德国政府负债率：今年预计至GDP的90%

每经记者  李正  发自北京

        德国  《时代》周刊8月11日报道，预计今年德国银行部门的贷款可能使该国债务占GDP的比率升至90%。相比欧盟签署的《马斯特里赫特条约》规定的60%的比率而言，90%的负债比率过高。

        直接的原因是根据欧盟统计局的最新决议，德国政府必须将国有坏账托管银行的资产负债表中部分不良科目纳入政府负债当中。该周报是根据欧盟统计局要求德国将国有坏账托管银行的资产负债的近期决议而做出的评估，坏账托管银行的设立是为了帮助金融机构转移有毒和非战略性资产。

负债率或超过条约要求

        根据欧盟统计局上述最新决议，德国政府的负债率将会显著增加。目前德国坏账托管银行设立的主要目的是为了帮助金融机构冲销资产负债表中的不良资产。

        西德意志银行目前经坏账托管银行冲抵了近770亿欧元的不良资产。但是，如果根据欧盟统计局的最新决议，其中540亿的不良资产必须纳入德国的总体负债率当中。

        但德国财政部的女发言人施瓦姆伯格强调道：“西德意志银行冲抵的不良资产的一部分已经被纳入了政府的债务当中，总体数字并没有媒体报道的如此巨大。”

        今年7月，权威机构估计德国政府今年的负债率将由09年占GDP的73.1%升到79%，在接下来的4年里将分别达到80%，80.5%，80.5%和80%。

        如果将德国最大的裕宝房地产贷款银行的不良资产计算在内的话，预计今年的负债比率将超过90%。

        在前不久的欧洲银行压力测试中，裕宝房地产贷款银行是唯一一家没有通过测试的德国银行。相对欧盟签署的《马斯特里赫特条约》（执行欧洲中央银行体系规定的条约）里规定的60%的政府负债率而言，90%的负债比率的确高出不少。

        施瓦姆伯格就裕宝问题说到：“因为裕宝的财报只提供了预计冲抵的不良资产数目  （约2100亿欧元），其中有多少是‘真正’的不良资产还没有计算出来，所以目前仍不能确定其对德国的整体债务比率有何影响。”

德国政府为高负债率申辩

        德财政部长发言人一直强调目前德国各大银行（包括西德意志和裕宝）的不良资产并没有像报道的那样严重。她担心如果德国政府的负债率过高的话，将影响到德国的债券市场，使得投资者对其失去信心。

        今早伦敦交易市场，德国2020年7月到期收益率为3%的长期债券发行价为104.92欧元，下跌0.05欧元。

        德意志银行分析家MohitKumar表示：“如果悲观情绪和利空消息持续笼罩着投资者，那么势必迫使他们转向投资更加安全的其他债券，比如近期颇受青睐的日本国债。”

        另外，德国金融机构一直对欧洲央行及银行委员会颇有微词。在不久前的欧洲银行压力测试后，德意志银行就指出了一项几乎不为人注意的“漏洞”，即“测试”仅在负面情境和额外的主权债务风险下，计算了两年内总共5660亿欧元的坏账损失和交易损失。几乎没有考虑到坏账前的利润增长。这样的测试结果难免有牵强之处。

        德国分析家认为，目前德国的这种情形就像美国将房利美和房地美计入国家资产负债表一样，会带来很多负面的效应。很难预料随后的苏格兰皇家银行（RBS）、西班牙银行  （压力测试中未通过银行最多的国家）、希腊等国的银行会不会紧随其后。如果这样的话，由银行压力测试带来的信心将会消散，市场会再次被悲观情绪笼罩。

        受空头结利买盘推动，12日亚洲汇市时段，欧元兑美元早盘探底后低位企稳，震荡走升。分析人士指出，欧元兑美元大幅振荡令避险情绪持续升温，汇价料进一步下跌。巴黎银行也表示，目前欧元兑美元向1.2740区域推进。将于本周晚些时候公布的欧元区GDP数据将可能凸显欧盟核心经济体同周边国家的分歧，投资者已重新将欧元区风险计入定价。



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