积成电子豪掷1.2亿买地 业绩平平大手笔扩张存疑

　　积成电子(002339)（收盘价39.13元）董事会日前审议通过一项议案,拟用1.2亿元超募资金在济南高新区购买一地块,并计划投入700万元做前期基建。

　　“花如此巨资改善办公环境以及进行扩张,从目前公司的经营环境来说并不可取!”一位关注积成电子的券商研究员向《每日经济新闻》表示,由于公司发展依赖于电力行业的整体发展,在目前业绩增长并不算理想的情况下,进行如此大手笔扩张存在很大的疑问。

　　出手阔绰1.2亿元买地

　　积成电子昨日（8月18日）公告,董事会审议通过,拟使用不超过1.27亿元超募资金用于购买济南高新区一地块及投入前期基础建设。该地块占地面积约312亩,净用地面积约255.3亩。上述地块目前正在济南市国土局的组织下挂牌出让,公司授权董事长杨志强在1.27亿元额度以内签署该土地招标出让相关合同。

　　其实,积成电子早在今年3月2日就发布公告称,拟与济南高新区签署项目进区协议。积成电子拟在该区投资智能电网自动化系统产业化项目,投资总额约7.82亿元,其中固定资产投资约6.13亿元。项目总建筑面积约18.8万平方米,其中,科研办公约计3万平方米,生产厂房约12.3万平方米,仓储、动力等配套设施用房约3.5万平方米。

　　业绩平平 大手笔扩张存疑

　　与公司出手阔绰形成鲜明对比的是,积成电子昨日发布的业绩报告却差强人意。受开拓市场费用上升以及行业季节性特征影响,今年一季度公司业绩处于亏损;而今年中报业绩同样不算理想,公司1~6月实现营业收入13192万元,同比增长16.51%;净利润1155万元,同比仅增长8.82%;全面摊薄每股收益为0.13元,净资产收益率仅为1.71%。公司同时对2010年1~3季度的经营业绩预计为:净利润同比增长10-30%,即在2142万元和2531万元之间,合计每股收益为0.25~0.29元之间。就连积成电子IPO保荐人海通证券(600837)也认为,公司中报数据总体低于预期,主要源于调度自动化业务收入下滑（下降37.24%）的影响以及综合毛利率的下降。

　　“难道是钱多了没地方用？”上述研究员对买地事宜持怀疑态度,公司上市后适当改善办公和生产环境可以理解,但在无生产迫切需要的情况下如此大手笔实在有些过了。1.27亿元仅是买地和平整土地等前期基础建设,以后还要花费巨资才能建完。而公司不知道要经营多少年才能将这笔投入收回。从目前的情况看,公司很大程度上依赖国内电力行业的总体发展趋势,受智能电网建设步伐推迟影响,公司订单签约也有所推迟。如此大手笔扩张产能是否能有效消化也存在疑问。

　　他进一步分析,公司硬件产品虽然占营业收入超过50%,但核心技术在于自动化控制的研发,轻资产重研发或许更为经济有效。出手如此阔绰应与公司超募资金较多不无关系。积成电子IPO募集资金总计5.5亿元,超募资金多达4.04亿元。