中秋国庆大假临近 “消费商业”最被看好

　　本周大盘处于调整状态,从周一2656点开盘,至周五收盘的2606点报收,周跌幅1.88%,“不干脆”的行情也让投资者难舒心中的郁闷。

　　与此同时,7月CPI同比上涨3.3%给市场带来了通胀的担忧。从历史经验来看,在通胀背景下,商业物业、农业、有色金属等将是最好的避风港。再加上中秋国庆大假渐渐临近,消费有望成为节假日里最炙手可热的板块。基于上述考虑,本周券商似乎一致将目光投向了 “消费商业”。

　　消费商业类个股受青睐

　　历史数据显示,我国商业物业价格长期以来保持升值趋势,往往能在CPI下降时稳中有升,在CPI上升时加速提升,因此是非常好的保值、升值型投资标的。

　　本周国信证券首先看好的是王府井(600859)。该券商表示,非常看好中西部消费业绩的成长,而王府井在中西部拥有14家门店,合理的区域布局将使公司加速发展。预计2010年~2012年公司还将在二线城市以及收入上升的重点城市加大拓展力度。考虑到公司发展属于“正循环扩张”,并且品牌及物业价值具备天然稀缺性,预计2010年每股收益为1.22元,该券商给予公司“推荐”评级,合理价值可达43~48元。

　　而华泰联合证券对重庆百货(600729)青睐有加。截至2009年,重庆百货和新世纪(002280)收入分别为73.1亿元和105.5亿元,占重庆社会消费品零售总额比例约为2.99%和4.31%。这一比例不逊于国内大多数区域零售龙头企业,即便不合并,双方理应在区域内享有对渠道极高的控制力。该券商认为,两家公司的合并,从恶性竞争关系将逐渐转变为良性竞争,带来的不仅是规模提升导致的整合效益,商社零售业务的整体上市,同业竞争的消除,还将带来公司治理结构和利益机制的重大改善。估计以双方的区域垄断力及门店定位,其百货业务18%以上的毛利率水平是可以期待的。该券商维持对公司的“买入”评级。

　　而本周海通证券(600837)给予有着 “塞外茅台”之称的伊力特(600197)“增持”评级,并对该公司进行了深入的调研。数据显示,该公司过去3年白酒复合增长12.5%,预计未来几年有望保持15%以上的增长。如果公司品牌和渠道管理得当,未来价值提升应属回归正常,保守估计每年提价10%较为正常,预计公司未来3年收入增长至少在25%以上。考虑到公司未来改善前景非常大,再加上其焦炭业务伴随通胀可能会出现业绩爆发性增长契机,该券商预计2010年公司每股收益为0.31元。

　　酒类龙头需谨慎

　　上周酿酒行业可以说是一大亮点,走势尽显强势格局,一度受到市场资金的追捧。但根据《每日经济新闻》记者的梳理,发现在本周研报中下调评级的个股里,张裕A和古井贡酒(000596)也赫然在列。这就像是汽车在加油冲的时候,有人猛踩了一脚刹车。

　　从盘面看,本周古井贡酒周跌幅9.99%,排在酿酒行业倒数第一,张裕A周跌幅1.91%,两者均跑输大盘。

　　湘财证券在分析古井贡酒后提出,从中报来看,公司业绩大幅增长,尽管营业费用率和管理费用率都有所上升,但公司综合毛利率的提高使最终的利润率同比还是上升了9.68%。但是自从该券商从今年5月对该股推荐以来,累计涨幅已经达51.8%之多。考虑到目前市盈率和估值基本进入合理区,遂将对该公司的评级由原来的 “买入”下调至“增持”。

　　另一个对张裕A评级做出下调的是宏源证券(000562)。该券商认为,从收入、费用率以及利润率来观察,公司一直都保持着高质量的增长。但该券商也认为,在认同公司思路的同时,也要预测到未来若干年费用将会有较大的提高。目前公司股价已有了较大幅度的增长,业绩估值已位于合理区间,在长期看好公司发展的同时,短期内下调公司评级至“增持”。

　　3地产股评级遭下调

　　地产股一直都处在政策面的风口浪尖上,有了前次调整的经验,投资者对该板块的一丁点风吹草动都非常敏感。而就在地产股逐渐筑底反弹之时,本周券商急降3家地产股的评级,这不禁又让投资者揪紧了心——是地产调控风暴再次来袭的先知先觉？还是逢高避险的情绪使然？

　　广发证券(000776)认为,保利地产(600048)上半年由于“坚定看好”的理念,公司并未大幅放慢扩张的节奏,使得经营活动净现金流出高达234亿元,净负债权益比例大幅上升至141%,从这一点看,公司的财务压力增加较猛。在销售方面,除了1月份和受调控的5月份销量明显同比下滑以外,其他月份基本与上年持平。当前股价相当于今年预测盈利的12倍。从历史估值水平来看,当前的预测市盈率明显偏低。不过,在房地产行业前景并不明朗的背景之下,公司的投资策略显得过于激进,而财务杠杆也运用到了极致。该券商表示,公司对市场的进攻信心十足,但在稳健方面相对考虑较少,综合考虑下,对该公司评级由之前的“买入”下调为“持有”。

　　对金地集团(600383)的下调评级同样来自广发证券的分析研究。该公司上半年销售了48万平方米,销售金额53.8亿元,同比分别下降43%和37%。从各月的数据变化趋势来看,受政策调控影响,5月份公司销售情况急转直下,后来虽略有改善,但仍远低于去年的平均水平。公司当前股价相当于今年预测盈利的12.6倍,基本合理。考虑到偏高的财务杠杆和较低的销售业绩完成比例,该券商认为在四大地产股中,金地集团的吸引力不够突出,因此将公司评级由“买入”下调为“持有”。不过该券商还表示,如果公司未来几个月内的住宅销售大幅放量,会再次考虑提升对公司的评级。

　　深振业A是前期“举牌”事件的中心。7月中旬以来的连续拉升,使该股涨幅高达60%以上。来自国泰君安的研报认为,短期内随着二股东增持引发的控股权争夺告一段落,投资者对公司的关注点将逐渐回归到公司的基本面上。该公司上半年销售业绩中规中矩,随着下半年的回升,全年应可完成22亿的计划数。而毛利率水平的下降以及业绩锁定性偏低,使得公司2010年下半年销售情况将受影响。考虑到基本面的不确定性,该券商将“推荐”评级下调为“谨慎推荐”。

　　来自华泰证券(601688)的分析也指出,目前公司由于“举牌”的原因,短期股价已经出现了大幅上涨,并超出了预计。在公司销售没有出现大幅增长的情况下,这一估值水平很难保持,因此调低对公司的评级至“观望”。