熊市一年牛影隐现 市场信心正在增强

　　2009年8月4日,上证指数于3478点戛然止步。

　　如今,刚刚经历春天般的复苏之后,持续调整再度展开。

　　一年熊市,恍然如梦。

　　从3478到2319,直到今年7月初,市场才重新找到了底部。市场重树信心,成交不断放量,一年时间,我们是否在经历又一次轮回？

　　回顾这一轮调整,不难发现其始于流动性萎缩。2008年11月到2009年8月的小牛市行情,股指从1664点涨到3478点,除了4万亿刺激经济计划的推动外,直接的推动力无疑是货币供应的持续放大。然而,当通胀担忧袭来之时,货币工具成为了调控市场的重要手段。去年6月,我国新增信贷规模达到1.53万亿元,这一数据也使得去年7月行情异常火爆。然而,当8月初人们得知7月新增数据骤减至3559亿元时,熊市的开场被引发。信贷萎缩一直持续到今年1月,当时再度恢复到1.39万亿元,接下来的几个月,信贷规模始终维持在5000亿元以上。这才逐渐减轻了市场对资金供应的担忧。

　　不过,今年4月后,随着融资融券的启动,股指期货的推出,A股市场进入了做空也能赚钱的时代。而这一次,市场不出所料再创新低,走出了这轮熊市最为凶猛的杀跌。史上最大规模IPO农行(601288)的出现,则直接带领市场找到了底部2319点。

　　牛市总嫌太短,熊市总恨太长。2008年的金融风暴,持续时间仅有一年,但由于杀伤力极强,让人们至今刻骨铭心。而这一轮熊市,又已经过一年,是否真的熊尽牛来？

　　要判断牛市是否真的来临,其实并不容易给出结论。我们还需要观察,观察宏观经济是否真的已经见底,观察资金面是否能够持续宽松,观察人们是否已经从熊市的阴影中走出来。

　　目前能看到的是,经济增长在放缓,这是主动宏观调控的结果。而资金面上,自从4月份新增信贷规模放大到7700亿元水平之上后,5月和6月只有6000亿元的水平。尽管央行近期多次表态,称下半年将继续维持适度宽松的货币政策,由此7月份的数据以及接下来8月的数据,都将非常关键。

　　不过,在现在的A股市场,我们还是看到了非常积极的信号。社保资金积极入市,保险资金上调股市投资比例,股民开户数量持续增长,央企整合力度不断加强,给市场带来了一个又一个热点。就这样,从2319点,到近期的2678点,短短一个月时间股指涨幅超过了15%,成交量也持续保持在2000亿元水平上。

　　上述迹象已充分表明,市场的信心正在增强。但最终,我们还是要回答这样的问题:熊市一周年之后,究竟牛市是否已经开始抬头？我们无法像章鱼哥那样,随便抓住一个方向,就能吸引全世界的眼球。其实,无论是牛市已经抬头,还是牛市正在缓缓抬头,还是牛市难以抬头,这些都不是问题。我们需要做的,是把握好现在。本周的强势震荡,已经表明这波上涨趋势还将持续。无论如何,牛市终将抬头。