股价回调可能是新的介入机会。

绿化工程的后起之秀

        在东方园林、棕榈园林股价刺激下，近期绿大地股价也强势启动。

        绿大地是市场中资历最老的园林股，不过公司主营业务前期是以苗木生产为主，绿化工程只是辅助，经历了去年下半年至2010年一季度的持续干旱，公司苗木生产遭遇了重大损失，去年全年净利润亏损1.5亿元。

        随后公司经营战略作出重大调整，在维持现有苗木生产经营上，将绿化工程作为业务发展重点，同时新任高管亮相并承诺公司将以全新形象示人。经营战略调整，新高管上任，公司绿化工程合同接踵而至。

        在绿化工程火热的炒作氛围下，绿大地经营转型得到了市场认可，二级市场股价大幅上涨。不过，从公司今年中报的情况看，工程业务虽支撑着中期业绩，但似乎并不太理想，报告期工程收入基本来自早前江西省丰城市丰水湖公园建设项目、江西丰城桥头公园工程项目。其余项目则受到来自政府搬迁、施工设计变更等方面影响，致使承接工程进度受影响。

        从此波炒作绿大地的轨迹看，私募资金似乎成了最大推手，在绿大地中报中，最牛私募泽熙瑞金1号二季度闪电买入绿大地221.61万股。

        上述私募人士告诉  《每日经济新闻》记者，本周三（8月18日）绿大地股东大会基本是机构云集，投资者对绿大地关注度再次提升，因此目前绿大地很可能是业绩最差的时候，不过业绩拐点已现。上半年，公司工程业务虽没有太多亮点，但下半年拓展进度有望加大，对业绩贡献也可能超出预期。尤其是公司工程业务实现真正转型后，绿大地享受与东方园林、棕榈园林比肩的高估值也并非不可能，因此目前的绿大地具备较好的配置价值。

        国信证券分析师邱波表示，绿化工程行业是朝阳行业，国家对绿化行业投入力度将加大，整个行业具有较好的发展机会。在这一背景下，绿化行业每年存在几千亿元需求，因此巨大的需求将促使公司实现高速发展，这是现阶段投资绿化工程个股最核心逻辑。



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